Além de O investidor inteligente, Benjamin Graham também é autor dos livros Security analysis e a interpretação das demonstrações contábeis. Para Jason Zweig (que participa do livro com comentários a cada capítulo) Graham foi o maior analista prático de todos os tempos, ao passo que, a partir de security analysis, os gestores de fundos passaram a fundamentar as suas decisões de investimento, invés de escolher as ações por pura e simples superstição.
Nesse sentido, Graham apresenta como tese central o investimento em valor (value investing) e seu desdobramento buy and hold, que consiste no investimento em ações de empresas sólidas, lucrativas e fortes geradoras de caixa, mantendo-as na carteira por um longo período de tempo, desde que não ocorram mudanças substanciais em seus fundamentos. Além disso, para Graham, você deve investir com a visão de dono de um empreendimento. Por exemplo, se os preços dos imóveis em sua região caíssem 5% em determinado período, você venderia seu imóvel de forma imediata? Se não, por que então venderia as suas ações?
Podemos considerar que Graham estava à frente de seu tempo, ao indicar que boa parte das flutuações de mercado advinha de aspectos comportamentais dos investidores, e não somente pelos fundamentos dos ativos. Graham expôs o fator comportamental nos investimentos muito antes dos trabalhos seminais (SIMON, 1955; TVERSKY, KAHNEMAN, 1974; TVERSKY, KAHNEMAN, 1979) que deram origem às finanças comportamentais. O autor exemplifica que, na crise de 1929, algumas empresas eram cotadas por preços abaixo de seu caixa existente. Nesse sentido, essas empresas eram mais bem avaliadas mortas do que vivas, segundo as palavras do autor. Tais situações eram uma indicação do humor dos investidores naquele período, e não refletia o real valor das empresas.
Dessa forma, Graham enfatiza que o principal inimigo do investidor inteligente, e a única variável que este pode controlar em seus investimentos, é o comportamento dele mesmo. Warren Buffett, que escreve o prefácio da obra, explica que para investir, é necessária uma estrutura intelectual coerente para a tomada de decisões, além de ser capaz de controlar suas emoções. Assim, apenas você é responsável pela disciplina emocional.
Nesse sentido, ao investir em empresas sólidas, com bons fundamentos e que são capazes de atravessar momentos de crise, porque vender essas ações justamente quando seus preços estão na mínima? Ao invés disso, conforme Graham, o investidor inteligente deve aproveitar os momentos de pânico nos mercados para aumentar sua participação em ativos de valor, observando sempre a margem de segurança.
Para explicar melhor as flutuações de mercado, Graham apresenta uma descrição ímpar do que é o mercado acionário na prática: um sujeito que oscila diariamente entre um otimismo exagerado em relação à realidade, e um sentimento de depressão que beira o fim do mundo. Esse sentimento pode mudar abruptamente, da noite para o dia. O autor argumenta que, tomar decisões de investimentos baseada nessas oscilações de humor do senhor mercado, é tornar-se escravo de seu jogo.