Merkeziyetsiz finans (DeFi) Blockchain takviyeli proje dünya çapında milyonlarca insanı kendine çektiği için şu anda kripto para ünitesindeki yeni altına atak olarak kıymetlendirilebilir. Likidite havuzları, geçmişte birden fazla Merkezi Olmayan Borsalar (DEX’ler) tarafından kullanılan sipariş defteri modelinde bir yükseltme oldukları için DeFi’nin kıymetli bir tarafıdır. Uniswap, Balancer ve Curve üzere öteki protokollerde farklı likidite havuzları vardır ve DeFi’deki en âlâ 5 likidite havuzu sağlayıcısını inceleyeceğiz.
Likidite Havuzu Nedir?
Likidite havuzu terimi, bir DeFi protokolünün akıllı mukavelesinde kilitlenen bir token havuzunu tabir eder. Likidite havuzları, likidite sağlayarak ticareti kolaylaştırır ve Uniswap, Curve, vb. üzere birçok merkeziyetsiz borsa (DEX’ler) tarafından benimsenir. Likidite havuzunu birinci kullanan İsviçre merkezli Bancor Protokolüydü, lakin Uniswap geniş çapta tanınan hale geldi.
Likidite havuzu, Coinbase üzere standart borsalar tarafından kullanılan sipariş defteri modelinde bir yükseltmedir. Bu sipariş defteri modeli, NYSE ve NASDAQ üzere klasik borsalarda da uygulanmaktadır.
Sipariş defteri modelinde, bir sipariş başlatmak için talep arzı karşılar; doğal olarak, alıcılar varlığı elde edilebilecek en düşük fiyattan satın alarak karı maksimize etmek isterler, bir varlığı elde edilebilecek en düşük fiyattan satın almak isterler, tıpkı halde satıcı da o varlığı mümkün olan en yüksek fiyattan satmaya çalışır. Ticaretin gerçekleşmesi için, her iki tarafın da o varlığın fiyatı üzerinde mutabakata varması gerekir. Bu başarılmadığında, ticaret düşme riski altındadır. Bu durumda piyasa yapıcılar devreye girer.
Piyasa yapıcılar, ticareti kolaylaştırmak için makul bir varlığı satın almak yahut satmak için her vakit hazır olan traderlardır. Alıcılar ve satıcılar için yol gösterici olarak hareket ederler, böylelikle her iki tarafın da satın almadan yahut satmadan evvel kesinlikle başkasına gereksinimi yoktur. Bu model şahane lakin DeFi’de uygularken zorluklarla karşılaştığı tespit edildi; süreç çok yavaştır, nispeten daha kıymetlidir ve makus kullanıcı tecrübesine neden olabilir. Bunun nedeni, sipariş defteri modelinin büsbütün piyasa yapıcılara dayanmasıdır. Üreticiler ekseriyetle fiyatlarını daima değiştirerek bir varlığın mevcut fiyatını izlerler, bu da çok sayıda siparişin sistemi tıkamasına ve kimi durumlarda sipariş iptallerine yol açar. İşte burada likidite havuzu devreye giriyor.
Bir likidite havuzu, bir token çifti içerir.DAI/ETH ve havuzun fonksiyonu, kelam konusu makul token değişimi çifti için yeni bir pazar sağlamaktır.
Yeni havuza likidite sağlayan birinci kullanıcı, havuzdaki varlıkların açılış fiyatını belirleme özgürlüğüne sahiptir ve platform tarafından havuza her iki tokenin birebir ölçüsünü sağlaması için teşvik edilir. Bu başarıldığında, likidite sağlayıcı, havuza sağladıkları likidite ölçüsüne muadil olan (Likidite Sağlayıcı) LP tokeni olarak bilinen özel bir token ile ödüllendirilir. Sürecin yürütülmesinden elde edilen %0,3’lük bir fiyat daha sonra havuzdaki tüm likidite sağlayıcıları ortasında dağıtılır.
Likidite havuzu tarafından bir ticaretin başarılı bir biçimde kolaylaştırılmasından sonra, token çiftlerinin fiyatı, Otomatik Piyasa Yapan (AMM) ismi verilen akıllı mukavelelerle otomatik olarak ayarlanır.
