O samba de uma nota só do Banco Central - GGN
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O samba de uma nota só do Banco Central
O Brasilianas.org de 2a feira passada, pela TV Brasil, trouxe uma discussão sobre a independência do Banco Central. Participaram Roberto Troster – ex-economista chefe da Febraban (Federação Brasileira dos Bancos) -, José Ricardo da Costa e Silva – conselheiro do Sindicato dos Funcionários do Banco Central – e André Biancarelli – do Instituto de Economia da Unicamp.
O debate demonstrou alguns pontos da atual ideologia do BC, especialmente a ideia fixa no sistema de metas inflacionárias.
Como lembrou Troster, o conjunto de atribuições do BC é muito mais amplo do que ele chama de "coponização" – o foco recorrente no Copom (Comitê de Política Monetária) e nas discussões sobre metas inflacionárias.
Cabe ao Bacen zelar pela solidez do sistema financeiro, pela melhoria dos canais de crédito, pela desconcentração bancária, por uma estratégia de realocação da poupança privada, saindo do curto prazo para o longo.
Nas últimas décadas, o BC abriu mão de qualquer veleidade estrutural.
Há um mercado de títulos que remonta os períodos de hiperinflação. Nos últimos anos ensaiaram-se algumas tentativas de mercados de títulos privados para financiamento de investimento. Há toda uma poupança empoçada, não avançando para prazos mais longos devido à forma como o BC administra os juros de curto prazo.
Aparentemente, nada disso sensibiliza a diretoria do BC.
Mesmo no corpo técnico, o que dá status não são os grandes temas estruturantes, as discussões sobre o papel do BC em uma economia em profundas transformações, mas o mergulho em análises recorrentes sobre o sistema de metas inflacionárias.
No debate, admitiu-se que a correlação entre BC independente e baixa inflação só vale para países desenvolvidos, com moedas conversíveis e que há tempos convivem com baixa inflação. O que obviamente não é o caso do Brasil.
Mesmo defensores intransigentes do modelo de metas inflacionárias, como Costa e Silva, aceitam que a única relação de causalidade entre o aumento da taxa de juros e a inflação é a apreciação cambial – a valorização do real, com todas as implicações negativas sobre a produção interna. E admitem que as atas do Copom jamais explicitam essas metas cambiais.
No combate à inflação, o fator expectativa é central. Se uma empresa julga que haverá inflação, aumenta seus preços – e a inflação não acontece – poderá perder participação no mercado. Do mesmo modo, se negocia seus preços sem reajuste e ocorre um aumento da inflação, corre o risco de perder rentabilidade.
Por isso, além de choques de oferta ou demanda, o efeito-manada é um dos fatores de estímulo à inflação.
O sistema de metas permite essa coordenação, a um preço extremamente elevado. De um lado, demole a política fiscal e não define limites fiscais para a atuação do BC.
Hoje em dia, há uma razoável concatenação entre as expectativas do mercado e do BC em relação à inflação futura. Os relatórios são minuciosos, assim como as projeções dos diversos preços.
Houvesse um estadista à frente do BC, à esta altura do campeonato os quadros técnicos do banco estariam debruçados em formas alternativas de coordenar as expectativas sem comprometer o câmbio e o orçamento.
Mas, infelizmente, o banco é dominado pelo pensamento burocrático.
Homero 01/10/2014 at 10:03
Fácil, então
Uma estadista na Presidência, uma no BC, outra na Comunicação, mais uma na Fazenda…
Assis Ribeiro 01/10/2014 at 10:37
Nassif, por favor, há quanto tempo o Banco Central age como está descrito no texto?
Luis Nassif 01/10/2014 at 13:22
Esse é o agravante: desde FHC
Esse é o agravante: desde FHC e até agora nada foi feito para melhora-lo.
Alexandre Weber 01/10/2014 at 14:38
Tá tudo dominado – Carry Trade na veia
O negócio do BC do Brasil é garantir a mamata do Carry Trade, que leva o sangue, o suor e as riquezas dos brasileiros na mão grande.
E toca a volatizar o câmbio, com a taxa de juros pornográficas aqui praticada desde tempos imemoriais, para garantir os bonus de final de ano gastos em Saint Barth.
O Sr. Costa e Silva, deixou claro, como escreveu o Nassif, para que eles estão lá:
"Mesmo defensores intransigentes do modelo de metas inflacionárias, como Costa e Silva, aceitam que a única relação de causalidade entre o aumento da taxa de juros e a inflação é a apreciação cambial – a valorização do real, com todas as implicações negativas sobre a produção interna. E admitem que as atas do Copom jamais explicitam essas metas cambiais."
