Geçen yılın sonlarında Federal Rezerv dışında Fed başkanı Jerome Powell. En büyük görevlerinden biri, finans dünyasını söylediği şeyi kastettiğine ikna etmektir. Kredi. . . The New York Times için Nate Palmer
Bir zamanlar, İngiltere Merkez Bankası yöneticisinin, Britanya bankalarının davranışlarını sadece kaşlarını kaldırarak yönlendirme gücüne sahip olduğu söylenmişti. 2021’deki Federal Rezerv için eşdeğeri Jerome Powell’ın kıkırdaması olabilir.
Fed Başkanı Bay Powell’a Çarşamba günü düzenlenen bir basın toplantısında – ekonominin önümüzdeki aylarda hızlı bir şekilde toparlanacağına dair tahminlerinin ışığında – merkez bankasının alımını yavaşlatan “hakkında konuşmaya başlama” zamanının gelip gelmediği soruldu Her ay 80 milyar dolar tahvil.
Cevap vermeden önce yarım bir kahkaha attı, “Henüz değil. ”
Fed’in ekonomiyi güçlendirme çabalarını yavaşlatmayı bile düşüneceği fikrini küçümsemesi, Çarşamba günkü seansta tek bir mesajı iletmek için aldığı pek çok şanstan biriydi: Merkez bankası, ekonomiye kadar büyümeyi teşvik etme konusundaki agresif çabalarında tereddüt etmeyecek. gerçekten ve sorgusuz sualsiz sağlığa geri döndü.
Neredeyse kesin olarak çözülen ikinci tahminde bulunan sorularla son karşılaşması olmayacak.
Ekonomi, Sayın Powell ve çoğu özel tahmincinin gelişeceğini düşündüğü şekilde gelişirse, bu yıl gerçek bir patlama yaşanacaktır. Sonuç olarak, o ve Fed’deki meslektaşları, geçen yaz oybirliğiyle kabul ettikleri yaklaşımı takip etme istekliliklerine dair sürekli bir testle karşı karşıya kalacaklardı. Bu yeni politika çerçevesi, Fed’in faiz oranlarını önceden yükselttiği bir dönemi sona erdirdi, çünkü düşen işsizlik gelecekteki enflasyonu riske attı.
Bay. Powell’ın çarşamba günkü işi, finans piyasalarını ve ekonomik kararlar alan herkesi Fed’in bu plan konusunda ciddi olduğuna ikna etmekti. Geçmişine bağlı olarak faiz oranlarında artışa neden olabilecek ve genişlemeyi vaktinden önce tıkayabilecek her şeyden etkilenmeyeceğini söyledi.
Bazı mal ve hizmetlerin fiyatları, ekonomi geri döndükçe artarsa, bu görüşe göre, Fed’in yanıt vermesi gerekebilecek enflasyonda devam eden bir artıştan ziyade tek seferlik bir yükseliş olacaktır. Merkez bankası yetkilileri şu anda bu yıl yüzde 2,4’lük bir enflasyon öngörüyor ve 2022’de hedefe dönüş öngörülerek yüzde 2’lik hedeflerini aşıyor.
Eski bir metafor, Fed’in işinin, parti başlarken yumruk kasesini elinden almak olduğunu savunur. Merkez bankasının liderlerinin resmi görüşü şu anda aşırı derecede cimri bir ev sahibi olduğu, kum kasesini o kadar çabuk kaldırdığı ve partilerin kasvetli ve hayal kırıklığı yaratan olaylara dönüştüğü yönündedir.
Şimdiki iş, dünyayı, yumruk kasesini yeterince uzun süre dışarıda bırakacağına ve yeterince yükseleceğine – katılmaya değer bir parti olacağına – ikna etmektir. Zımba çanağının kaldırılmasının, gelecekteki olası sorunlu sarhoşluk düzeylerinin tahminlerine değil, misafirlerin fiilen gerçekleşen sarhoşluğuna dayanacağında ısrar ediyorlar.
