Does a higher equity exposure increase the risk of a coverage deficiency?
Una quota azionaria maggiore aumenta il rischio di sottocopertura?
With a higher equity ratio, the volatility of the investments increases, which means the cover ratio also fluctuates more than with a conservative investment strategy. This also increases the risk of a temporary coverage deficiency. With a solidly financed pension fund, a temporary coverage deficiency is no cause for concern. Since it can invest its pension assets with a high equity ratio, any coverage deficiency is usually compensated for as soon as the market recovers.
Coverage deficiency is problematic when a pension fund is poorly financed and there is a lot of redistribution. Since such funds inevitably have a lower equity ratio, they benefit less from recovery after a downturn. It therefore takes longer for them to make up the coverage deficiency.
Con una quota azionaria maggiore aumenta la volatilità degli investimenti e quindi anche il grado di copertura oscilla maggiormente rispetto a una strategia d’investimento conservativa. E aumenta pertanto anche il rischio di una temporanea sottocopertura. Se una cassa pensioni è solida dal punto di vista finanziario, una sottocopertura temporanea non è motivo di preoccupazione. Potendo investire i propri patrimoni previdenziali con una quota azionaria maggiore, l’eventuale sottocopertura viene di solito compensata rapidamente, non appena il mercato si riprende.
Le sottocoperture sono problematiche se una cassa pensioni non è solida finanziariamente e ricorre a una forte ridistribuzione. Poiché queste casse presentano necessariamente una quota azionaria più bassa, beneficiano in minor misura della ripresa dopo una contrazione. Ci vuole quindi più tempo per poter nuovamente compensare la sottocopertura.