Agora, se fosse eu lucrando no Carry Trade, ia colocar uns 1000 Costa e Silva lá dentro.
José Almeida de Souza Jr. 01/10/2014 at 12:57
BC da boca torta
Não seria impróprio dizer que o BC, desde 64, também vem sendo uma agência facilitadora dos negócios da finança privada, instalada confortavelmente no seio do aparelho de Estado e em articulação subordinada com a grossa finança privada sem fronteiras, estacionada, majoritariamente, no espaço da anglofonia. É por esta razão que o samba de uma nota só dos BCs dependentes da banca privada não se dá por acaso. Orwellianamente, por sinal, acostumou-se a dizer a torto e a direito que os BCs mais dependentes seriam independentes. É preciso, assim, questionar cada vez mais os pressupostos da independência do BC em relação à sociedade, para em seguida desnudá-los e expor à luz suas contradições internas, tão zelosamente ocultadas pelos recorrentes discursos tautológicos dos dirigentes do próprio.
Vincent Velazquez 01/10/2014 at 13:32
Ideologia, não burocracia
O problema do BC não é burocracia, mas ideologia. Não adianta ser funcionário de carreira, se o sujeito acredita nos dogmas do mercado. É preciso dizer ao mercado que ele perdeu a eleição. Governa quem ganhou. Mas pra isso tem que ter coragem. Até agora não vi isso em nenhum governo do PT. Talvez por que seus dirigentes também acreditem nos mesmos dogmas. Nesse caso, estamos ferrados.
Luiz Droubi 01/10/2014 at 13:48
"No debate, admitiu-se que a
"No debate, admitiu-se que a correlação entre BC independente e baixa inflação só vale para países desenvolvidos, com moedas conversíveis e que há tempos convivem com baixa inflação."
Eu não vejo esta correlação entre BC independente e baixa inflação nos países desenvolvidos. Aliás, volto a repetir aqui, este debate está atrasado pelo menos 6 anos aqui no Brasil, já que desde a crise de 2008 nos países desenvolvidos o que o BC independente destes países vem tentado criar é, justamente, inflação.
Qual o objetivo primordial da política do FED de Quantitive Easings, senão gerar inflação? Não conseguiram criar ainda toda a inflação que eles queriam, mas evitaram o mal maior, que seria a deflação.
O mesmo ocorre no Japão há anos.
Na zona do Euro, o BC europeu demorou um pouco mais a cair a ficha, mas também parece que entenderam que o objetivo, no momento, é criar inflação.
Por que razão? Para trazer de volta o equilíbrio entre poupança e investimento, haja vista que neste cenário de aversão ao risco dos investidores, neste momento de crise, este equilíbrio só pode ser alcançado a taxas de juros reais negativas.
Eis que, diante de tal cenário desastroso na economia mundial, o que estamos debatendo aqui no Brasil? Como reduzir a inflação, se devemos ter um BC independente ou não.
Ou seja, criou-se um fetiche na sociedade brasileira que o ponto central da economia são as baixas taxa de inflação, cuja meta deve ser perseguida, através de um BC independente, e ainda não se percebeu que este modelo se esgotou no próprio centro do sistema desde 2008.
E digo mais: o ativo mais nobre da economia mundial hoje chama-se taxa de inflação. Nós deveríamos estar nos gabando, mundo afora, de possuir as taxas de inflação que possuímos. É de causar inveja a qualquer europeu, americano ou japonês.
E ao invés de nos aproveitarmos deste ativo nobilíssimo que temos hoje no Brasil, de inflação de 6,5%, e trazer as taxas de juros nominais a níveis mais baixos, deixando as nossas taxas de juros reais a valores muito pequenos, como ocorre atualmente mundo afora, ou até negativos, situação que os americanos, japoneses e europeus dariam a vida para conseguir hoje, estimulando os investimentos, estamos discutindo como desperdiçar este ativo nobre chamado inflação.
Alexandre Weber 01/10/2014 at 14:33
Na mosca Droubi
Poupança engessada, o capital existe, mas a alta Selic impede que ele entre na econômia.
Raul Leite 01/10/2014 at 13:51
Não achei nem aqui pelo portal, nem do brasilianas e no canal do YT. Pessoal, há um tempo venho achando que vocês têm que divulgar melhor estes vídeos. Nassif, seria muito interessante criar um canal no Youtube contendo estes vídeos, pra gente se inscrever e conseguir acompanhar os feeds por lá.
flavio.etrusco@gmail.com flavio.etrusco@gmail.com 03/10/2014 at 00:33
http://tvbrasil.ebc.com.br/br
http://tvbrasil.ebc.com.br/brasilianas/episodio/a-independencia-do-banco-central
Alexandre Weber 01/10/2014 at 14:19
Nassif sabe nada…. têm de ler a Veja KKKKKK!!!!!!!
