-Çin meselesinin abartıldığını düşünüyoruz- Sıfır toplamlı oyun teorisi
-ABD Kısasa Kısas'a yanıt vermeli ve ardından biraz- Çin Cipsi Doğramalı
-Çip donatan yapımcılar ikiyüzlü davranışlar- ikiyüzlülük kokuyor
-CHIPS Act$ isterken çip donanımlı işleri/işleri Asya'ya ihraç etmek
Bellek Pazarı, petrol gibi sıfır toplamlı bir oyun pazarı olmaya devam ediyor
Çin'in Çin'de Micron bellek ürünlerini “yasaklaması”, bize göre Micron'un stoklarında aşırı tepki olarak büyük bir geri tepme yarattı. Gerçek şu ki, yakın vadede bir miktar alt üst oluşa neden olsa da, uzun vadede muhtemelen daha az etki olacaktır.
Tıpkı petrol piyasası gibi, bellek de temelde birbiriyle değiştirilebilen bir ticari üründür. Evet, Texas Sweet ve Brent arasında farklılıklar olabilir, günün sonunda hepsi aynı şekilde yanar.
ABD, Rus veya İran petrolünün ithalatını yasaklarsa, onun yerine başka bir ülke satın alacaktır. Bellek ürünlerinde de durum aynıdır. Yakın vadede bir kayma olabilir, ancak daha uzun vadede Samsung, SK & Micron arasındaki pazar payı, sadece nakliye varış yeri değişeceği için bugünkü ile benzer kalacaktır.
Hisse senedinin gördüğü olumsuz etkiden kesinlikle uzak.
ABD, müşterilerin yeniden düzenlenmesini hızlandırabilir
Pazar payının yeniden dağıtımını hızlandırmanın çok kolay bir yolu, ABD hükümetinin Çin'deki yabancı şirketler tarafından üretilen bellekler de dahil olmak üzere tüm Çin bellek ürünlerinin ABD'ye ithal edilmesini yasaklaması olabilir.
Bu şekilde Micron bu boş yuvaları toplarken Çinli bellek şirketleri Çin'de Micron'un yerini alacak ve hepimiz eve gidip bir gün diyebileceğiz… ..
Oldukça basit bir Kısasa Kısas çözümü gibi görünüyor… ve Çin'in hamlesini etkili bir şekilde geçersiz kılıyor
Olmaması için bir sebep görmüyoruz…..
Belki de Çin'e 300MM'yi keserek bahsi yükseltirsiniz?
Şu anda Çin, dünyadaki yarı iletken ekipmanların açık ara en büyük alıcısı. ABD, balık arzını kesmemize rağmen Çin'e olta kamışı satmaya devam ediyor….
Gördüğümüz sorunlardan biri, hangi aletlerin Çin'e gönderilip gönderilemeyeceği ve Çin'de nereye gönderilebilecekleri konusunda çok fazla dans olmasıdır.
Bazı araçların Çin'e ihraç edilebilmek için yazılımda bozulduğuna veya belki de daha sonra daha gelişmiş amaçlar için kullanılabilmesi için ihracat kısıtlamalarını aşmak için etiket ve adın değiştirildiğine dair söylentiler duyduk. Çin, çoklu modelleme ve diğer zor hilelerle birçok kısıtlamayı bile aşabilir.
Belki de en basit ve en kolay yol, Çin'i 200MM (8 inç) ve altı gofret araçlarıyla sınırlamaktır. Esasen, herhangi bir geçici çözümü imkansız hale getirir ve teknoloji düğümünün ne kadar gelişmiş olabileceğini büyük ölçüde sınırlar.
Uygulamak çok kolay olurdu, mezurası olan herhangi bir aptal bunu yapabilir. Daha da önemlisi, etrafta dans etmek veya spesifikasyonlar ve özellikler üzerinde pazarlık yapmak yok. Esasen gerçekten aşılmaz bir teknoloji duvarı.
Belki de Kısasa Kısas yanıtı yeterli değildir… sadece çekici bırakın….