Bay Powell’ın kayıtsız kıkırdaması mesajlaşmanın sadece bir parçasıydı. Çeşitli şekillerde geri döndüğü hâkim fikirdi (bu alıntılara vurgu eklenmiştir):
Ekonomiye ihtiyacı olan desteği vermeye devam edeceğiz sürdüğü sürece. “
“Büyük ölçüde tahminlere dayalı olarak önceden harekete geçmeyeceğiz ve gerçek verileri görmek için bekleyin. Ve bence insanların buna alışması zaman alacak ve bunun güvenilirliğini gerçekten inşa etmenin tek yolu bunu yapmaktır. “
“İnsanlar iş kuruyor, restoranları yeniden açıyorlar, havayolları tekrar uçuyor – tüm bunlar olacak ve fiyatlarda tek seferlik bir artış olacak, ancak bu ileriye dönük enflasyonu değiştirmeyecek. ”
Ayrıca, Fed’in faizleri artırma zamanının ne zaman bekleneceğine ilişkin “nokta planını” açıkladı. 18 Fed yetkilisinden dördü 2022 sonunda, yedisi 2023 sonunda garanti altına alınacağını düşünüyordu. Powell, rahat bir çoğunluğun önümüzdeki üç yıl içinde herhangi bir faiz artışı öngörmediğini vurguladı.
Çarşamba basından karşılaştığı sorular, kendisi veya merkez bankasının diğer liderleri milletvekilleri, iş adamları veya haber medyasıyla karşılaştıklarında hangi rakamların kalıcı bir konu olacağının sadece başlangıcıydı. Üslup ve ayrıntılar değişebilir, ancak tümü şu anlama gelecektir: “Sen misin? emin Para arzını sıkılaştırmaya başlamayacak mısınız? ”
Sorular enflasyonist baskılarla bağlantılı olabilir. Örneğin birçok muhafazakar, benzin fiyatlarının yükselmesinden şikayet etmeye başladı. Geçmişteki Fed liderlerinin deneyimlerine dayanarak, Bay Powell, Capitol Hill’e yapacağı bir sonraki ziyaretinde bununla ilgili pek çok soru bekleyebilir.
Ya da sorular daha çok gelişen finansal piyasalara ve Fed’in spekülasyonu dizginlemek için oranları artırması gerekip gerekmediğine odaklanabilir.
Dahası, Bay Powell plana sadık kalsa bile, Federal Rezerv sistemindeki iktidarın dağınık doğası, karışık mesajların ortaya çıkmasını kolaylaştıracaktır. Washington’da bölgesel Fed bankalarının 12 başkanı ve yedi vali var (bir yuvası boş). Bu, piyasaların ve işletmelerin Fed’in taahhüdünden şüphe etmesine neden olmak için strateji hakkında sadece bir avuç soğukkanlılık geliştirmeye – ve bu konuda kamuoyuna konuşmaya – ihtiyaç duyduğu anlamına gelir.
Birçok yönden, Paul Volcker’ın o dönemin yüksek enflasyonunu azaltmak için agresif oran artışları tasarladığı için 1980’lerin başında Fed lideri olarak karşılaştığı durumun tersi bir durumdur. Başarılı olmak için, stratejiyi tam olarak satın almayan Fed’in atadığı arkadaşlarının baskılarına direnmesi, hatta yakın bir oy kaybetmektense istifa etme tehdidinde bulunması gerekiyordu.
Yeni politika çerçevesine oybirliğiyle verilen oylar ve oranların düşük kalması gerektiğine inanan komitenin görünen güçlü çoğunluğu göz önüne alındığında, 2021’de durum kesinlikle o kadar dramatik değil.
Ancak tarih bir rehberse ve önümüzdeki aylarda enflasyon eğilimleri ve finans piyasaları yakın geçmişte olduğu kadar öngörülemezse, Bay Powell’ın para sıkıntısı çeken kalabalığın sorularını reddetmesi gülmekten daha fazlasını alabilir.