A proporção de títulos de grau especulativo nas categorias de alto risco é, agora, de um terço de todas as notas asiáticas de grau abaixo do investimento; apenas um quarto delas foi emitido nesse nível.
Pode ser difícil se concentrar nos pontos de pressão, embora alguns setores, como carvão, aço, serviços petrolíferos e cimento, já tenham começado a mostrar fraqueza. O que os investidores precisam ter em conta é o efeito sobre os bancos. Para cada título que dá calote, diversos empréstimos deixam de ser pagos.
Uma vez que as linhas de crédito bancárias -- sobre as quais há muito menos dados públicos -- são computadas, o volume de problemas já em curso pela Ásia se torna muito maior. O melhor indicador são os empréstimos de liquidação duvidosa e eles estão aumentando por todas as partes.
Como os estímulos monetários contínuos estão tornando os recursos baratos, é improvável que o problema assuma as proporções da crise financeira asiática de 1998. Mas se houver alguma mudança na política monetária global até 2019, as coisas poderiam ficar bem feias. Desta vez, a dívida soberana não será o problema -- e sim a dívida corporativa.
Mesmo que não aconteça o pior, prepare-se: o aumento nos calotes asiáticos é uma certeza entre o momento atual e o final da década.