Kipa’yı satın almasını ardından iki bilanço dönemini geride bırakan Migros için HSBC Global Research, ciroda devam eden artış marj baskısındaki hafifleme ve gelecek dönem için iyimser beklentilerle AL tavsiyesi verdi, fiyat hedefini ise 21,50 TL’ye yükseltti.
HSBC Global, daha önce TUT tavsiyesi ve 19,50 TL fiyat hedefiyle izlediği Migros’un güçlü marka, rekabetçi fiyatlama ve büyüyen iş hacmiyle gelecek üç yılda FAVÖK’ünü yüzde 70 artırmasını bekliyor.
AL TAVSİYESİNİN 3 NEDENİ
Fiyat hedefi ve tavsiyenin yükseltilmesinin ardında şu 3 neden sıralanıyor
“1)Rakiplerini geride bırakan güçlü satış hacmi büyümesi. Doğru fiyatlama ve stok yönetimi ile desteklendi
2)Kipa’nın faaliyetlerinde keskin iyileşme
3)Büyük ölçüde kur farkı giderlerine odaklanan ancak uzun vadeli büyüme fırsatlarını görmezden gelen cari değerlemeler”
RAKİPLERİ GERİDE BIRAKAN BÜYÜME
2017’de rakipler büyüme oranlarını savunmakta zorlanırken Migros’un güçlü büyüme kaydetmesine dikkat çekiliyor HSBC Global, “Migros’un mağaza ağını fiyat rekabetçiliğiyle birlikte artırma stratejisi sadece satış artışına değil yeni tüketici segmentlerinin de dikkatini çekmesine yol açtı” diyor. Migros’un tüketicilere daha geniş erişiminin ve doğru fiyatlama stratejisinin gelecek yıllarda da trendi koruması tahmin ediliyor.
KİPA İYİMSERLİĞİ
Diğer taraftan son iki çeyrekte Kipa mağazalarının Migros ağına dahil olmasıyla birlikte cesaretlendirici mali rakamlar ortaya koymasının iyimserliklerini desteklediğini belirten HSBC Global, maliyet kontrolleriyle FAVÖK zararlarının daraldığına dikkat çekiyor 2017’nin ikinci çeyreğinde ise bu mağazaların FAVÖK’e pozitif katkı sağlamaya başlaması bekleniyor. Mağaza satış alanlarının optimize edilmesine rağmen satışların tek hanenin üst değerlerinde artış kaydetmekte olduğuna dikkat çeken HSBC Global daha güçlü maliyet kontrolleri ve minimum sermaye yatırımı harcamaları ile Migros’un gelecek üç yılda yıllık bileşik yüzde 21 FAVÖK artışına ulaşmasını bekliyor.
KUR ZARARI
HSBC Global raporunda Migros’un net karının TL’nin Euro karşısındaki sert değer kaybından olumsuz etkilenmeye devam ettiği belirtilirken 2017’nin de ekonomik yavaşlama ve zayıf tüketim koşulları açısından 2016’dan farklı olmayacağı ve şirketin Kipa faaliyetleri de sayesinde döviz kuru risklerini ve kaldıracını azaltabileceği tahmin ediliyor.