Moody's reafirma rating "Baa2" do Brasil e mantém perspectiva positiva | Valor Econômico
21/11/2012 às 16h29
Moody's reafirma rating "Baa2" do Brasil e mantém perspectiva positiva
SÃO PAULO - A agência de classificação de risco Moody's reafirmou a nota atribuída à dívida soberana do Brasil de "Baa2" e manteve a perspectiva positiva para o rating, citando a perspectiva de que a redução dos juros domésticos propiciem mais espaço fiscal nas contas do governo e a tendência de melhora na estrutura da dívida, com prolongamento de prazos e maior parcela prefixada. Além disso, a Moody's avalia que a migração das famílias para a classe média pode reforçar os determinantes de crescimento do país no futuro.
Por outro lado, diz a agência, a volatilidade nas taxas de crescimento do país tem sido acompanhada "por um período de crescimento do PIB abaixo da tendência".
"Uma redução significativa na taxa Selic em direção a níveis de apenas um dígito acoplada a indicações de que as condições macroeconômicas podem favorecer um ambiente de taxas de juros mais baixas no futuro representa recentes fatores positivos para o crédito que, na opinião da Moody's, poderiam ter implicações favoráveis no rating soberano do Brasil", apontou em comunicado.
"O principal impacto de taxas de juros mais baixas sobre as contas do governo virá por meio de um espaço fiscal adicional criado como resultado da redução dos custos de financiamento. Isso poderia ser particularmente favorável para o Brasil dada a carga de juros muito elevada do país que corresponde a aproximadamente 15% das receitas, comparada com uma mediana de 7,3% de outros países classificados em 'Baa'."
Para a agência, caso a redução das taxas de juros torne-se permanente, "o espaço fiscal adicional que fora criado poderia permitir que o governo sacrificasse parte do superávit primário sem necessariamente comprometer suas metas fiscais, visto que os esforços para garantir uma queda sustentada no índice de dívida sobre PIB não serão tão exigentes como anteriormente".
A última mudança no rating do Brasil pela agência foi feita em junho do ano passado, quando subiu de "Baa3" para o nível atual, com perspectiva positiva. A agência tinha até dezembro para reavaliar a nota.
Para a Moody's, o rating do Brasil pode melhorar se houver evidências de que a variação do Produto Interno Bruto (PIB) tornou-se menos volátil, "com taxas de crescimento na ordem de 4%" ao ano. Essa é uma das condições necessárias para que a nota do país alcance o extremo superior da categoria "Baa", ao lado da confirmação de que o superávit primário do governo será suficiente para garantir a queda da relação dívida/PIB com o pagamento de juros menores.
"Caso as condições listadas acima não se materializem, isso seria uma indicação de que a perspectiva dos ratings deve se tornar estável", acrescentou. "A incapacidade das autoridades de administrar episódios de rápido crescimento econômico ("boom") associado ao superaquecimento macroeconômico, quer seja determinado por fatores domésticos ou externos, poderia levar a um rebaixamento do rating."
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