Haberea.com
- Robinhood'un arkasındaki büyük yatırımcıları duyunca çok şaşıracaksınız! Gamestop hisselerini çevreleyen yutturmaca ve ardından akıllı telefon brokerlerindeki alım satım duruşu, yatırımcıları arka planda ön plana çıkarıyor. Ve bununla birlikte şüpheli iş modeliniz. ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu alarma geçti.
Büyük yatırımcılar ön plandaOnlar borsanın yeni aracılarıdır
Bir açıdan bakıldığında, perakende hisse senedi tüccarları hiç bu kadar iyi olmamıştı. Brokerler arasında, aralarında Charles Schwab ve Fidelity'nin de bulunduğu işler için şiddetli bir rekabet var. Bu, 2019'da, bu firmalar hisse senedi alım satım komisyonlarını sıfıra indirdiğinde, umut vaat eden komisyonsuz bir ticaret başlangıcı olan Robinhood'ın sahneye çıkmasından dört yıl sonra, topyekün bir fiyat savaşına dönüştü. Hisse senedi alım satımına perakende katılım yeni bir zirvede.Bu mutlu tablo, sipariş akışı için ödeme (PFOF) uygulamasıyla biraz bulanıklaştı. Her işlem için kullanıcılardan ücret almak yerine, pazarlamacılar tarafından kullanıcıların işlemlerini (veya "sipariş akışını") yönlendirmeleri için komisyonculara ödeme yapılır. Pazar yapıcılar, bir komisyoncunun kullanıcısının ödediği fiyat ile bir hissenin ödediği fiyat arasındaki farktan küçük karlar alır. Bir video oyunları satıcısı olan GameStop'un etrafındaki çılgınlık, pratiği ve uygulayıcılarını ön plana çıkardı.
28 Ocak'ta Robinhood, perakendecinin bir sosyal medya sitesi olan Reddit'teki bir forumda viral hale gelmesinin ve hisseleri değerinin artmasının ardından GameStop için satın alma siparişlerini askıya almaya karar verdi. Karar, kullanıcıları kızdırdı ve koridorun her iki tarafındaki milletvekilleri tarafından kınandı. Robinhood, kararın, çoğu hisse senedi alım satımını gerçekleştiren bir takas odası olan DTCC'ye olan yükümlülüklerini yansıttığını iddia ediyor. Hisse senedi ticareti ile uzlaşma arasında, alıcı paylarını ve satıcı da nakitlerini aldığında iki günlük bir gecikme olur. Bu arada, komisyoncular, kullanıcıların alım satımları için teminat vermelidir.Robinhood'un kurucularından Vladimir Tenev, GameStop fiyatlarının artmasıyla DTCC'den "sinir bozucu" bir çağrı aldığını ve kendisinden 3 milyar dolar teminat vermesini istediğini söyledi. 1 milyar dolar sermaye artırdı. (O zamandan beri 2.4 milyar dolar daha artırdı.) Ve nakletmek zorunda kalacağı teminat miktarını sınırlamak için, aynı zamanda belirli hisse senetleri için satın alma emirlerini geçici olarak durdurdu.Kullanıcılar kararı reddetti. Robinhood, 2020'nin dördüncü çeyreğinde PFOF'tan yaklaşık 200 milyon dolar kazandı (tabloya bakın). Geçen yıl siparişlerinin çoğu, Chicago merkezli bir milyarder olan Ken Griffin tarafından yönetilen bir piyasa yapıcı olan Citadel Securities üzerinden geliyordu. Aynı ana şirket, bir riskten korunma fonu olan Citadel'in sahibidir. Perakende yatırımcılar ordusu tarafından hedef alınan ve kısa satış yapan GameStop fonlarından biri olan Melvin Capital'i kurtarmıştı.Kullanıcılar, bu bağlantıların Robinhood'ın satın alma siparişlerini durdurma kararında bir rol oynayıp oynamadığını sorguladılar. ( Tesla'nın patronu Elon Musk , 31 Ocak'ta sosyal medyadaki karar hakkında kendisiyle röportaj yaparken Bay Tenev'e "kundakçı Vlad" lakaplıydı.) Bay Tenev "Bunu kesinlikle bu yönde yapmadık" dedi. herhangi bir piyasa yapıcı veya yüksek riskli fon. " Ve Citadel, herhangi bir perakende komisyoncunun ticareti durdurma kararına dahil olmadığını veya bundan sorumlu olmadığını söyledi.Ancak İngiltere ve Kanada'da yasaklanan uygulamanın etiğine ve yaygınlığına ilişkin sorular muhtemelen oyalanacak. GameStop bölümü, bir grup teknoloji meraklısı yüksek frekanslı pazarlamacıya, özellikle de borsaların ana aracıları olarak büyük ölçüde bankaların yerini alan Citadel'e dikkat çekti. Piyasa katılımcıları ile borsalar arasında duruyorlar ve işlemleri mikrosaniye cinsinden eşleştiriyorlar. Hedge fonları ve emeklilik fonları da dahil olmak üzere her tür kurumdan sipariş alsalar da, genellikle yalnızca perakende komisyonculardan gelen siparişler için ödeme yaparlar.Bu, kendi başına şüpheli olmak zorunda değildir: pazarlamacılar perakende sipariş akışını "dostça" olarak görürler. Kurumlar, aynı anda birkaç yere sipariş vererek bir pazar kurucuyu "ezebilir" veya ilk göründüğünden çok daha büyük bir "buzdağı" siparişi verebilir. Her iki strateji de piyasa yapıcının işlemlerden kar etmesini zorlaştırır Perakende siparişleri böyle bir risk taşımaz.Yine de incelemenin çoğu muhtemelen Robinhood'da olacak. Çevrimiçi broker, pazarlamacılardan emsallerinden çok daha fazla kazanıyor. Bunun nedeni, daha fazla ücretlendirmesidir: Robinhood'ın kullanıcıları, 2020'nin dördüncü çeyreğinde S&P 500'de listelenen şirketlerde işlem gören her 100 hisse için, pazarlamacılardan ortalama 41,8 sent topladı. Charles Schwab ise bunun aksine sadece 11,7 sent topladı.Robinhood'un daha önce düzenleyicilerle başı dertteydi. Aralık ayında Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, kullanıcılara PFOF'tan para kazandığını söylemediği için suç duyurusunda bulundu. Komisyon ayrıca, komisyoncunun, kullanıcıların işlemlerini mümkün olan en iyi fiyattan gerçekleştirme görevinde başarısız olduğunu tespit etti. Robinhood suçlamaları çözmek için 65 milyon dolar ödedi. (Para cezasının tarihsel uygulamalarla ilgili olduğunu söyledi.)Bay Tenev, 18 Şubat'ta Meclis Mali Hizmetler Komitesi önünde ifade verecek. PFOF konusu kaçınılmaz olarak gündeme gelecektir. Hisse fiyatı düştükçe GameStop'un gündemdeki zamanı yakında bitebilir. Robinhood ve PFOF için bu belki de sadece bir başlangıç.