ISCTR, TCELL, EKGYO, Deniz Yatırım Hisse Senetleri..! Uzmanlardan Dikkat Çeken Yorumlar Borsa da Son Durum..!
Aracı kurumların verdiği raporlara göre Borsa İstanbul’da 9 Kasım 2020 için öne çıkan şirket haberleri belli oldu.
Deniz Yatırım Hisse Önerileri – (9.11.2020)
ISCTR; 3Ç20 finansal sonuç değerlendirmesi / olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY5.44
Hedef Fiyat/Hisse TRY6.74
Getiri Potansiyeli 24%
- İşbankası Cuma akşamı açıkladığı konsolide olmayan finansallarında 2,149 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisi 1,896 milyon TL Deniz Yatırım beklentisi ilse 1,862 milyon TL seviyesinde idi. Açıklanan kar rakamı bir önceki döneme göre %36.1 oranında artarken geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre ise %59.4 artmış bu dönemde çeyreksel özsermaye karlılığı ise %13.4 seviyesinde gerçekleşmiştir. İşbankası bu dönemde 1,250 milyon TL serbest karşılık ayırmış ve toplam serbest karşılık tutarı 2,975 milyon TL seviyesine yükselmiştir. Takipteki krediler için artan karşılık oranı, güçlü sermaye yeterlilik oranları ve güçlü marj oluşumu nedeniyle güçlenen finansal performansına bağlı olarak İşbankası hisseleri için AL olan önerimizi ve 6.74 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. Açıklanan sonuçların hisse fiyatı performansına olumlu etkisi olabileceğini düşünüyoruz.
- Bu dönemde öne çıkan hususlar:
- Bireysel segmentte yoğunlaşan kredi büyümesi. Tüketici kredilerinin ve kredi kartı kredilerinin bir önceki döneme kıyasla sırası ile %10.6 ve %18.7 büyümesine bağlı olarak bankanın TL cinsi kredi hacmi %7.8 oranında çeyreksel artış göstermiştir. TL cinsi ticari krediler ise bir önceki dönemdeki daha hızlı büyümenin ardından bu dönemde %5.2 oranında dönemsel artış kaydetmiştir. Yabancı para cinsinden krediler ise bu dönemde dolar bazında %3.5 gerileyerek yıllık daralmasını %6.3 seviyesine getirmiştir.
- Aktif kalitesinde kayda değer toparlanma. Net takipteki krediler bu dönemde sadece 110 milyon TL kadar artmış olduğu için ve kredi büyümesi de hızlı seyrettiği için bankanın takipteki keri oranı bir önceki döneme göre 50 baz puan kadar gerileyerek %5.2 olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde yeniden yapılandırılan kredilerin toplam krediler içerisindeki payı ise bir önceki döneme göre değişmeden %8.0 olarak gerçekleşmiştir. İşbankası bu dönemde Grup 2 ve 3 kredileri için ayırdığı karşılık oranlarını sırası ile %16.2 ve %63.1 seviyesine yükseltmiştir. Bir önceki dönemde bu oranlar %14.3 ve %60.8 seviyesinde idi. Banka Grup kredileri için karşılık oranını ise değiştirmeden %0.7 seviyesinde bırakmıştır. Böylelikle takipteki krediler için ayrılan toplam karşılık oranı bir önceki dönemdeki %100.6 seviyesinden %111.2 seviyesine yükselmiştir. Karşılık oranlarındaki artışa rağmen bankanın net kredi risk maliyeti %2.7 ile bir önceki döneme göre hemen hemen hiç değişmemiştir.
- Yatay net faiz marjı. 3Ç20’de net faiz marjı %4.71 ile bir önceki döneme paralel seyretmiştir. TL taraftaki kredi/mevduat faiz makasındaki daralma ve swap maliyetinin olumsuz etkileri, YP kredi/mevduat faiz makasındaki genişleme, TÜFE’ye endeksli bonoların artan getirisi ve vadesiz mevduatın toplam mevduat içerisindeki payının yaklaşık 400 baz puan artarak %41 seviyesine ulaşması ile kompanse edilmiştir. 2020 yılının son çeyreğinde artan TL fonlama maliyetlerine ve mevduatın krediye kıyasla daha hızlı yeniden fiyatlanmasına bağlı olarak marj üzerinde bir baskı olabileceğini düşünüyoruz. Ancak bu baskının bir kısmı TÜFE’ye endeksli bonoların artan getirisi ile telafi edilebilir görüşündeyiz.
