Ao abrir a imagem no Silhouette Studio, a linha de corte estava no tamanho da imagem e não no círculo do logo. Por isso, usei a opção Rastrear (trace). Só precisamos selecionar a área desejada e logo dar um clic na opção Rastrear Borda Externa.
Uma vez feito isto, selecionamos a imagem e o círculo (criado pela opção de rastrear), e na opção Modificar vamos escolher Interseccionar. Desta forma, temos o logo com a borda de corte desejada. Como prefiro deixar uma borda branca no logo, vou usar a opção Dislocar. Uma vez feito isto, a primeira parte do tag está pronta.