A principal diferença entre a negociação do açúcar no mercado físico e na bolsa de futuros é a padronização do segundo: enquanto no mercado físico os preços, volumes e datas de entrega são negociados entre compradores e vendedores, na bolsa todas estas variáveis já são definidas pelo contrato padronizado que é negociado.
Considerando estes fatores, os vendedores de países que negociam com prêmios mais baixos ou desconto em relação ao preço na bolsa têm um incentivo muito maior para entregar contra os futuros da bolsa em relação àqueles de países com prêmios mais elevados. “A maior participação de países da Ásia nas exportações de açúcar provavelmente é um dos fatores diminuindo o volume entregue contra a bolsa de Nova Iorque, uma vez que os vendedores destes países têm maior incentivo para vender no mercado físico na comparação com os brasileiros”, resume Botelho, da StoneX.
Em 2019, com a maior oferta de açúcar na Tailândia, é provável que o diferencial entre o prêmio no país e no Brasil caia ainda mais. Além disso, a maior competição com os vendedores da Índia (que deve exportar grandes volumes no ciclo que se inicia) deve levar os exportadores tailandeses a praticarem preços cada vez mais competitivos. Mesmo considerando estes fatores, a maior concentração de mercados importadores no continente deve impedir que o prêmio nos principais mercados exportadores da Ásia caia para o nível praticado no Brasil.