Kripto para dünyasının önde gelen isimlerinden Andre Cronje, Ethena’nın (ENA) USDe tokeni ile ilgili potansiyel riskleri sorgulayan ve Ethena’nın gidişatını batık kripto para UST’ninkiyle karşılaştıran çok çarpıcı bir makale yayınladı.
İçgörülü analizleri ve merkeziyetsiz finansa (DeFi) yaptığı katkılarla tanınan Fantom (FTM) kurucusu Cronje, Ethena’nın altında yatan mekanizmalar ve çeşitli protokollere entegrasyonuna ilişkin endişelerini dile getirdi. Sürekli sözleşmeler, marj teminatı ve sistemin doğasında bulunan genel risk riskini çevreleyen karmaşıklıkları vurguladı.
Ethena’nın önemli bir bileşeni olan sürekli sözleşmeler, yatırımcıların dayanak varlıklara sahip olmadan varlık fiyatları üzerinde spekülasyon yapmalarına olanak tanıyor. Ancak Cronje, dalgalanabilen ve potansiyel olarak teminat çağrılarına ve likidasyonlara yol açabilen ve sonuçta desteksiz bir varlıkla sonuçlanabilen fonlama oranlarının yarattığı önemli riske dikkat çekti.
Ayrıca Cronje, Ethena’nın piyasa gerilemeleri veya fonlama oranı değişimleri durumunda riskleri yeterince azaltamayabilecek olan stETH gibi getiriye dayalı teminatlara güvendiğini ifade etti. Teminat ve sürekli sözleşmelerden yararlanarak tarafsızlığı korumayı amaçlayan stratejilerin sürdürülebilirliğini sorguladı.
Makale, Ethena’nın ilgi görmeye ve çeşitli DeFi protokollerine entegre edilmeye başlandığı kritik bir dönemde kaleme alındı.
*Yatırım tavsiyesi değildir.