Was ist der Unterschied zwischen ETFs mit physischer und synthetischer Replikation?
¿Cuál es la diferencia entre los ETFs de réplica física y sintética?
Es gibt viele Möglichkeiten für Fondsmanager, die Wertentwicklung eines Index nachzubilden. Diese „Replikationsmethoden“ lassen sich in zwei breitgefasste Kategorien einteilen: physisch und synthetisch. Physisch replizierende ETFs halten die zugrunde liegenden Aktien oder Anleihen, aus denen sich der Referenzindex zusammensetzt, während synthetische ETFs versuchen, die Indexperformance durch einen von einer Investmentbank bereitgestellten Swap nachzubilden. Ein Swap ist eine Art von Derivatekontrakt, bei dem zwei Parteien vereinbaren, einen Zahlungsstrom gegen einen anderen zu tauschen („Swap“). Invesco hat als erster Anbieter eine neue synthetische Replikationsmethode auf den Markt gebracht: „Physische Replikation mit Swap-Overlay“. Bei dieser Replikationsmethode hält der ETF einen Korb aus qualitativ hochwertigen Wertpapieren, die nicht unbedingt im Index enthalten sein müssen, von denen aber erwartet wird, dass sie den Großteil der Rendite erwirtschaften. Um den Tracking Error zu reduzieren, schließt der ETF häufig Swap-Kontrakte mit mehreren Gegenparteien (Investmentbanken) ab, die sich verpflichten, die Differenz zwischen der Indexrendite und der Rendite des Wertpapierkorbs zu zahlen.
Los gestores de fondos tienen muchas formas de replicar la rentabilidad de un índice. Estos "métodos de réplica" se dividen en dos grandes categorías: réplica física y sintética. Los ETFs de réplica física poseen las acciones o fondos subyacentes que componen el índice de referencia, mientras que los ETFs sintéticos tratan de replicar la rentabilidad del índice mediante un swap proporcionado por un banco de inversión. Un swap es un tipo de contrato de derivados en el que ambas partes acuerdan intercambiar ("swap") unos flujos monetarios por otros. En Invesco hemos sido los primeros en aplicar un método sintético llamado "réplica física con superposición de swaps", en el que el ETF posee una cesta de valores de calidad que no son los mismos que los del índice, pero que se espera que produzcan la mayor parte de la rentabilidad. Para reducir el tracking error, el ETF tiene swaps, a menudo con múltiples contrapartes (bancos de inversión) que pagan la diferencia entre la rentabilidad del índice y la de la cesta de valores.