Euro Bölgesi Büyüme ve ABD Enflasyon
ABD’de enflasyonunu yönü yukarı doğru dönse de FED’in açıklamaları piyasalarda algıların değişmesini sağladı. Yılın ikinci çeyreğinin büyük bir bölümünde ekonomilerin kapalı olması büyüme verilerinde sert daralmalar görülmesine neden olmuştu ve özellikle Euro Bölgesi’nde yer alan bazı ülkelerde görülen daralma büyük boyutlara ulaşmıştı. Bu hafta açıklanacak veride Euro Bölgesi’nin yılın ikinci çeyreğinde %12,1 daralması beklenirken normalleşme ile beraber öncü verilerde görülen yükselişler 3.çeyrek için umutların artmasına neden olmuş olsa da Ağustos ayında gelen bazı verilerdeki daralma zaman zaman piyasalarda canların sıkılmasına neden oldu. Geçtiğimiz hafta itibariyle FED tarafından açıklanan yeni para politikası ABD’de enflasyonun %2’nin üzerine gelse bile FED’in faiz arttırımı için bir süre bekleyecek olması ile bu hafta açıklanacak (11 Eylül) ABD Ağustos ayı enflasyon verisini daha da önemli hale getirdi. Haziran ayında %1 seviyesinden gerçekleşen yıllık TÜFE’nin bu ay %1,2 seviyelerine gelmesi beklenmektedir.
Euro bölgesindeki toparlanma sinyallerinde görülen bozulma ve ABD’de enflasyonda görülebilecek sert yükselişler piyasalarda beklentilerin bozulmasına ve güvenli para birimi olan doların değer kazanmasına neden olabilir. Ayrıca ABD’de toparlanma beklentilerinin Euro Bölgesi’nin önüne geçmesi Euro/Dolar açısından kayıp yaşanan bir hafta geçirmemize neden olabilir.
ABD’de enflasyonun tüketici talebinin de toparlanmakta zorluk çektiği bu dönemde yatay seyri, faiz arttırım beklentilerinin de ertelenmesini destekleyecek olup toparlanma yönlü verilerin de desteğiyle piyasalarda yatırımcıların getiri arayışının artmasına neden olacaktır. Bu durum güvenli varlıklara ait fiyatların aşağı yönlü hareketi için baskı unsurlarının artmasına neden olacaktır.
Gözler Avrupa Merkez Bankası (AMB ) Toplantısında
Bu hafta 10 Eylül Perşembe günü itibariyle AMB toplantısı piyasalar tarafından yakından takip edilecek olup AMB’den herhangi bir faiz adımı beklenmemektedir.
Avrupa Merkez Bankası başkanı üyelerinin yavaşlayan ekonomik toparlanma ve durgunluk dışında karşı karşıya kaldığı bir problem daha var, euro’nun dolar karşısındaki yükselişi. Euro, koronavirüs salgını başladığından beri 5 ay içerisinde dolara karşı %12 değer kazandı ve Salı günü iki yıldan sonra ilk defa 1.20 dolar seviyesinin üzerine çıkmıştı fakat yetkililerinin Avrupa ortak para biriminin güçlü seyrine ilişkin endişelerini dile getirmesinin ardından parite sert geriledi ve Haziran ayından beri en uzun kayıp serisini gösterek 1,18 seviyelerine kadar geldi.
AMB toplantısını sonrası Başkan Lagerde’nin yapacağı açıklamalar yakından takip edilecek olup geçtiğimiz haftalarda Jackson Hole toplantısında FED Başkanı Powell’ın uzun yıllar faizlerin sıfır seviyesinde kalacağı sinyali vermesinin ardından AMB’dan da benzer adımın atılıp atılmayacağı izlenecek.
Avrupa Borsaları ve Euro/Dolar üzerinde etkilerini izleyeceğimiz topplantı ve sonrasında yapılacak açıklamalar yatırımcıların risk iştahı açısından da belirleyeci olacaktır.
Türkiye piyasaları için görünüm
Ağustos ayı enflasyon verisinde artışın sınırlı kalması ve TCMB’nin son gelişmelere politika faizi değil de likidite adımlarıyla cevap verildiği ortamda enflasyonun seyri önemli olacaktır.Faizlerin yükseldiği ortamda değişken faizli tahviller ve bu tahvillere yatırım yapan yatırım fonlarının getirileri olumlu gelişmeler gösterecek olup reel getiri arayan yatırımcılar için cazip yatırım fırsatı olacaktır.
Merkez Bankasının sıkılaştırma adımları ile enflasyonda aşağı yönlü eğilim göstermesi durumunda ise, faiz oranlarında gerileme beklentisi ile orta ve uzun vadeli menkul kıymet yatırımları değerlendirilebilir.
Jeopolitik Gelişmelere dikkat
Global piyasalarda reel getiri arayışının arttığı bu dönemde jeopolitik gelişmeler TL varlıklar açısından çok daha önemli hale geldi. Son olarak AB tarafından yapılan açıklamada Yunanistan ile Türkiye arasında bir müzakere yapılacağının belirtilmesi geçtiğimiz hafta itibariyle Türkiye’nin 5 yıllık risk primine olumlu yansıdı ve 500 seviyelerinin altı test edildi. Ayrıca ABD ile Türkiye arasındaki Güney Kıbrıs konusunda yaşanan anlaşmazlık da önümüzdeki günlerde yakından takip edilecektir.
Olumlu haber akışı hep belirttiğimiz gelişmekte olan ülkeler için avantaj olabilecek bu dönemde TL varlıklarda yükselişlere destek verebilecek iken, olumsuz haber akışı TL varlıkların küresel konjoktürden faydalanmasını bir miktar geciktirebilir. 5 yıllık CDS risk priminde görülebilecek olası yukarı ve/veya aşağı yönlü hareketler Türkiye Eurobond’larının fiyat ve verimleri açısından önem arz etmekte olup kısa vadeli eurobond fiyatlarındaki dalgalanma uzun vadeli eurobond’lara göre daha az olmaktadır.
Turkish Bank Haftalık Görünüm Raporu’ndan alıntıdır
FÖŞ: Trump mı, Biden mı? Dünya ve Türkiye’ye Etkileri
Deutsche Bank CEO: Dünya ekonomisi uzun süre normale dönemez
Dr. Tuğberk Çitilci: ECB Faiz Kararı Euro Varlıklarını Nasıl Etkileyebilir?
Dalgalanma Borsa’da mı, yatırımcı davranışında mı?
Para Analiz