Uzman tüccarlar, 10 Kasım 2022’de New York City’deki New York Borsası’nın (NYSE) katındaki bir yazının içinde çalışıyor.
Brendan Mcdermid | Reuters
Küresel hisse senedi piyasaları, enflasyon zirve işaretleri gösterirken merkez bankalarının yakında agresif faiz artırımlarını yavaşlatmaya başlayacağına dair umutlarla yükseldi, ancak stratejistler henüz sıçramanın ayakları olduğuna ikna olmadılar.
Piyasalar geçen hafta, ABD enflasyonunun Ekim ayı için beklentilerin altında gelmesinin ardından, yatırımcıların Federal Rezerv politika yapıcılarının enflasyonu düşürmeye çalışmak için uyguladıkları para politikası sıkılaştırma önlemlerini yakında yavaşlatmak ya da durdurmak zorunda kalacaklarına dair bahse girmelerine yol açtı. bu S&P 500 2020’nin başındaki pandemi toparlanmasından bu yana en büyük tek günlük kazancını kaydetti.
Bununla birlikte, Fed Başkanı Chris Waller Pazartesi günü yaptığı açıklamada, piyasaların tek bir veri noktasının önemini abarttığını ve ABD merkez bankasının faiz artırımları konusunda hâlâ “gidecek yolu” olduğunu söyledi.
Birkaç analist son günlerde bu duyguyu yineledi. Siyah Kaya Yatırım Enstitüsü Pazartesi günü bir notta, ücret artışını ve çekirdek enflasyonu yönlendiren işgücü kısıtlamalarının piyasanın fiyatladığından daha kalıcı olabileceğini söyledi.
Artan hisse senetleri, piyasaların Fed’in yumuşak iniş umutlarını yeniden teyit ettiğini gösterse de, BlackRock’un üst düzey stratejistleri aynı fikirde değil ve gelişmiş piyasa hisse senetlerinin ağırlığını koruyor.
BlackRock Yatırım Enstitüsü Başkanı Jean Boivin ve ekibi, “Hisse senetleri, Fed’in 1980’lerden bu yana en hızlı yürüyüş döngüsünü durdurmaya yaklaştığı ve ekonominin resesyondan kaçınan yumuşak bir inişin tadını çıkarmasına izin verdiği umuduyla bu yıl art arda yükseldi” dedi.
“Fed’in politikayı aşırı sıkılaştırmaya devam etmesiyle bu umutların yeniden suya düşeceğini düşünüyoruz. S&P 500 Ekim’in en düşük seviyesinden %13 yükselirken, hisse senetleri durgunluktaki fiyatlamalardan – ve kazanç düşüşlerinden – daha da uzakta, önümüzü görüyoruz.”
BlackRock tarafından beklenen aşağı yönlü sürprizlerin merkezinde, kazançların düşürülmesi yer alıyor. Konsensüs, kazanç büyümesinin 2022’nin başındaki %10’dan 2023’te %4’ün biraz üzerine düşmesini beklerken, dünyanın en büyük yatırım yöneticisi sıfır büyüme bekliyor ve üçüncü çeyrek yıllık kazanç artışının büyük beklenmedik kazançlar olmadan zaten negatif bölgede olacağına dikkat çekiyor. enerji sektöründe görülmektedir.
Boivin’in ekibi, “Hisse senetleri üzerinde olumluya dönüşmek için hisse senetlerinin daha fazla düştüğünü veya enflasyonu düşüren daha fazla iyi haber görmemiz gerekiyor” dedi.
Bu duygular Çarşamba günü Lansdowne Partners’ın ortağı ve portföy yöneticisi Dan Avigad tarafından Sohn Londra Yatırım Konferansı’nda CNBC’ye merkez bankalarının enflasyonu dizginlemek için talebi bastırmaya çalıştıkça kurumsal kar marjlarının da daralmak zorunda kalacağını söyledi. mevcut “çok yüksek seviyeleri”.
“Kazançlar açısından hala uzun vadeli eğilimin yaklaşık %20 üzerinde koşuyoruz, eğer onlarca yıllık eğilimlere bakarsak ve bu yüzden bana göre kazanç yörüngeleri daha geniş borsa için belki de 2000’e kadar fazla tahmin ediliyor. %15-20 kadar,” dedi.
Düşük tempolu görünüm
Capital Economics’e göre geçen Perşembe günkü Wall Street rallisi, S&P 500’ün 1960’ların ortalarından bu yana 15. en büyük tek günlük kazancı oldu. Kıdemli Piyasalar Ekonomisti Thomas Mathews Pazartesi günü bir notta, düşen enflasyonun parasal sıkılaştırmanın sona ermesine yol açması durumunda nominal değerde daha fazla kazanç için bir durum olmasına rağmen, ekonomik araştırma firmasının hala riskler arasında hisse senetlerine ilişkin kötümser bir görünüme tutunduğunu söyledi. büyüme ve kazanç görünümü.
Capital Economics, ABD’de ılımlı bir durgunluk ve birkaç büyük gelişmiş piyasada daralma bekliyor; Mathews’un önerdiği makroekonomik sonuç, konsensüs kazanç beklentilerine göre hisse senedi piyasalarında tam olarak iskonto edilmedi.
“Kuşkusuz, ABD hisse senedi piyasasının değeri artık çok düştü (başka yerlerdeki hisse senedi piyasalarının değerlemelerinde olduğu gibi, ancak yakın geçmişteki ABD durgunluklarının deneyimi, S&P 500’ün fiyat/tahmini kazanç oranının bir Mathews, önceki oran artışları nedeniyle zaten düşük olmasına ve gerçek güvenli varlık getirilerindeki düşüşlere rağmen başlangıç noktalarında biraz daha ileri gitti” dedi.
“Bütün bunlar bize, son rallinin sürdürülebilirliğinin en az enflasyon kadar ekonomik büyüme ve şirket kârları hakkında gelen verilere bağlı olduğunu gösteriyor.”
Şimdilik Capital Economics, kazançların piyasayı hayal kırıklığına uğrattığını ve hisse senetleri üzerinde daha fazla baskı oluşturduğunu görüyor ve S&P 500’ün 2023’ün ortalarında mevcut seviyesinin yaklaşık %20 altında 3.200’e düşeceğini ve diğer küresel hisse senedi piyasalarının 2023 yılında düşüşe geçeceğini tahmin ediyor. benzer miktarlar.
Ancak herkes bu görüşü paylaşmıyor. Baird’in hisse senedi başkan yardımcısı Patrick Spencer, CNBC’ye verdiği demeçte, verilerde henüz ABD’de resesyona işaret eden herhangi bir şey görmediğini söyledi ve geçen haftaki enflasyon verilerinin ekonominin “yumuşak bir inişe” baktığını gösterdiğini öne sürdü. .”
Spencer, “Hisse senetleri, kazanç revizyonları üzerinden işlem görüyor ve diyaloğun çoğunluğu ABD’de sert bir durgunluk arıyoruz ve şu anda orada değil” dedi.
“Kazanç revizyonları ve kazançları, değerleme göz önüne alındığında hem Avrupa’da hem de Birleşik Krallık’ta ve ABD’de hala iyi görünüyor, bu nedenle hala bu argümanın arkasında duracağız.”
Kaynak : https://www.cnbc.com/2022/11/17/the-global-stock-market-rally-could-be-about-to-meet-recession-reality.html