İş GYO Hisse Yorumu
Kanyon Alışveriş Merkezi ve İş Kuleleri şirketin 1,2 milyar değerindeki gayrimenkul portföyünün %34’ünü oluşturuyor. Bu iki varlık dışında İş GYO’nun portföyünde hipermarket binası ve alışveriş merkezinden oluşan dört adet perakende yatırımı, sekiz ofis binası ve bir otel var. İş GYO varlıklarının büyük kısmı merkezi lokasyonlarda dolayısıyla kiracı profili ve doluluk oranları yüksek. Kira büyümesi… Tuzla Teknoloji ve Operasyon Merkezi (184,7 bin metrekare), Tuzla Karma (33 bin metrekare), Ege Perla Karma (ticari birimler) (25,6 bin metrekare), İstanbul Finans Merkezi (ofisler ve ticari birimler) (34 bin metrekare) ve Manzara Adalar (ofis ve ticari birimler) (50 bin metrekare) projelerinin tamamlanmasıyla, İş GYO’nun 2014’de 116 milyon TL olan toplam kira gelirlerinin 2018 itibariyle 278 milyon TL (2,66TL/USD)’ye ulaşmasını bekliyoruz. Kira artışları Şirket kira artışlarında TL kiraları için enflasyon uygularken, döviz kira geliri için ya döviz enflasyonu ya da ortalama %3 artış oranı kullanmaktadır. Şirketin kira gelirlerinin %38’i dolar %5’i avro ve %57’si TL cinsinden. Yeni konut projeleri yolda 2014 yılsonunda Manzara Adalar Projesi’nin ön satışları başlamıştı, Şubat 2015 itibariyle projede satışa çıkmış olan konutların %17’sinin ön satışı tamamlandı. Manzara Adalar 140 bin m2 satılabilir ve 50 bin m2 kiralanabilir içeriyor. Diğer taraftan Topkapı Projesi’nin 2015 ilk yarıyılda satışa çıkması bekleniyor (Topkapı Projesi’nin %50’si İş GYO geri kalanı NEF’e ait). Son verilere göre satışta olan Ege Perla Projesi’nin %60’ının ön satışı tamamlandı. Şirket öz kaynağının %7’sini temettü olarak dağıtacağını açıkladı Yönetim Kurulu 2014 yılı karından 48 milyon TL ( hisse başına 0,07 TL) brüt nakit temettü dağıtmayı önerdi. Söz konusu temettü %4 temettü verimine denk geliyor. Şirket bugüne kadar ödenmiş sermayenin % 5’ine denk gelecek şekilde temettü dağıtmıştı fakat bu sefer %7’sini dağıtmayı planlaması yatırımcı için olumlu. İş GYO net aktif değerine göre %42 iskontolu işlem görüyor Şirketin iskontosu sektör iskonto medyanı olan %44’e paralel. 2015 yılsonu itibariyle şirketin net aktif değerinin 3,2 milyar TL’ye yükselerek, bugünkü piyasa değerine göre iskontosunun %62 seviyesine çıkmasını öngörüyoruz.
İş Yatırım 2015 Mart Aylık Hisse Senedi Stratejisi
Takip et: @ParaBorsaNet