Ne de olsa benim gibi insanlar yıllardır size danışmanların kendileri hakkında borsacılardan çok daha fazlasını açıklamaları gerektiğini söylüyorlar, böylece hizmetleri ve dürüstlükleri hakkında daha bilinçli kararlar verebilirsiniz. Ancak son haftalarda şoke etmeyi öğrendiğim gibi, bu her zaman doğru değil. Bazı açılardan, mali danışmanlar, brokerlerden daha az açıklama yapmak zorundadır ve size söylemedikleri şey size zarar verebilir. Bu, danışmanlık işinin nasıl patladığı göz önüne alındığında her zamankinden daha doğru. 14.800’den fazla SEC kayıtlı danışman, geçen yılın sonunda 65 milyon müşteri için 128 trilyon doları aştı. Mevzuata uygunluk firması ComplySci ve Yatırım Danışmanları Derneği’ne göre, 2012’de 20 milyonun altındaki müşteriler için 55 trilyon dolar çalıştıran 10.500 danışmandan bu kadar. (Bu dolar tutarları, firmalar arasında bazı çift sayımları içerir.) Potansiyel sorun nedir? Bir düzenleyici dosyaya göre, çoğunlukla emeklilik ve kar paylaşımı planları için ve aynı zamanda en az bir varlıklı birey için 2 milyar dolardan fazla varlığı yöneten Virginia Beach, Va.’da bir yatırım danışmanı olan Vantage Consulting Group’u düşünün. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonuna kayıtlı tüm finansal danışmanlar gibi Vantage’ın da müşterilere ADV broşürü adı verilen standart bir açıklama formu sağlaması gerekmektedir. Vantage’ın 31 Mart’ta dosyalanan en son broşüründe, firmanın “bir müşterinin veya müstakbel müvekkilin danışmanlık işimizi veya yönetimimizin dürüstlüğünü değerlendirmesi için önemli olan herhangi bir yasal veya disiplin olayını ifşa etmesi” gerektiği yazıyor. Belge, güven verici bir şekilde, Vantage ve yönetiminin “ifşa edilecek rapor edilebilir disiplin olayı olmadığını” ekliyor. Broşür size hiçbir yerde Vantage’ın, müşterilere önerdiği özel fonların milyonlarca dolar kaybettiğini iddia etmesinden sonra, Nisan 2021’de ABD bölge mahkemesinde dolandırıcılık ve yanlış beyan iddiaları nedeniyle 4 milyon dolarlık dava edildiğini söylemiyor. Bir mahkeme dosyasına göre, bu fonlardaki bir miktar para, o zamandan beri 100 milyon dolarlık bir Ponzi planı yürütmekten dokuz yıl hapis cezasına çarptırılan dışarıdan bir portföy yöneticisi tarafından “bir süre” çalıştırılmıştı. Mahkemede Vantage, yatırımcıların Mart 2020’den bu yana fonlardan herhangi bir para çekememesine ve iki yıllık bir fonun mali tablolarına güvenilemeyeceğini söyledi. Vantage, yorum taleplerine yanıt vermedi. Mahkeme başvuruları, halen mahkeme önünde olan ve olası bir çözüm beklemede olan davada herhangi bir görevi kötüye kullanmadığını reddediyor. Vantage bir aracı kurum olsaydı, bu davayı Wall Street’in öz düzenleyicisi olan Finans Sektörü Düzenleme Kurumu tarafından işletilen bir web sitesi olan BrokerCheck’te ifşa etmesi gerekecekti. Kayıtlı bir yatırım danışmanı olduğu için Vantage, ADV broşüründe dava hakkında hiçbir şey açıklamak zorunda değildir. SEC, danışmanları tüm hukuk davalarını açıklamaya zorlamaz. Son düzenleyici reformlar, komisyoncular ve danışmanlar arasındaki geleneksel çizgileri bulanıklaştırdı. Dahası, bazı danışmanlar Finra’ya kaydolur ve BrokerCheck’te açıklama yapmaları gerekir. Yine de birçoğu Finra’ya kayıtlı değil ve bu nedenle onur sisteminde. ADV açıklamaları söz konusu olduğunda, SEC’e göre, hukuk davaları, müşteri şikayetleri ve tahkim talepleri gibi olayların müşterilerin bilmesi için “önemli” bilgiler olup olmadığına karar vermek danışmanların kendilerine kalmıştır. Ohio, Columbus’taki Meyer Wilson avukatı Courtney Werning, “Daha yüksek bir özen ve özen standardına sahip olduğu varsayılan danışmanların, bir aracı kuruma göre daha az disiplin açıklama gereksinimlerine sahip olmasını biraz sapkın buluyorum” diyor. çok uzun zaman önce öğrendiğimde beni çok şaşırttı.” Ben de. Finansal danışmanlık endüstrisi hakkında 30 yıllık yazılar boyunca, danışmanların borsa simsarlarından daha az kapsamlı açıklamalar sağlayabileceğini asla öğrenmedim. 