Sonuç olarak, likidite havuzundaki token’ların oranı, token satışının fiyatını belirler. Örneğin, bir trader bir USDT/ETH havuzundan ETH satın alırsa, ETH fiyatını artırmak için trader ETH arzını azaltır ve USDT arzını artırır. Bunun bir sonucu olarak, ETH’nin fiyatı bedel kazanır ve bu da USDT’nin fiyatında bir düşüşe neden olur. Fiyat hareketi, havuzun büyüklüğü ile orantılı olan ticaret büyüklüğü ile orantılıdır.
DeFi’deki likidite havuzlarının avantajlarından kimileri şunlardır:
Artık likidite havuzlarının ardındaki konsepti anladığımıza nazaran, en yeterli 5 DeFi likidite havuzu sağlayıcısına göz atalım.
Uniswap
Uniswap ETH/ERC-20 token eşleştirmesi için akıllı bir mukaveleyi destekleyen merkezi olmayan bir borsadır. Bu, Uniswap’ın ETH’yi başka rastgele bir ERC-20 tokeni ile otomatik olarak ve merkezi olmayan bir biçimde değiştirmenize müsaade verdiği manasına gelir.
Herhangi bir token için ve listeleme maliyeti olmadan yeni bir likidite havuzunda yeni bir değişim çifti oluşturmanıza müsaade veren açık kaynaklı bir borsa işletir. Lakin platform, likidite sağlayıcıları ortasında orantılı olarak dağıtılan %0,3’lük bir süreç fiyatı almaktadır.
Diğer en düzgün likidite havuzları sağlayıcılarına benzeri formda, likidite havuzuna kripto para ünitesi tedarik ettiğinizde, likidite sağlama karşılığında bir Uniswap tokeni (UNI) alacaksınız. Yani, örneğin, likidite havuzuna DAI yatırırsanız, karşılığında orantılı ölçüde Uniswap (UNI) tokeni alırsınız.
New York merkezli likidite havuzu sağlayıcısı, rakiplerinden kimi farklı niteliklere sahip. Fiyatları listelemek için Eser Pazarı Modeli (PMM) düzeneğini kullanır. PMM, tokenin pahasını hesaplamak için süreçte alıcı ve satıcının sırasını kullanmak yerine, x * y = k olarak verilen bir denklemde rasgele sabitleri kullanır.
Denklemde, x ve y, Uniswap platformunda değiş tokuş için mevcut olan token ünitelerini temsil ederken, k, denklemde bir sabit olarak kabul edilir. Tokenlerin süreç gördüğü oran, havuzdaki her bir token ünitesinin fiyat bedelini belirlemede kıymetli bir faktördür. Örneğin, OmiseGO (OMG) satın almak istiyorsanız Ethereum ile, OMG’nin kullanılabilirliği azalırken ETH’nin kullanılabilirliği artar, bu da OMG’nin daha yüksek bir piyasa kıymetine ulaşmasına ve hasebiyle bir likidite havuzunda bir süreç başlatmasına yol açar. Bu, sadece bir takas yahut takas olduğunda belirteçlerin pahasının değiştirileceği manasına gelir.
Curve Finance
Ocak 2020’de piyasaya sürüldü,Curve eşit kıymetteki kriptolar ortasında gerçek vakitli ticareti kolaylaştırmak için tasarlanmış, Ethereum blok zinciri ağı tarafından desteklenen bir değişim likidite havuzudur. Curve, likidite havuzuna kripto para sağlayan yatırımcılar için yüksek bir faiz oranı sunduğunu argüman ediyor. Stabil kripto para değişken olmadığı için kullanıcılara düşük kayma sunar. Servis yedi farklı havuza sahiptir. Bu havuzlardan dördü (Y, Compound, BUSD ve PAX) borç verme havuzlarıdır; bu, kullanıcıların ticaret ve borç verme süreçlerinden para kazanabilecekleri manasına gelir. Bu havuzlardan ikisi (sBTC ve sUSD) ticari süreçlerde teşvik sunar ve ikisi token tabanlı havuzlardır (REN ve sBTC).
Bu Curve Finance’i kullanırken alım satım yapmak, çoklukla tek bir süreç düzeneği nedeniyle düşük risklere sahiptir.