Levou o presente para casa, Nassif ?
Luis Nassif 01/10/2014 at 17:21
Nossa Senhora! O Troster é um
Nossa Senhora! O Troster é um emérito gonzador.
Miguel Corgosinho 01/10/2014 at 16:09
"Mesmo no corpo técnico, o
"Mesmo no corpo técnico, o que dá status não são os grandes temas estruturantes, as discussões sobre o papel do BC em uma economia em profundas transformações, mas o mergulho em análises recorrentes sobre o sistema de metas inflacionárias."
Caso sério o disparate do BC: metas, quando há, são para serem cumpridas integralmente e não medidas ao meio (para o centro). Para não haver os danos da elaboração, o melhor é não haver metas a exaurir com a inflação. O modo de constituir qualquer dedução sobre critérios de aceitabilidade, em que o centro se ocupa com um ente matemático, por algum motivo de identificação, exige os fundamentos com a realidade principal, para dela poder falar com sentido exterior ao Estado. No momento, o BC precisa de um controle de competência do governo para manejar o dinheiro interno, porque ainda não domina a meta da centralidade social pelo valor sequencial de fundamentos dela mesma; na realidade. Ou seja: transformar a realidade em valor. Fica estranho o BC pedir independência para cobrar especulação externa, em medida prévia da sociedade, por preço de uso do país com títulos públicos. Acho muito persuasiva a argumentação técnica de que restaria a base indutiva no Estado, mas ao preço da Selic para apreender uma medida produtiva. A sociedade civil deve entender que essa prescrição é a simples análise de incapacidade natural, em termos de lógica da ciência da economia. Tudo depende da primeira formatação.
altamiro souza 01/10/2014 at 16:52
o que os mercadistas não
o que os mercadistas não percebem
tb têm um coração
Sergio Luiz Machado 01/10/2014 at 17:22
O Samba de uma nota so do Banco Central
Acho que no encontro dos blogueiros com a DILMA , por voce não fazer parte do grupo , se perdeu uma grande chance de questionar e debater alguns temas que voce coloca a muito tempo nos seus artigos deste portal GGN e comentarios dos seus colaboradores .
Acho que no programa de segunda feira Brasilianas.org faltou a presença de um outro economista de peso mais radical / provocativo que colocasse em cheque as medidas que o BC toma de aumentar a taxa SELIC indevidamente a 11% para agradar o mercado , aumentar indevidamente a divida , provocar todo esse freio na economia e agora em vez de baixar a taxa SELIC reduz o compulsorio para irrigar de imediato a economia com alguns bilhoes .
Porque ninguem mencionou incluir entre as atribuições do BC , buscar garamtir o pleno emprego com o FED tem .
Porque os membros do Copon são imunues a serem processados pelos danos que eles causam ao pais ao ao nosso povo quando aumentam sem limite a taxa de juros e aumentam a divida interna que sangra 47% do orçamento para pagamento de juros e amorização desta divida ? Que responsabilidade e esta ?
Por que o nosso cambio precisa continuar a ser ser variavel e naõ fixo como o chines ?
Alexandre Weber 01/10/2014 at 18:13
O programa de segunda foi sensacional
O André Biancarelli foi eficiente em derrubar todas as falácias dos dois outros debatedores, muito bons diga-se de passagem, mas, convenhamos, defender um banco central que vaza por todos os poros é uma tarefa impossível.
A discussão demandaria mais tempo, pois os argumentos são complexos e desconhecidos pela maioria das pessoas (se existe um negócio secreto é o bancario), assim em uma hora, a proeza do Nassif e do André ( com ajuda das perguntas dos internautas, rsrsrs..), não foi trivial, na minha opinião.
O Troster e o Costa e Silva, suaram frio, gaguejaram, tergiversaram e no final sairam com um sorriso amarelo que não tem preço.
A Marina e a Neca do Itau estão prestando um serviço sem igual para o Brasil, desnudando, pelo menos aqui no Nassif e na Net, a verdadeira tarefa do BC do Brasil, ligado ao BIS de Basiléia, que pertence a 13 bancos privados.
Alexandre Weber 02/10/2014 at 01:59
Dilma, olho vivo que cavalo não desce escada
Led by developed economies until 2008; but Has been led by emerging economies since 2008; the sharp rise in Chinese debt is especially striking.
We argue that the crisis has caused a further, permanent decline in both the level and growth rate of developed economies' output.The underlying output growth in emerging markets – most prominently China – has also been slowing since 2008.