69 yaşındaki emekli Maria Fernbach’ı dinleyin. New York merkezli bir firma olan Pinnacle Associates Ltd.’deki danışmanlarının, isteklerine karşı uygun olmayan bir hisse senedi opsiyonu stratejisi izlediğini ve Apple Inc. hissesindeki on yıllardır devam eden pozisyonunun bir kısmını 400.000 dolardan fazla fon sağlamak için satmaya zorladığını iddia ediyor. seçeneklerde kayıplar. Ağustos ayında, bir FINRA tahkim paneli, Pinnacle’a kendisine 825.000 $ tazminat ve geri ödeme ücreti ödemesini emretti. Pinnacle’ın resmi broşüründe bunu öğrenmede iyi şanslar: Belge, firmanın “bu maddede ifşa edilmesini gerektiren herhangi bir yasal veya disiplin olayının konusu olmadığını” söylüyor. Eskiden aracılık sektöründe çalışan Bayan Fernbach, bunun yanlış olduğunu düşünüyor. “Bu kayıtlı danışmanlar, ifşa edecek çok şeyleri olduğunda, ‘Açıklayacak hiçbir şeyimiz yok’ diyorlar” diyor ve ekliyor: “Müşterilerinizin kayıpları varsa ama her şey gizli tutulduğu için kimse bunu bilmiyorsa, o zaman birçok insan bunu yapacaktır. hiçbir ipucu yok ve daha fazla hesap kesilecek.” Pinnacle yaptığı açıklamada, cezai tazminat içermeyen bu tahkim kararının, yaklaşık 40 yıllık tarihinde firma aleyhine verilen ilk karar olduğunu ve “Pinnacle, konuyu yürürlükteki düzenlemelere uygun olarak ifşa etti” dedi. Eylül ayında, Form CRS adlı başka bir düzenleyici açıklamada, firma “Sizin veya finans uzmanlarınızın yasal veya disiplin geçmişiniz var mı?” sorusuna “Evet” yanıtını verdi. ADV broşürünü benzer şekilde değiştirmedi. Tavsiye niteliğindeki açıklamalar nasıl bu kadar sivilceli hale geldi? Düzenleyiciler geleneksel olarak borsacıları satış elemanı olarak görürken, danışmanlar ve müşterileri arasındaki ilişki güven üzerine kuruluydu. Bu, danışmanların doğru olanı yapacağına dair bir varsayım oluşturdu. Ancak danışmanların müşteri şikayetlerini, hukuk davalarını veya tahkimleri ifşa etmesi gerekmediğinden, bu varsayımın ne kadar doğru olduğunu bilmek imkansızdır. Danışmanları öncelikle bireysel yatırımcılara hizmet veren en büyük bağımsız firmalar için danışmanlık firması Aite-Novarica Group’a sordum. Varlıklara göre ilk 25 firmadan 20’si açıklamalarında rapor edecekleri herhangi bir yasal veya disiplin olayı olmadığını söylüyor. Bu, danışmanlık işlevlerinde toplamda yaklaşık 4.100 kişiyi istihdam eden ve kabaca 900 milyar doları yöneten firmalar için inanılmaz derecede temiz bir rekor. Belki de bu firmaların 318.000 bireysel müşterisinden hiçbiri onlar hakkında şikayette bulunmadı, dava açmadı veya tahkim iddiasında bulunmadı. Belki yüzlerce müşterisi vardır. Mevcut düzenlemedeki boşluklar göz önüne alındığında, bunu söylemek imkansız. Northeastern Üniversitesi’nde aracılık ve danışmanlık işleri üzerine çalışan finans profesörü Nicole Boyson, “Bu adamların hepsi kağıt üzerinde melekler gibi görünüyor” diyor. danışmanın şaibeli olup olmadığını öğrenmek için özel bir dedektif tutmak mı? Ve o zaman bile bu yeterli olmayabilir, çünkü çoğu tahkim sonucu kamuya açık kayıtlar değil. SEC nerede? Ajans, “perakende danışmanlık müşterilerini etkileyen herhangi bir sorunlu sorunun belirlenmesine yardımcı olmak için” danışmanlar ve müşterileri arasındaki sözleşmelerde tahkim maddelerinin kullanımını incelemeyi planladığını söyledi. yeterli bilgi. Öğrendiklerim, bir mali müşavirle görüşürken şu soruları listenize eklemeniz gerektiğine beni ikna etti: Müşteriler size veya firmanıza karşı yazılı şikayetler veya tahkim iddialarında bulundular mı? Siz veya firmanız müşteriler tarafından dava edildi mi? Ayrıca, müvekkilleri aleyhine yazılı bir şikayet, tahkim talebi veya hukuk davası açmamış mali müşavirlerin, herkesin anlayabileceği bir dilde tam olarak bunu açıklamaya başlayacaklarını umuyorum. Böylece halk, sicili bozulmamış danışmanlar ile “açıklanacak önemli bir şey yok” gibi çakal sözlerin arkasına saklananlar arasında ayrım yapabilecekti.