As questões abordadas pela Comissão do Lingote de Ouro se baseiam em uma ampla premissa que jamais, em momento algum, foi questionada – que o ouro é o bem mais valioso. Os autores se referem em sua abertura à “situação solida e natural da moeda britânica, cujo pilar de sustentação é o ouro”. Outra afirmação que fazem-se lembrar é segundo a qual “ as moedas tornam-se agora, na prática e aos olhos da população, a principal medida de bem imóvel”, o relatório afirma: Nesse país, o ouro é, em si, a medida de todo valor intercambiável, o referencial ao qual todos os preços monetários estão vinculados”.
Parecido com a formulação de Adam Smith, o relatório da Comissão do Lingote oferece a primeira justificativa para o estabelecimento do padrão-ouro como sistema superior para administração do suprimento de dinheiro de uma economia.
No julgamento da comissão, que nisso confia, não é razoável esperar que os diretores do Banco da Inglaterra tenha o poder de emitir moeda. O conhecimento mais minucioso do comercio efetivo do país, combinado à profunda ciência de todos os princípios do dinheiro e da circulação, não permitira a homem algum, ou grupo de homens, ajustar, e manter sempre ajustada, a proporção exata de meio circulante de um país em função das necessidades do comercio. Quando a moeda consiste inteiramente em metais preciosos, ou papel conversível à vontade em metais preciosos, o processo natural do comercio, ao estabelecer câmbios entre todos os diferentes país do mundo, ajusta, em cada país especificamente, a proporção de meios circulantes a suas reais necessidades. Se o sistema natural e de circulação for abandonado, é ocioso pensar que quaisquer regras possam ser concebidas para o bom termo desse arbítrio. (Bernstein, 2001, p. 356)
O sistema situa o metal acima do homem na gestão do suprimento de dinheiro nacional, na visão de Milton Friedman (2009 [1953]). O ato de fé subjacente ao padrão-ouro estava na capacidade do livre mercado, expressa nas flutuações do preço do ouro, em fazer um melhor trabalho técnico do que os técnicos e homens públicos dedicados a essa complexa tarefa. Nessa estrutura, o ouro deveria apoiar um sistema de poder e contra poder de tal forma que o suprimento de dinheiro jamais fosse grande ou pequeno demais. Os antigos conceitos que apoiavam o padrão-ouro tinham sua origem no prestigio e na aceitação internacional do metal.
Um século após o estabelecimento do padrão-ouro, alguns países suspenderam o lastro físico durante a Primeira Guerra Mundial, conforme evidenciado por FOX (2010). Um dos resultados da guerra foi Ordem Executiva 6102, assinada pelo então presente dos Estados Unidos, Franklin Roosevelt, em 1933. Ela exigia que todos os cidadões americanos entregassem seu ouro ao Federal Reserve. Caso não fizessem, pagariam multa e seriam presos por até 10 anos. Em troca, receberiam US$ 20,67 por onça de ouro.
Este cenário que restringia o comércio e impunha elevados custos à economia do mundo – pelo não-absorção das vantagens comparativas – que perdurou durante as décadas de 1920 e 1930 e teve solução com a aproximação do final da 2ª Guerra Mundial, após estruturação do modelo de Bretton Woods.
Os EUA, a partir do final do sec. XIX, passaram a se tornar a principal economia mundial, tal como descrito por Bernstein (2001). Em decorrência, sua moeda passou a preponderar no cenário internacional. Com o novo sistema, as taxas de câmbio era fixadas em relação ao dólar, mas podiam variar em uma estreita faixa. Assim, a partir do fim da Segunda Guerra Mundial, o mundo passou a utilizar o dólar como moeda de reserva.
Assim, em 1971, o governo dos Estados Unidos quebrou o acordo de Bretton Woods, que garantia a conversibilidade de um dólar para 1/35 de onça de ouro, mudando o dinheiro para “fiat”. O nome “fiat” vem do Latim, significa “faça-se, seja feito”. Esse nome passou a ser usado para classificar um tipo de dinheiro cujo valor depende totalmente da palavra do governo. Porém, o ouro permaneceu como uma marca definitiva de opulência para Velloso (2011). Assim, o fascíno pelo metal como provisão de riqueza, que depende inteiramente de sua raridade, somou seu atrativo ao do ouro como símbolo de poder. Nunca houve época em que se não procurasse ouro para ostentá-lo ou estocá-lo.
A estocagem foi a primeira forma de investimento e assemelha-se a compra de um seguro. Há exemplo de uma apólice, estocá-lo tem seu custo, porém ganha-se uma garantia contra a possibilidade de que algo temido venha de fato ocorrer. Acontece que a estocagem, assim como a apólice de seguro, só irá funcionar se todos os demais continuarem acreditado que o ouro é um artigo de valor elevado. Para que essa condição essencial seja cumprida, os indivíduos têm de continuar concordando com as outras de que o metal é raro e terá demanda. Com isso Bernstein (2001) declara que a estocagem de ouro torna-lo um ativo financeiro, conseqüentemente um meio de valor e proteção do dinheiro/capital.
O fim padrão-ouro trouxe também o fim da paridade do ouro às principais moedas mundiais, e este perdeu espaço para o dólar como forma de reserva monetária internacional. Porém, o metal precioso não perdeu o seu brilho e valor. Conforme Velloso (2011) salienta, ainda hoje o ouro é utilizado em larga escala pela indústria, além da forma de investimento e diversificação de risco. Essa motivação financeira é fundamentada exclusivamente pela fé dos investidores no valor intrínseco do metal de que sempre haverá demanda. É por isso que o investimento na commodity não é uma questão de lucratividade, mas sim de proteção.
Para o autor, em um evento de possível inflação fora de controle e desvalorização cambial, causados pelo impressão excessiva de dinheiro e/ou gastos descontrolados de governos, o ouro apresenta-se como uma forma estável de proteção contra a perda de riqueza. Num evento de colapso de uma moeda, como Euro, Real ou mesmo Dólar, o rei dos metais torna-se o último destino confiável para a “fuga de segurança”, ou seja, a corrida de investidores para se proteger de perdas.
Bernstein (2001) apresenta dados da crescente valorização do ouro ao longo tempo. O metal apresento expressiva alta nos preços, de US$ 35,00 em 1968, para US$ 820,00 em janeiro de 1980. Estes valores representam um ganho de 30% a.a. durante doze anos, muito acima da taxa de inflação de 7,5% a.a. entre 1968 e 1980.