Petrobras (PETR4): Anuncia aumentos de preços, mas ainda insuficientes
18/02/2021 18:51:57 • Atualizado em 31/03/2021 09:02:52
A Petrobras anunciou que vai implementar reajustes nos preços do diesel e da gasolina a partir de 19 de fevereiro de 2021. Entenda os impactos:
A Petrobras anunciou hoje (18 de fevereiro) que vai implementar reajustes nos preços do diesel e da gasolina a partir de 19 de fevereiro de 2021. Os reajustes foram:
Diesel: novos preços na refinaria de R$ 2,58/litro, o que significa um reajuste de +14,6% em relação aos níveis anteriores de preços.
Gasolina: novos preços na refinaria de R$ 2,49/litro, o que se traduz em um reajuste de +9,9% em relação aos níveis anteriores.
Começando pelo diesel, o reajuste anunciado de +14,6% no preço:
Implica um prêmio médio para referências internacionais de US$ 1,14/barril e um desconto em relação à paridade de importação (ou seja, deduzindo custos de importação) de US$ (5,42)/barril, ou uma defasagem de -7,1%;
Compara-se à variação de +6,2% nos preços de petróleo (Brent) desde o último ajuste de preços significativo em 09 de fevereiro de 2021.
Quanto à gasolina, o reajuste anunciado de preços de +9,9%:
Implica prêmio médio para referências internacionais de preços de combustível de US$ 7,90/barril, e um prêmio em relação à paridade de importação de US$ 1,34/barril ou +1,8%;
Embora vejamos como positivo que a Petrobras anunciou um aumento nos preços do diesel, observamos que os preços dos combustíveis da companhia no nível da refinaria ainda continuam abaixo níveis necessário para viabilizar importações com margem de lucro (-US$ 5,4/barril ou -7,1%).
Na nossa visão, um reajuste de tamanha magnitude ter que ocorrer e mesmo assim não ser suficiente para a companhia retornar à níveis de paridade de importação ilustram os desequilíbrios recentes da política de preços de combustíveis da Petrobras após um represamento de preços em meio a um cenário de volatilidade do câmbio e dos preços do petróleo.
Esse assunto ganha ainda mais importância tendo em vista o ambiente atual positivo para preços de petróleo tendo em vista as expectativas com a vacinação nos países desenvolvidos e um cenário de oferta mais restrito – com o impacto da recente tempestade de inverno sobre a produção de petróleo dos EUA sendo o capítulo mais recente.
A razão é que as perdas para a Petrobras por não praticar preços alinhados às referências internacionais (além de uma margem adicional para cobrir custos de importação, que estimamos em US$ 6-7 / barril) não se limitam apenas a menores lucros para acionistas por menores resultados na linha de refino, mas também a riscos de que a companhia tenha que realizar importações de combustíveis a prejuízo para atender a demanda do mercado brasileiro.
Explicamos tal visão mais em detalhes em nosso relatório recente em que rebaixamos a recomendação das ações da Petrobras para Neutro.
Além disso, ainda não se sabe se os reajustes significativos nos preços dos combustíveis – especialmente no caso do diesel – vão gerar repercussões futuras em termos de descontentamento da população (principalmente no que diz respeito à categoria profissional dos caminhoneiros) e reações na esfera política.
Preços do diesel fixados nos níveis atuais entre 2021-2022 (R$ 2,5817/ litro), mas com os preços da gasolina ainda seguindo referências internacionais – semelhante ao que ocorreu após a greve dos caminhoneiros em 2018;