Contudo, com exceção da Marfrig (MRFG3), e a despeito dos resultados recordes de algumas empresas do setor, as ações das empresas de proteínas acumulam queda no Ibovespa em 2020, entre baixa de 8% (JBS – JBSS3) e 35% (BRF – BRFS3).
E, de acordo com análise do final de novembro publicada pela Bloomberg, o boom da carne bovina no Brasil já pode ter atingido o pico, pelo menos em termos de rentabilidade – o que afetaria principalmente as operações de Marfrig e JBS no Brasil.
As exportações seguem fortes, lideradas pela China, enquanto o real desvalorizado favorece os embarques brasileiros. Mas a alta demanda também ajudou a reduzir a oferta de gado e a elevar os preços do boi gordo em 50% este ano, para níveis recordes, o que leva a dificuldades para que o repasse de custos mais elevados aos consumidores brasileiros continue, pressionando as margens.
Para Cesar de Castro Alves, consultor de agronegócios do Itaú BBA, a oferta de animais para abate deve continuar baixa no próximo ano, mantendo os preços do gado em alta. Os custos recordes do gado já significam margens mais estreitas do que há um ano, destacou. Mesmo com a queda nas últimas três semanas da cotação da arroba do boi do preço do boi, o consultor apontou, em análise recente, não acreditar que os preços devam cair muito.
Se, no Brasil, as margens podem pressionar essas duas companhias, por outro, os analistas do Credit Suisse também destacaram em análise recente que as operações delas nos Estados Unidos no segmento de carne bovina mostram tendências positivas.
Em relatório do final de novembro, os analistas Victor Saragiotto e Felipe Vieira, do Credit Suisse, reforçaram a recomendação de compra para os papéis de Marfrig e JBS, com preferência pela primeira companhia.
Eles ressaltaram que o spread – diferença entre o preço da carne bovina e do boi – nos Estados Unidos atingiu US$ 21 por arroba em 24 de novembro, avanço de 64% na comparação com o início do mês e de 63% ante um ano antes, refletindo a maior demanda no mercado interno americano e também nas exportações de carne dos EUA. Eles ressaltam que há um surpreendente aumento das exportações de carne bovina americana pela China.
Para os analistas, a Marfrig é a empresa mais exposta ao bom momento da indústria americana, uma vez que por volta de 80% do lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) da companhia é gerado pela controlada National Beef, quarta maior indústria de carne bovina dos EUA.
Voltando à produção do Brasil (e, em alguns casos, voltada ao consumo interno), em conversa com os analistas do Bank of America, Luis Rua, diretor de mercados da Associação Brasileira de Proteína Animal (ABPA), a expectativa é positiva para outros segmentos, como de carne suína e de frango em 2021, apesar da alta dos custos de ração.
Na avaliação do diretor da ABPA, as exportações devem continuar a crescer por três motivos: i) impulsionadas por um déficit de oferta de proteína em China e normalização das exportações para o Oriente Médio; 2) a produção deve crescer modestamente; e 3) os altos preços da carne bovina continuam sustentando os preços de aves e suínos em níveis mais elevados. Assim, além de também destacarem recomendação para a JBS, dona da Seara, também reforça recomendação de compra para a BRF, dona da Sadia e Perdigão.
Sobre a BRF, cabe ressaltar, a companhia realizou o seu Investor Day na última terça-feira, com um ambicioso plano de investimento para os próximos dez anos, que abrange uma série de transformações para levar a companhia à liderança do mercado de industrializados. Dentre os pilares, a consolidação da empresa no segmento de produtos com alto valor agregado, a ampliação na participação do mercado de pratos prontos, a diversificação de canais e a expansão internacional. Para isso, até 2030, a companhia pretende investir mais de R$ 55 bilhões e espera alcançar uma receita anual superior a R$ 100 bilhões na próxima década – em 2019, o faturamento da BRF foi de R$ 33,5 bilhões.