Applied'in “Epic” duyurusunun ardındaki o kadar da gizli olmayan ikiyüzlülük
Applied Material'ın California'daki yeni bir “Epic” Ar-Ge merkezine milyarlarca dolar harcama planını duyurduğunu duyunca oldukça memnun olduk ve mutlu olduk. Steroidler üzerindeki mevcut Maydan merkezi gibi. Yarı iletken endüstrisinde beklenen büyümeyi desteklemek için her halükarda önümüzdeki birkaç yıl içinde harcamalara ve ek işe alımlara ihtiyaç duyulacaktır ve buna ayak uydurmak için ihtiyaç duyulan çaba türüdür. Mevcut ve beklenen büyüme ve harcama oranlarına baktığımızda bunu harcamaların üzerinde ve ötesinde değil, beklentiler doğrultusunda harcama olarak görüyoruz.
Applied'in basın bülteninde, bu harcamanın CHIPS Yasası finansmanına bağlı olduğuna dair ilginç bir uyarı eklediğini not edeceğiz. CHIPS Yasası parası olmadan artan Ar-Ge'yi finanse etmezler mi?
Belki de çok daha ilginç olanı, Applied Materials'ın Aralık ayında Singapur'da yaptığı başka bir rekor genişleme ve harcama çabasından altı ay sonra gelen "Epic" duyurusunun yan yana gelmesidir. Açıkçası, tüm bu parayı harcamanın ve birçok AMAT ABD işini Asya'ya taşımanın kutlanmasına ABD hükümet yetkilileri tarafından büyük bir gösterişli duyuru eşlik etmedi.
Aralık ayında Applied “Singapur 2030”u duyurdu. Singapur'da Ar-Ge ve üretim için 600 milyon dolarlık 700,000 metrekarelik bir tesis inşa ederek Singapur'daki operasyonunu ikiye katlama çabası (Kaliforniya'daki 180,000 metrekarelik “Epic” merkezinden yaklaşık üç kat daha büyük). 1000'den fazla doğrudan iş ve birçok dolaylı ve inşaat işi yaratması bekleniyor. Singapur halihazırda ABD dışındaki Uygulamalı en büyük tesistir ve bu genişleme, onu ABD'deki tek bir konumdan daha büyük hale getirecektir.
Singapur'daki harcamalar aynı zamanda akademik ortaklıklar, yapay zeka, makine öğrenimi robotları vb. içerir. tıpkı Epic gibi.
Asya'daki ve özellikle Singapur'daki uygulamalı büyüme, ABD'den çok daha yüksek bir oranda ve aslında muhtemelen Kaliforniya veya Teksas'ta Uygulamalı'da gerçekleşecek olan imalat ve Ar-Ge iş büyümesine katkıda bulunuyor ve yavaşlamasına neden oluyor.
Applied'in ABD'de büyümek için CHIPS Act parasına ihtiyacı varken Singapur'da tüm bu parayı tek başına harcayarak orada işler yaratıp taşımasını biraz eğlenceli buluyoruz.
Vergi mükellefi CHIPS Act parası hisse geri alımları ve temettüler için mi kullanılıyor?
Applied's Epic merkezi için CHIPS Yasası finansmanına duyulan ihtiyaç hakkında ironik ve ilginç yan yana getirilmiş zamanlama bulduğumuz bir başka gerçek de, sadece birkaç gün önceki kazanç duyurusu ……
Kazanç çağrısı üzerine CFO Brice, “Yönetim kurulu, 23 yılın en büyük artışı olan hisse başına %5'lük bir temettü artışını onayladı ve hisse geri alım programımıza 10 milyar dolarlık yeni bir geri alım yetkisi ekledi. Serbest nakit akışımızın büyümeye devam edebileceğine ve temettüyü önümüzdeki birkaç yıl içinde hızlandırılmış bir oranda artırmayı destekleyebileceğine inanıyoruz, bu da hisse başına önceki temettüsümüzü ikiye katlayacak."
Her nasılsa bu, temel Ar-Ge harcamalarını ve yeni "EPIC" merkezini karşılamak için CHIPS Yasası kurumsal refahına umutsuzca ihtiyaç duyan bir şirkete benzemiyor. Özellikle Singapur genişlemesinden sonra.
Sektörde "destansı" bir gerileme içinde olduğumuz için optik daha da kötü, ancak ihracat işlerini hızlandırıyoruz, CHIPS Yasası parası için elimizi uzatırken hissedar ödüllerini artırıyoruz.
CHIPS Yasasının, dolaylı olarak bile olsa hissedar ödüllerinin veya ihracat işlerinin kurumsal refahını desteklememesi gerektiğini düşündük.
