A Oi protocolou em junho do ano passado o maior pedido de recuperação judicial do país, com dívidas de R$ 65,4 bilhões. Mas a sua crise começou muito antes disso e alguns fatores, como aquisições de empresas endividadas e o desejo do governo de criar uma “supertele”, ajudam a explicar o seu declínio.
Formada em 1998, a partir da privatização da Telemar, um braço da Telebrás, a Oi (na época chamada Telemar) teve um histórico de aquisições malsucedidas. Os seus principais acionistas, formados por um consórcio liderado pela construtora Andrade Gutierrez, o grupo La Fonte e a GP Investimentos, levaram a operadora a adquirir empresas endividadas por valores, na época, considerados acima de mercado. A justificativa era ampliar a área e os setores de atuação da companhia.
Junto a isso, houve o desejo do governo de criar uma supertele nacional, quando a Oi comprou a endividada Brasil Telecom, comandada pelo Banco Opportunity, e depois a falida Portugal Telecom, em um desejo de virar uma companhia multinacional.
Em paralelo às aquisições malsucedidas e tentativas de virar uma supertele, a Oi foi acumulando dívidas com a Anatel por descumprir obrigações de investimentos, atendimento e qualidade de serviço.
Em recuperação judicial há um ano e quatro meses, o processo da Oi envolve consumidores e cerca de 55 mil credores, ou seja, empresas com que a operadora tem dívidas a pagar.
O maior credor individual da Oi é a Anatel, que tem R$ 11 bilhões a receber pelos cálculos da operadora e R$ 20 bilhões, nas contas do governo. Depois, vem os bancos públicos e os "bondholders", como são chamados aqueles que têm títulos da companhia. O Banco do Brasil tem R$ 3,9 bilhões a receber da Oi, o BNDES tem R$ 3,3 bilhões e a Caixa, R$ 1,9 bilhão. Já os detentores de títulos têm algo em torno de R$ 32 bilhões.
Há, ainda, os pequenos credores, aqueles com dívidas de até R$ 50 mil. Esse grupo é formado por 53 mil do total de 55 mil credores da companhia. Parte deles, cerca de 25 mil, já fecharam um acordo com a operadora para receber o dinheiro parcelado em duas vezes. Outros 28 mil ainda têm futuro certo.
O consumidor, apesar de não ter dinheiro a receber, é parte interessada já que depende dos investimentos feitos pela operadora para receber um serviço de qualidade.
A Oi enfrenta dois grandes problemas para dar continuidade ao seu processo de recuperação judicial: sua dívida com o governo e interesse de acionistas e credores.