Juros futuros fecham em queda com dólar e fraca perspectiva global | Valor Econômico
14/01/2015 às 18h09
Juros futuros fecham em queda com dólar e fraca perspectiva global
SÃO PAULO - As taxas dos principais contratos futuros de Depósitos Interfinanceiros (DI) encerraram o pregão desta quarta-feira na BM&F em queda, mas longe das mínimas observadas no início da tarde, quando o mercado doméstico foi envolvido pela acentuada queda dos juros mundo afora. Segundo analistas, o ambiente global deflacionário, com queda das commodities, e a crescente confiança em um ajuste fiscal crível no Brasil são os fatores que explicam o corte recente de prêmios de risco.
Depois de romper o piso de 12% pela primeira vez desde 5 de dezembro e descer até a mínima de 11,96%, DI janeiro/2021 -- mais ligado ao ambiente externo -- era negociado no fim do pregão regular a 12,07% (ante 12,09% ontem, após ajustes). Com mínima de 12,35%, DI janeiro/2017 girava a 12,42% (ante 12,47% ontem).
As taxas locais desceram às mínimas junto com o declínio dos retornos dos títulos do Tesouro americano, em meio à tradicional fuga para a qualidade desencadeada pelos crescentes temores de piora da economia global. A taxa da T-note de 10 anos, referência para o mercado de renda fixa, chegou a furar o piso de 1,80% e descer até a 1,784%. Também despencaram e atingiram pisos históricos os papéis de 10 anos de Alemanha, Japão e França.
Ganha força a tese de que o ambiente global vai respingar na economia americana, a única entre os países desenvolvidos que mostra vitalidade. Contribui para o mau humor o fato de as vendas no varejo nos EUA terem caído 0,9% em dezembro (o maior recuo mensal desde janeiro de 2014), bem acima do esperado por analistas (-0,2%).
Ontem, o Banco Mundial cortou a projeção para o crescimento da economia mundial em 2015 de 3,4% para 3%. A estimativa para 2016 caiu de 3,5% para 3,3%. O Brasil terá sua parte na desaceleração global. Foram reduzidas as projeções para o avanço da economia brasileira em 2014 (de 1,5% para 0,1%) e no ano que vem (de 2,7% para 1%).
Investidores já consideram que o Federal Reserve pode protelar o início do aperto monetário nos Estados Unidos, que, de resto, deverá ser gradual e muito limitado. E isso reduz as apostas em um fortalecimento ainda maior da moeda americana. Embora a queda das commodities seja para as exportações brasileiras, a sensação é de que diminuem os riscos de uma depreciação mais forte do real. A mitigação do risco cambial têm dois efeitos sobre o mercado de renda fixa local. Reduz os riscos inflacionários e torna os prêmios oferecidos pelas taxas domésticas, já bastante elevadas, ainda mais atraentes.
Ao ambiente global soma-se a confiança crescente na mudança de rota da política econômica doméstica. O mercado começa a "comprar" a tese de que o governo vai pôr as contas públicas em ordem e, por tabela, contribuir com o combate à inflação. A descompressão dos preços administrados, sobretudo de energia elétrica, tende a jogar o IPCA deste ano ainda mais para cima, mas limpa o terreno para que as expectativas de inflação cedam em resposta à alta adicional da Selic e ao ajuste fiscal.
Entre os contratos mais curtos, DI janeiro/2016 -- que abrange as expectativas para o rumo da Selic ao longo deste ano -- caiu de 12,67% para 12,65%. Após operar em queda ao longo do dia, DI abril/2015 trocou de sinal na reta final do pregão e fechou a 12,21% (ante 12,20%).