DeFi alanında nispeten yeni olmasına karşın, Curve Finance, DeFi alanında önder platformlardan biri olacak formda konumlandırılmıştır. Bu nedenle, hizmet ve token nispeten yeni olduğu için kişinin yatırımlarını sınırlaması tavsiye edilir.
Balancer
Balancer Finance, Eylül 2019’da Mike McDonald ve Fernando Martinelli tarafından kuruldu.Balancer, bir dizi likidite sağlayıcı platform tarafından da benimsenen otomatik piyasa yapan (AMM) protokolünü kullanır.
Balancer, likidite havuzlarına sağlanan 11 milyon dolardan fazla token’e sahiptir ve tüm DEX’lerde olduğu üzere, bu havuzlar alım satımları kolaylaştırmak için kullanılacak ve böylelikle yatırımcılara likidite sağlayacaktır. Balancer havuzlarının iki ana alt kısmıdır:
Kontrollü/Özel Havuzlar: Bunlara ayrıcalıklı havuzlar da denir; platformun sağladığı ortak havuzları kullanmamayı tercih eden özel bireyler için oluşturulmuştur. Bu özel havuzlarda ekseriyetle havuza büyük ölçülerde token sağlayan yatırımcılar bulunur.
Kesinleşmiş/Paylaşılan Havuzlar: Bu havuzlara platformdaki tüm yatırımcılar erişebilir. Değiştirilemezler ve denetimli havuzların bilakis sabit bir operasyon sistemine sahiptirler ve çoklukla halka açıktırlar.
Balancer, üstte bahsedilen iki havuz çeşidinin yanı sıra, stabilcoin havuzları ve Likidite Önyükleme Havuzları dahil olmak üzere akıllı havuzlar da sağlar.
Bancor
İsviçre merkezli merkezi olmayan değişim platformu 2016 yılında kuruldu ve Ethereum blok zinciri teknolojisi üzerine inşa edildi. Bancor otonom eşler ortası token alım satımları gerçekleştirmek için algoritmik piyasa imalini (AMM) kullanır ve karşılığında her alım satım için süreç fiyatları (%0,1 – 0,5) üretir.
Bancor’un likidite havuzu Bancor Relay olarak anılır ve bu platformun kullanıcıları, havuza yalnızca likidite ekleyerek bir havuzun süreç fiyatlarından hisse alabilirler. Ayrıyeten platformun havuz tokenini (ETHBNT) alacaklar. Bu Havuz tokenleri, likidite havuzlarındaki sahiplik hisselerini sembolize eder. Bu, bir kullanıcı bir Bancor havuzuna likidite eklediğinde, havuza eklenen varlıkların sayısıyla orantılı olarak havuz tokenleri alacağı manasına gelir.
Havuz tokeninizin kıymetini artırmanın üç yolu vardır; birincisi, süreçler sırasında havuzun oluşturduğu süreç fiyatları, Bancor tarafından sağlanan likidite sağlayıcılara yönelik teşvik programları, Bancor platformu tarafından verilen havuz ödülleridir.
Bancor rölesinin bir öteki özelliği, lokal tokeninin (BNT) çok bağımlılığının tesirleri nedeniyle likidite oynaklığı durumunda stabilcoin’in (USDB) piyasaya sürülmesidir.
Kyber Network
Kyber 2017 yılında Loi Luu, Victor Tran ve Yaron Velner tarafından kurulan Ethereum dayanaklı bir zincir üzerinde likidite platformudur. Protokol, öbür DApp’lerin likidite havuzuna katkıda bulunmasını, merkezi olmayan atomik token takaslarının her yerde mümkün olmasını sağlayan entegre bir sistem oluşturmasını sağlar. Bu, satıcılara platformlarında birden fazla tokenle hizmetler için ödeme kabul etme özgürlüğü verir ve tokenler tercih ettikleri tokene dönüştürülebilir, bu da satıcının token seçimine sahip olmayan kullanıcılara tokenlerini süreçler için kullanma fırsatı verir. Lokal tokenine KNC denir.
Kyber Network topluluk tabanlıdır, zira KNC sahipleri, likidite havuzu sağlayıcılarına orantılı olarak bir ödül olarak hizmet etmek için ağ fiyatlarının sayısını dikte etme özgürlüğüne sahiptir. Ayrıyeten kıymetli parametrelerin platform içinde uygulanması konusunda da değerli kelam sahibidirler.