Was ist eine optimierte physische Replikation?
In cosa consiste il metodo di replica fisica ottimizzata?
Bei der optimierten physischen Replikationsmethode ist der ETF im Besitz eines Teils der im zugrunde liegenden Index enthaltenen Wertpapiere. Mithilfe von Analysetools und mathematischen Optimierungsverfahren wird eine Teilmenge der Indexkonstituenten festgelegt, die eine ähnliche Rendite wie die ursprünglich im Index vertretenen Aktien erzielt. Mit der optimierten physischen Replikation kann die Liquidität erhöht und der Tracking Error minimiert werden.
Die optimierte physische Replikationsmethode ist besonders für sehr breit angelegte Indizes geeignet. So umfasst beispielsweise der MSCI World Index ca. 1600 Aktien aus unterschiedlichen Märkten, Rechts- und Währungsräumen. Daher wäre eine vollständige physische Replikation des Index mit hohen Transaktionskosten verbunden. Einige dieser Werte sind nur wenig liquide bzw. haben aufgrund ihrer geringen Gewichtung nur wenig Einfluss auf die Wertentwicklung des Index. Durch den Verzicht auf diese Werte können die Transaktionskosten gesenkt werden.
Der ETF ist im physischen Besitz eines Teils der Indexkomponenten. Dies kommt bei sehr breit angelegten Indizes oder Indizes mit illiquiden Wertpapieren zur Anwendung.
Optimierungsverfahren werden eingesetzt, um Transaktionskosten zu senken, die Liquidität zu erhöhen und den Tracking-Error zu minimieren.
Einige ETFs verleihen gegen Gebühr Wertpapiere aus ihrem Bestand
Nel caso della replica fisica ottimizzata, l'ETF detiene un campione dei titoli presenti nell'indice sottostante. Con l’ausilio di strumenti analitici e procedure di ottimizzazione matematica si definisce un sottoinsieme dei costituenti dell'indice in grado di ottenere un rendimento simile a quello dei titoli originali rappresentati nell'indice. Il metodo della replica fisica ottimizzata consente di aumentare la liquidità e ridurre al minimo il tracking error.
Il metodo della replica fisica ottimizzata è particolarmente adatto per gli indici molto ampi. L'indice MSCI World comprende ad esempio circa 1.600 titoli di diversi mercati, aree geografiche e zone valutarie, pertanto la replica fisica completa dell'indice comporterebbe elevati costi di transazione. Alcuni di questi titoli non sono molto liquidi o hanno un impatto minimo sulla performance dell'indice a causa della loro bassa ponderazione: escludendo tali titoli è possibile ridurre i costi di transazione. Prestito titoli
Alcuni ETF a replica fisica effettuano operazioni di prestito titoli per generare rendimenti aggiuntivi e ridurre i costi netti per gli investitori, prestando i propri titoli dietro pagamento di una commissione. Le operazioni di prestito titoli degli UBS ETF presentano una sovracollateralizzazione non inferiore al 105%.