Desempenho operacional fraco eleva risco de calote da Gol, diz Fitch | Valor Econômico
04/02/2016 às 14h52 2
Desempenho operacional fraco eleva risco de calote da Gol, diz Fitch
SÃO PAULO - A Gol, companhia aérea que divide a liderança do mercado doméstico brasileiro com a TAM, precisa de aporte de capital de sócios para evitar um calote ou uma reestruturação da dívida no período dos próximos 12 a 24 meses, aponta a agência internacional de classificação de risco Fitch, em relatório divulgado nesta quinta-feira.
O estudo -- que integra uma lista das dez companhias latino-americanas sob maior risco neste momento -- aponta que há um "risco substancial de crédito por causa da dificuldade da empresa para cumprir os compromissos das despesas com juros, no momento em que está gerando uma margem negativa de fluxo de caixa da ordem de 10%, determinado principalmente pela margem Ebit [lucro antes de juros e impostos] negativa", escreve o diretor da Fitch, Jose Vertiz. "A capacidade de manter liquidez será crucial durante 2016", afirma o profissional.
A Fitch ressalta que a Gol precisa administrar com precisão e muita competência variáveis adversas, como o tráfego fraco por causa da recessão brasileira, a conjuntura negativa de mercado para o yield -- quanto uma empresa de aviação recebe em média de cada passageiro para voar um quilômetro --, custos crescentes por causa do dólar, e níveis de investimentos, como em frota, por exemplo.
Só se gerenciar adequadamente esses itens, a Gol conseguirá "minimizar a queima de caixa em 2016", aponta a agência de rating.
Para a Fitch, a principal fonte de risco de crédito para a Gol neste momento é a deterioração da demanda doméstica -- onde a companhia faz cerca de 87% de sua receita --, que "provavelmente será exacerbada pelo cenário econômico no Brasil e o impacto dessa conjuntura na linha de cima [receita] do balanço", aponta a agência.
O analista da Fitch alerta que a desvalorização do real frente ao dólar reduziu a capacidade da Gol de se beneficiar de preços mais baixos do petróleo. Por isso, a agência de crédito prevê que a aérea não deve conseguir reduzir em 2016 o custo operacional por assento-quilômetro disponíveis excluindo despesas com combustível, "que continuará com a sua tendência ascendente".
Nos nove primeiros meses de 2015 -- últimos dados de balanços divulgados pela companhia --, a Gol acumulou prejuízo líquido de R$ 3,28 bilhões, ante uma perda de R$ 577,7 milhões em igual período de 2014.
Nessa mesma base de comparação, a receita operacional líquida recuou 2,88%, para R$ 7,13 bilhões. O yield entre janeiro e setembro caiu 9,3%.
A empresa apontava em 30 de setembro um patrimônio líquido negativo de R$ 3,4 bilhões. O caixa líquido gerado pelas (utilizado) atividades operacionais registrava na mesma data R$ 87,5 milhões negativos, ante R$ 455,9 milhões positivos um ano antes, portanto, uma diferença de R$ 543,4 milhões a menos.
Por volta das 14h50, na Bovespa, as ações da Gol subiam 7,87%, cotadas a R$ 2,33. Mas nos últimos doze meses, a companhia acumula perdas de 80%.
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