"Ingleses" cercam Brasil, mas FT merece resposta calculada | Valor Econômico
16/01/2013 às 10h30 8 | Postado por: Angela Bittencourt Seção: Política econômica
"Ingleses" cercam Brasil, mas FT merece resposta calculada
Há pouco mais de um mês, a revista The Economist recomendou à presidente Dilma Rousseff demitir o ministro da Fazenda Guido Mantega. De ontem para hoje, o também inglês Financial Times disparou críticas contra o comando da economia brasileira, mirando especificamente o ministro Mantega e o presidente do Banco Central, Alexandre Tombini. Não é tarefa de veículos internacionais de informação dizer à presidente da República do Brasil como deve cuidar do seu governo e de sua equipe econômica. Ao atrevimento da The Economist a presidente Dilma respondeu prontamente e avisou que no seu governo quem manda é ela. O ministro fica. Sai se quiser. Mas Dilma deve ter cuidado com a resposta, se é que haverá alguma resposta, às afirmações feitas pelo Financial Times. O jornal ironizou o "jeitinho brasileiro" aplicado aos temas monetários e fiscais. Fez uma gracinha. Mas ela parou por aí. E atrás do "jeitinho" estão operações ou comportamentos de mercado que vem trazendo inquietação também no Brasil.
O Financial Times cita as manobras contábeis capitaneadas pelo Tesouro Nacional no fim do ano para que o governo cumprisse a meta fiscal e sugere uma ação deliberada do Banco Central de permitir a queda do custo do dinheiro nas operações interbancárias abaixo da taxa básica praticada no país. O descolamento observado entre duas taxas de juros de referência de operações de curtíssimo prazo (Selic quando a garantia é título público e CDI quando a garantia é título privado) estaria viabilizando a redução do custo do dinheiro na economia sem que o BC e o seu Comitê de Política Monetária (Copom) alterem formalmente a orientação da política monetária ou o juro primário.
As manobras contábeis que asseguraram o cumprimento da meta fiscal em 2012 são legais, já disse e repetiu o governo brasileiro. E mais, manobras não muito diferentes ocorreram em anos anteriores com o mesmo objetivo. A reação negativa dos mercados a essas operações que fecharam o caixa de 2012 não foi necessariamente, porém, à ação da equipe da presidente. Mas ao fato de terem sido feitas na gestão da presidente Dilma. Com essa possibilidade nem todos contavam.
Quanto à possibilidade de o BC estar permitindo ou até induzindo o descolamento entre as taxas Selic e do CDI, via manutenção de liquidez farta no mercado financeiro, há muito a ser explicado – ou negado. E, no mínimo, por um motivo incontestável: tem gente perdendo dinheiro com o diferencial observado entre as taxas. E nem todos, talvez a maioria, são grandes investidores. Ao contrário, o CDI, que vem exibindo juros bem abaixo da taxa Selic é usado como indexador de cerca de R$ 1,45 trilhão de títulos, como debêntures e Certificados de Depósito Bancário (CDB), que estão nas mãos de milhares de poupadores.
A distância entre as taxas Selic e CDI é intrigante. Vem aumentando há cerca de dois meses. Ontem, enquanto a Selic estava em 7,11% ao ano, o CDI andava a 6,94%. A diferença de 0,17 ponto percentual parece pequena, mas já foi bem menor. Há um ano, era de 0,02 ponto.
Agentes do mercado consultados por especialistas do Valor que participaram da reportagem publicada na edição desta quarta-feira estão em busca de uma explicação para o maior distanciamento entre as taxas. Um das causas apontadas é a sobra de dinheiro em circulação, ou seja, o excesso de liquidez dos bancos. Entrevistado pela jornalista Luciana Seabra, Paulo Gala, estrategista da Fator Corretora e professor da Fundação Getúlio Vargas, o descolamento do CDI em relação à Selic faz parte do plano governamental de desindexação da economia.
O economista entende que tudo o que o governo fez foi deixar o mercado muito encharcado de dinheiro. "É uma agenda deliberada para punir o curto prazo", diz. Ao garantir excesso de liquidez ao mercado, o governo diminuiria a necessidade de as instituições financeiras tomarem empréstimos entre si. A falta de demanda teria derrubado a taxa desse tipo de operação representada pelo CDI [que poderia, num mercado eficiente e sem "jeitinho", arrastar outras taxas de juros praticadas no sistema como sugere o artigo do Financial Times].
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