- Bankacılık hizmet gelirleri bir önceki döneme göre belirgin şekilde artmıştır. İşbankası’nın bankacılık hizmet gelirleri bir önceki döneme göre %32 oranında artmıştır. Bunu salgın nedeniyle zayıf olan 2Ç20’nin baz etkisine ve bu dönemde hızlı bir artış sergileyen bireysel kredilere dayandırıyoruz. Bu dönemde operasyonel giderler ise çeyreksel bazda %5 kadar daralmıştır. Bu daralmanın ağırlık olarak çeyreksel bazda %8.1 gerileyen personel giderlerinden kaynaklandığını görüyoruz. Ocak-Eylül döneminde ise bankacılık hizmet gelirlerinin yıllık bazda %2 kadar artarken, operasyonel giderler ise aynı dönemde %21 oranında artmıştır. 2020 tüm yıl için beklentimiz bankacılık hizmet gelirleri için yatay, faaliyet giderleri için ise %20’nin bir miktar altında bir yıllık büyüme olabileceğini öngörüyoruz.
- Güçlü sermaye oranları korunuyor. 3Ç20’de İşbankası’nın toplam SYR ve çekirdek SYR rakamları sırası ile %20.1 ve %15.6 seviyesinde gerçekleşirken, bir önceki döneme göre hemen hemen yatay kalmıştır. Güçlü sermaye yeterlilik oranları ve yüksek karşılık tamponları ile İşbankası’nın önümüzdeki dönemlerde daha yüksek hızlı kredi büyümesi rakamlarına ulaşabileceğini tahmin ediyoruz.
TCELL; 3Ç20 sonuçları beklentilerin üzerinde / olumlu
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY16.12
Hedef Fiyat/Hisse TRY17.50
Getiri Potansiyeli 9%
- Turkcell 3Ç20’de 7,6 milyar TL satış (Kons.: 7,4 milyar TL, Deniz: 7,4 milyar TL), 3,4 milyar TL VAFÖK (Kons: 3,2 milyar TL, Deniz: 3,2 milyar TL) ve 1.2 milyon TL net kar (Kons: 1.0 milyar TL, Deniz: 1.0 milyar TL) açıkladı. Şirketin karlılık sonuçları hem bizim hem de piyasa beklentileri ile büyük ölçüde uyumlu gerçekleşti. VAFÖK ve net kar kalemleri ise piyasa beklentisinin sırasıyla %6 ve %17 üzerinde gerçekleşti. Yönetim 2020 yılına dair %10-12 gelir büyümesi ve %40-42 VAFÖK marjı beklentilerini yukarıya doğru revize ederek %14-15 gelir büyümesi ve %41-42 VAFÖK marjı olarak revize etti. 9A20 gerçekleşmelerine bakacak olursak, 2020’nin tamamında Turkcell’in yönetim beklenti aralığının üst bandını rahatlıkla tutturmasını bekliyoruz. 3Ç20 sonuçlarının hisse performansı üzerinde olumlu etki yapmasını bekliyoruz. Son altı ayda endekse paralel bir performans gösteren Turkcell, 2020 beklentimize bağlı olarak 2017-19 dönemi ortalama 4,7x FD/VAFÖK çarpanının altında 3,1x FD/VAFÖK çarpanından işlem görmektedir.
EKGYO; 3Ç20 finansal sonuç değerlendirmesi / hafif olumlu
Tavsiye AL
Fiyat/Hisse TRY1.80
Hedef Fiyat/Hisse TRY2.28
Getiri Potansiyeli 27%
- Emlak Konut GYO Cuma akşamı açıkladığı 3Ç20 finansallarında 332 milyon TL net kar açıkladı (Beklenti: 500 milyon TL). Net kar rakamının hisse fiyatı üzerinde nalamlı bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Ancak, şirketin net borcunun bir önceki döneme göre 2.1 milyar TL kadar azalarak 1.64 milyar TL’ye gerilemiş olması hisse fiyatı üzerinde kısmi bir olumlu etki yaratabilir. Gerek nakit pozisyonun artmış olması gerekse de borç miktarının azalmış olması net borç pozisyonunun azalmasına imkan sağlamıştır. Son iki çeyrekte güçlü seyreden ön satış rakamlarının nakit pozisyonundaki iyileşmeye imkan sağladığını düşünüyoruz. Artan faiz oranları nedeniyle 4Ç20’de ön satış rakamlarının gerilemesini beklemekle birlikte henüz yaşadığımız İzmir depreminin projeleri İstanbul’da yoğunlaşan Emlak Konut GYO’nun ön satış rakamları için katalist olabileceği görüşündeyiz. Hisse için AL olan önerimizi ve 2.28 TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım Günlük Bülten
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.