Küresel piyasalar açısından geçen hafta, fiyatlamalar ve bu fiyatlamaların zamanlaması nedeniyle oldukça zorlu geçti. Çin ekonomisine ilişkin endişelerin liderliğinde panik havası, oldukça sert fiyatlamalara yol açarken, haftanın ikinci yarısında daha sakin ve toparlanmaya yönelik bir seyir izledik. Ancak piyasa katılımcılarının aklındaki soruların cevapları netleşmiş değil. Önem derecesine göre bir iki tanesini şu şekilde sıralayabilir ve cevaplarına odaklanabiliriz: Haftaya damgasını vuran” ayı piyasası etkisi” geçici miydi? Yoksa daha uzun vadeli ve kayıpların ön plana çıkacağı bir maratonun sadece başlangıcı mıydı?
“Fischer faizler hakkında ne diyecek?”
Piyasanın önündeki yolu daha net görmesini sağlayabilecek en yakın gelişme, Perşembe günü başlayan, ancak önemli açıklamaların yarın gerçekleşeceği Jackson Hole Sempozyumu. Merkez bankası aşkanlarının toplanacağı geleneksel organizasyona bu yıl FED Başkanı Yellen ve Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı Draghi katılmayacak. Ancak FOMC’nin önemli isimlerinden Fischer’ın FED’in faiz artırım sürecine ilişkin açıklamalarıyla piyasaya ışık tutması bekleniyor.
Fischer, daha önceki açıklamalarında, faiz artırımının Eylül ayında olacağını düşünmediğini, bunun nedeninin ise istihdam değil, enflasyon olduğunu belirtmişti. Bu nedenle son olarak Çin’le ortaya çıkan endişenin yanı sıra, petrol fiyatları ve enflasyonun faiz politikasını nasıl etkileyeceğine ilişkin açıklamalar merakla bekleniyor. Özellikle Çin’i arka plana atarak, geçici etken olarak görülen petrol fiyatına odaklanması, faiz artırımına ilişkin beklentileri destekleyebilir.
“Eylül ayı dışındaki beklentiler de önemli”
Eylül ayına ilişkin beklentiler sonrasında oluşan panik havasının Dolar’da kayıplara neden olduğunu belirtmiştik. Ancak Banka’nın Çin gelişmeleriyle ilgili görüşleri çok önemli. Eylül ayı faiz artırımı ihtimali hala masada ancak çok düşük. Diğer yandan bir bu kadar önemli soru da, ilk faiz artırımının Eylül’de olmazsa ne zaman gerçekleşeceği. Diğer taraftan yine öne çıkan sorulardan birisi, faiz artırımlarının hangi aralıklarla yapılacağı. İşte bu noktada gözler veri akışında ve Jackson Hole’de olacak.Fischer’ın yanı sıra, Jackson Hole’de ECB Başkan Yardımcısı Constâncio ve İngiltere Merkez Bankası Başkanı Carney’nin konuşması da bekleniyor. Avrupa borsaları, Çin sürecinde kayıplarını küresel piyasalarla aynı doğrultuda sürdürürken, toparlanma eğilimi çok daha kuvvetli gerçekleşmişti. Para piyasasında ise Euro ve
Sterlin, genellikle Dolar’daki fiyatlamalara karşı tepki gösterdi. Gelişmiş ekonomiler arasında faiz artırımına yakın diğer ülke İngiltere. Bu nedenle ülke ekonomisinin bu süreçte nasıl etkilendiği, faiz artırımına ilişkin planların neler olabileceğiyle ilgili ipuçları, Sterlin fiyatlamalarını etkileyebilir.