ABD’de bugün açıklanacak TÜFE enflasyonu tartışmasız haftanın en büyük risk olayı. Bunun nedeni, yarın yapılacak FOMC toplantısından evvel dengeyi etkileme potansiyeli. ECB tarafından yapılacak açıklamalar da dolar düzeyini etkileme alanına sahip.
Aylık çekirdek TÜFE enflasyonunun yüzde 0,4’ü aşmaması halinde Fed’den beklenen duraklama gelebilir. Çekirdek enflasyondaki küçük sapmalarınsa dolar endeksi üzerinde kıymetli tesirleri olabilir Para ünitesi ve faiz piyasaları bu haftaya, piyasaların Fed’in yarınki siyaset duyurusu öncesinde faaliyet ve istihdam görünümüne ait ipuçları aramaya devam etmesi nedeniyle data açıklamalarına çok hassas. Bununla birlikte, enflasyon, FOMC’nin karar verme denklemindeki en kıymetli girdi olmaya devam ediyor. Mayıs ayı için bugünün TÜFE sayıları, şu anda %23’lük bir zımni olasılıkla yarın için 25bp’lik bir faiz artışı beklentisini yansıtmaya devam ediyor.
Piyasaları tesirli bir halde hareket ettirecek olan aylık çekirdek TÜFE okuması için medyan konsensüs iddiası %0,4 ve %0,3 ila %0,5 ortasında değişen iddialar var. %0,4’lük bir aylık çekirdek enflasyon baskısı (yıllık bazda %5,2’lik bir çekirdek oran) FOMC üyelerinin çoğunluğunun yarın 25bp’lik bir faiz artışına mani olabilir. Bu da doların fazla düşmesine gerek olmadığı manasına geliyor. Piyasa tepkisinin spektrumu, % 0,5’lik bir aylık çekirdek enflasyonunun okunması durumunda çok daha geniş. Oranların muhtemelen yarın bir faiz artışı lehine döneceğini düşünüyoruz ve piyasalar zımni olasılıklarını %50’nin üzerine çıkararak doları genel olarak daha yükseğe çıkarabilir.
Manşet enflasyon açısından, fikir birliği aylık bazda %0,1’lik bir artış ki bu da yıllık bazda %4,9’dan %4,1’e yavaşlamaya dönüşüyor. Lakin, piyasa yansısını yönlendirmek için neredeyse büsbütün çekirdek orana bağlı olacak.
Euro Bölgesi’nde Perşembe günü Frankfurt’ta yapılacak siyaset duyurusundan evvel ECB tarafından 25bp’lik bir faiz artışı zati piyasalar tarafından fiyatlandırıldı. Bu da son ECB bağlantısına dayanan bitmiş bir muahede üzere görünüyor, bu nedenle odak noktası gelecekteki sıkılaştırma taahhüdü üzerinde olacak.
Muhtemelen, Euro Bölgesi’nde enflasyon ve büyüme öyküsünün yumuşamasından bu yana şahin bir duruşu sürdürme münasebetleri azaldı ve bu nedenle şahin bir sürpriz mümkünlüğü azaldı. FX perspektifinden bakıldığında, ECB’nin bu haftaki risk olayını ABD verisi kadar değerli olmayacak. Son EUR/USD düşüşü, EUR-USD kısa vadeli kur farkındaki bozulmadan kaynaklandı, fakat bu ezici bir çoğunlukla EUR oranları sabit kalırken, daha değişken USD oranlarındaki sıçramadan kaynaklandı.
ABD TÜFE sayıları ve Fed kararları bu hafta EUR/USD için en kıymetli data olacak ve daha genel olarak, ABD bilgileri ve Fed’in gelecekteki yolu, öncelikle EUR/USD’nin ileriye dönük istikametini belirleyecek. Bugün %0,4’lük bir çekirdek ABD TÜFE baskısı konusunda haklıysak, EUR/USD için ölçülü üst taraflı riskler olabilir. Lakin bu şimdi net değil.
ING