PALAVRA-CHAVE Retorno de Ações
Impacto da emissão de ADRs no retorno de ações de empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa
Autoria: Cleiton Ricardo Kuronuma, Roberto Preti Barciella, Rodrigo Takashi Okimura.
Fonte: Revista Inovação, Projetos e Tecnologias, v. 5, n. 2, p. 154-175, Julho-Dezembro, 2017. 22 página(s).
Palavras-chave: ADRs	, Empresas Brasileiras	, Retorno de Ações
Nas últimas décadas, houve uma intensificação do processo de integração dos mercados de capitais no mundo, que gerou impactos profundos nas estratégias empresariais e facilitou o acesso ao capital internacional (Bell & Rasheed, 2016). Um dos instrumentos que está à disposição das empresas brasileiras e que visa facilitar a obtenção de recursos dos investidores institucionais são os ADRs (American Depositary Receipts), negociados nos Estados Unidos. Apesar de onerosos, espera-se que os ADRs tragam benefícios aos emissores, tais como: aumento da liquidez, redução da volatilidade e aumento do preço das ações, assim como a melhoria da imagem da empresa (Silveira, Barros & Famá, 2003). Este trabalho tem como objetivo avaliar o impacto da emissão de ADRs na NYSE (Bolsa de Nova Iorque) no retorno de ações de empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa, através de modelos de regressão linear. Para tanto, foram coletadas informações das seis organizações que emitiram ADRs no período entre janeiro de 2007 e junho de 2017 e que se encaixaram nos objetivos desta pesquisa - Bradesco, Brasilagro, Eletrobrás, Gafisa, Oi e Santander. A análise dos resultados mostrou que, houve uma aumento substancial no retorno das ações de três empresas - Bradesco, Eletrobrás e Gafisa - e uma diminuição no retorno das ações de duas empresas – Santander e Oi. Uma das empresas – Brasilagro - não foi considerada na análise final, pois foram encontrados indícios de que o modelo de regressão linear não foi estatisticamente significativo para o cenário pré-emissão de ADRs.
Avaliação de ações e números contábeis: aplicação dos modelos de Zhang (2000) e Zhang e Chen (2007) no mercado brasileiro
Autoria: Fernando Caio Galdi, Rodrigo Falco Lopes.
Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 9, n. 1, p. 131-157, Janeiro-Março, 2011. 27 página(s).
Palavras-chave: avaliação de empresas	, retorno de ações	, variáveis contábeis
Este artigo investiga a relação entre os números contábeis e os retornos das ações no mercado brasileiro. Para isso baseia-se no modelo teórico desenvolvido por Zhang (2000) e no modelo empírico de Zhang e Chen (2007). Os modelos demonstram que o retorno das ações pode ser escrito como função das seguintes variáveis: lucro líquido, variação da rentabilidade, capital investido, variação da oportunidade de crescimento e taxa de desconto. De maneira geral os resultados empíricos encontrados no mercado brasileiro são condizentes com as relações descritas pelo modelo teórico, similarmente às relações encontradas no mercado norte-americano. A proximidade dos resultados e dos coeficientes estatísticos obtidos nos diferentes testes (pooled, Fama-Macbeth e dados em painel) suportam a robustez dos resultados.