BC deve baixar juro a 5,5% e deixar sinal para outubro em aberto - 16/09/2019 - UOL Economia
16/09/2019 11h56
(Bloomberg) -- O mercado precifica quase 100% de chances de o Banco Central cortar a Selic em 0,50 pp no Copom desta quarta-feira, para um novo piso histórico de 5,5% da taxa básica brasileira. Inflação ancorada, economia fraca no Brasil e no exterior e avanço das reformas sustentam a expectativa de alívio monetário. Não se descarta, contudo, uma postura mais cautelosa no comunicado do BC.
As expectativas de inflação estão menores do que no Copom anterior e justificam mais dois cortes de 0,50 pp da Selic, disse Mario Mesquita, economista-chefe do Itaú Unibanco. A inflação baixa agiria como âncora, contratando inércia para a inflação futura, enquanto o hiato do produto - que é a diferença entre o crescimento potencial e o efetivo - ajudaria a conter pressões inflacionárias. "Onde o BC poderia ser mais cauteloso é com o cenário externo incerto", disse o economista em entrevista no escritório da Bloomberg em São Paulo.
Em meio à divulgação de dados baixos de inflacão, alguns bancos passaram a prever que a Selic poderá cair a até menos de 5%. O Santander cortou sua projeção de taxa para o fim do ano de 5,25% para 4,5%. O Bradesco e o Bank of America preveem Selic a 4,75% no encerramento de 2019. Já entre os grandes fundos, o ciclo de queda divide as apostas.
O consenso de que a alta do dólar não impede o BC de manter o mesmo ritmo de corte da Selic, porém, se limita apenas a este Copom. Para os próximos, o mercado está dividido. Para alguns economistas, o quadro de inflação baixa, com a atividade fraca restringindo o "pass-through", permite ao BC reduzir o juro a até 5% ou menos até o fim do ano. Outros analistas, porém, alertam que o repasse do câmbio para os preços, embora limitado, não é zero, e se o dólar mantiver o nível atual acima de R$ 4,00, terá algum impacto inflacionário.
O comunicado do Copom deve reconhecer que o balanço de riscos permanece confortável, mas a sinalização do BC pode mudar para uma postura mais neutra e dependente de dados, diz Alberto Ramos, economista para América Latina do Goldman Sachs. Para ele, o BC pode mudar ou mesmo retirar a expressão anterior, segundo a qual a consolidação do cenário benigno para a inflação deveria permitir ajustes adicionais no grau do estímulo.
A parcimônia monetária teria não só objetivo de evitar que o câmbio afete a inflação como também impedir que juros excessivamente baixos alimentem a tendência de alta da moeda americana, devido à redução do diferencial entre taxas internas e externas. Quando este diferencial cai, diminui o incentivo para o investidor estrangeiro carregar posições na divisa brasileira, o chamado "carry trade".
Para Solange Srour, da ARX Investimentos, eventual mudança no comunicado do Copom deve ser pequena. "Deve deixar como está, sinalizando, não tão explicitamente, um corte adicional. Não deve mudar muito", disse a economista. Segundo ela, não há "constrangimento doméstico" para Selic cair até mesmo abaixo de 5%.