PALAVRA-CHAVE Fundos de investimento em ações
José Alan Teixeira da Rocha (1)
'Window dressing' em Fundos de Investimento no Brasil
Autoria: Matheus Ruiz Marques, Joelson O. Sampaio, Vinícius Augusto Brunassi Silva.
Fonte: Revista Contabilidade & Finanças - USP, v. 31, n. 82, p. 116-128, Janeiro-Abril, 2020. 13 página(s).
Palavras-chave: classificação CVM	, divulgação de carteira	, fundos de investimento em ações	, mercado brasileiro	, window dressing
Este artigo busca aferir a existência de window dressing no mercado brasileiro de fundos de investimento em ações. O window dressing é uma prática que apresenta determinada composição do portfólio ao mercado, diferente daquela mantida pelo fundo no período de reporte. Momentos antes do fechamento do período, gestores de fundos alteram suas posições com objetivo de apresentar em carteira papéis eventualmente mais seguros ou mais rentáveis. Acreditamos que existe uma lacuna de resultados empíricos para o tema proposto por esta pesquisa no Brasil. Pesquisas anteriores enfatizam diversificação, análise de estilo, rotatividade da carteira do fundo, papel dos gestores e desempenho. Portanto, acreditamos que o presente estudo é pioneiro ao apresentar resultados sobre window dressing no Brasil. Com a existência de window dressing, o mercado pode sinalizar resultados distorcidos e guiar a alocação de recursos por parte dos investidores em fundos que eles não investiriam na ausência de tais práticas. Em adição, a adoção de window dressing pode apresentar aumento nos custos de transação e, portanto, destruir valor. Os resultados encontrados apresentam conexão com as pesquisas prévias de Bremer e Kato (1996), O'Neal (2001), Ng e Wang (2004), Ortiz, Sarto e Vicente (2012) e Agarwal, Gay e Ling (2014). Este artigo apresenta evidências favoráveis à prática de window dressing nos fundos de investimento em ações no Brasil e propõe um estudo empírico para aferir a existência da prática de window dressing entre 2010 e 2016 por meio das técnicas de análise de resíduos, diferença entre rankings e diferença de retornos reversos. Em suma, encontramos resultados consistentes para a prática de window dressing em fundos de investimento geridos por instituições pequenas, perdedores ante o Índice Bovespa e que apresentaram alto tracking error no período.
O efeito disposição na indústria brasileira de Fundos de Investimento em Ações
Autoria: Elton Tizziani, Marcelo Cabus Klotzle, Walter Lee Ness Jr., Walter Lee Ness Jr., Luiz Felipe Motta.
Fonte: Revista Brasileira de Finanças, v. 8, n. 4, p. 383-416, Outubro-Dezembro, 2010. 34 página(s).
Palavras-chave: efeito disposição	, finanças comportamentais	, fundos de investimento em ações
Este estudo tem como objetivo testar o efeito disposição, que é a tendência dos investidores em vender os investimentos ganhadores mais rapidamente que os investimentos perdedores, através da análise das carteiras de todos os Fundos Brasileiros de Investimentos em Ações, no período compreendido entre novembro de 2003 e março de 2008. Embora a análise do número de transações revele que os fundos de investimento estão sujeitos ao efeito disposição, diferentemente do mercado acionário americano, quando são analisados os volumes transacionados, não é possível identificar o efeito disposição, especialmente em relação aos fundos de varejo, os que apresentaram a maior tendência de realização de perdas em detrimento dos ganhos.
Ações e fundos de investimento em ações: fatores de risco comuns?
Autoria: Paulo Rogério Faustino Matos, José Alan Teixeira da Rocha.
Fonte: Brazilian Business Review, v. 6, n. 1, p. 22-43, Janeiro-Abril, 2009. 22 página(s).
Palavras-chave: capacidade de apreçamento	, capital asset pricing model	, fundos de Investimento em ações	, modelo de fatores	, previsão dentro da amostra
Neste artigo analisa-se a capacidade de apreçamento e previsão de retorno para os principais fundos de investimento em ações no mercado brasileiro, utilizando o Capital Asset Pricing Model (CAPM) e as modelagens de fatores a la Fama e French (1993) e Carhart (1997). Os resultados iniciais evidenciam um resultado esperado: uma melhor performance de apreçamento do CAPM vis-à-vis os demais modelos usados para os fundos de investimento que possuem desempenho similar ao Índice de BOVESPA. A principal contribuição, porém consiste na evidência de que os modelos de fatores passam a ter uma melhor performance quando do apreçamento e da previsão in-sample de fundos de investimento em ações que possuam um maior patrimônio líquido e que tenham "batido o mercado". Esta evidência sugere que se construam modelos de fatores específicos para fundos de investimento que captem estes efeitos, o que vem sendo corroborado por resultados preliminares de Linhares e Matos (2008).