“Por apresentar uma experiência boa e amigável para o usuário, a companhia costuma reter o cliente. Com isso, ela tem a oportunidade de lançar outros serviços financeiros em adição ao cartão de crédito”, explica Calvi.
Além da expansão para novos produtos, a companhia pretende usar seu caixa de R$ 300 milhões para impulsionar a aquisição de consumidores e contratar mais pessoas. Segundo o CEO Israel Salmen, em entrevista ao Neofeed, o time deve dobrar nos próximos dois anos.
A gestão fala ainda na possibilidade de realizar aquisições de startups que ofereçam funcionalidades interessantes, que já tenham passado por sua fase inicial, tenham um plano claro de crescimento e gerem caixa.
Outro ponto destacado por todos os analistas é o time de gestão e a cultura da companhia. “A Méliuz tem uma vantagem competitiva clara em contratar pessoas especializadas, o que permite continuar inovando em um ritmo mais rápido”, destaca o Bradesco, em relatório de 15 de dezembro. A sede em Manaus, hub de tecnologia, facilita a contratação de talentos, na visão do banco.
O Bradesco destaca ainda o baixo valuation da ação, considerando que é um player de tecnologia com projeções de aumento de receita.
Finalmente, tanto o Itaú quanto o BTG veem a Méliuz bem posicionada não apenas para crescer por conta própria, mas também para ser um possível alvo de M&A por players maiores, movimento observado em plataformas de cashback no exterior.
O principal risco para a companhia nos próximos anos está justamente ligado a este crescimento nos mercados de e-commerce e cashback no Brasil. Segundo Salmen, a baixa penetração em comparação a outros países, como os EUA, cria a expectativa de que o mercado cresça muito, o que significa o ingresso de novos players.
De fato, isso já vem acontecendo. O Banco Inter (SA:BIDI4), por exemplo, lançou uma iniciativa de cashback em 2020. PagSeguro (NYSE:PAGS) e Banco C6 também ingressaram no segmento.
O take rate, porcentagem que a companhia ganha sobre cada transação, pode ser pressionado por esse aumento de concorrência, segundo o Bradesco.
Na visão do Itaú, os concorrentes da Méliuz poderiam utilizar o cashback como ferramenta de aquisição e retenção de clientes e optar por não monetizá-lo, buscando lucratividade por meio de outros produtos, como investimentos, pagamentos, seguros e crédito. Isso poderia ser prejudicial para a Méliuz, cuja oferta de produtos ainda é reduzida.
Há ainda outro risco: “Por ser uma empresa com expectativa de crescimento bem forte, logicamente há risco de execução. Devemos esperar essa companhia lançando novos produtos e novas funcionalidades dentro do ecossistema em uma velocidade razoável”, diz Calvi.
O próprio CEO da companhia disse ao Neofeed que acredita que a performance da ação está relacionada aos fortes resultados prévios do quarto trimestre, mas que sabe que a companhia precisa continuar entregando.
Mais especificamente, nessa frente, o BTG Pactual, apesar de claramente otimista em relação à companhia, diz precisar de “uma visão mais clara sobre como eles estão monetizando novos clientes, principalmente em novos produtos e serviços”, segundo relatório da última quinta-feira (21).
Outro risco, levantado pelo Bradesco, é a forte dependência de plataformas de e-commerce. O banco destaca que, em algum momento, essas companhias podem passar a ver a Méliuz como um risco, ou podem encontrar maneiras mais eficientes de anunciar seus produtos. O BTG concorda: “43% da receita da Méliuz vem de apenas três players de e-commerce, o que também é um risco importante.”
Começou a entrar no mercado Internacional. Logo logo vem um gigante e compra a empresa. ... (Leia Mais)
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