Belli ki değil……
Lam Livermore'dan Ayrılıyor
Applied Materials, işleri ABD'den Asya'ya taşımaya devam etme konusunda tek başına değil. Görünüşe göre Lam'in Malezya'daki yeni konumunda üretimi hızlandırma ve artırma planının bir parçası, Livermore California'daki üretim operasyonunu yavaşlatmak ve sonunda kapatmak. Esasen tüm bu binlerce işi ve dolaylı işleri süreçte Asya'ya taşımak.
Lam, krize rağmen oldukça iyi gidiyor ve Applied gibi, ABD'deki işleri sürdürürken biraz daha az kar elde edebilir.
Ancak Lam'in CHIPS Yasası parası istediğini duymadık…… en azından henüz.
Bu filmi daha önce gördük… ve pek iyi sonuçlanmadı…CHIPS Act II
Yarı iletken ekipman endüstrisinin, hizmet ettiği yarı iletken endüstrisinin izinden gitmesi inanılmaz derecede ironik.
Yaklaşık son 30 yılda yarı iletken endüstrisi, çip tasarımını iyi durumdaki ABD'de tutarken, maliyetlerden tasarruf etmek ve kârı artırmak için çip üretimini Asya'ya ihraç etti.
Şimdi yarı iletken ekipman endüstrisi, yarı iletken endüstrisinin başına gelenlere ve şu anda gerçekleşmekte olan büyük kurtarma ve yeniden iksa çabalarına rağmen tamamen aynı şeyi yapıyor.
Yarı ekipman şirketleri, Ar-Ge'yi ABD'de tutarken üretim ihraç ediyor, dolayısıyla Epic Ar-Ge merkezi, tıpkı yarı iletken endüstrisinin yaptığı ve endüstri için pek iyi sonuç vermediği gibi.
Bize göre, yarı iletken endüstrisini yeniden kıyıya çekmenin en iyi yolu, ilk etapta onu denizden uzak tutmamak ve bunu vatanseverlik yerine karlılık adına yapan şirketleri kesinlikle desteklememektir.
Alternatifi, yarı sanayi gibi ekipman endüstrisini birkaç yıl öncesinden yeniden desteklemeyi amaçlayan CHIPS Act II'ye sahip olmaktır. Tüm ekipman imalatını ihraç etmeden hemen önce düzeltmek çok daha kolay olurdu… ..
En büyük ironi, ABD'de Arizona, Idaho, Ohio ve Teksas'ta vb. inşa edilmekte olan tüm yeni parlak yarı iletken fabrikalar için olacaktır; fabrikalar ABD'de inşa edilirken aynı zamanda üretimi oraya taşıyan ABD şirketleri tarafından Asya'da üretilen ekipmanlarını ithal etmek zorunda olmak…… ne kadar aptal olabilirsiniz?
Uyan ve kahveyi kokla….
hisse senetleri
Uzun ömürlü olacak bellek endüstrisindeki felaket karşısında tükenip Micron hisselerini satın alma arzumuz olmasa da, satışın yersiz ve abartılı olduğuna inanıyoruz.
ABD, Çin hafızası üzerindeki kısıtlamalarla tepki verirse ki, ki biz öyle düşünüyoruz, Micron kolayca geri adım atabilir ve daha fazlasını yapabilir.
Nvidia, aksi takdirde karanlık ve kasvetli bir sektörde parlayan bir ışıktır ve kazançları, bir miktar duygusal destek sağlamaya yardımcı olacaktır. Büyük bir başarı elde eden yarı iletken endüstrisindeki en iyi ve tek oyunlardan biri olarak sahip olmaya devam edeceğiz (ve bunu kişisel hesabımızda yapacağız).
Bellek çöplükte ve dökümhane/mantık çok daha iyi değilken, son dönemde aşırı satın alınmış olması muhtemel ekipman stoklarına sahip olmak için daha iyi günlerin gelmesini bekleyebiliriz.
Semiconductor Advisors LLC Hakkında
Semiconductor Advisors, özellikle yarı iletken ve yarı iletken ekipman şirketlerine odaklanan teknoloji şirketlerinde uzmanlaşmış bir RIA'dır (Kayıtlı Yatırım Danışmanı). Alanı daha uzun süredir koruyoruz ve bu alandaki diğer tüm finans profesyonellerinden daha fazla işlemle ilgileniyoruz. Hem sektör katılımcılarına hem de yatırımcılara stratejik ve finansal konularda araştırma, danışmanlık ve danışmanlık hizmetleri sunuyoruz. Uzman, akıllı, dengeli araştırma ve tavsiye sunuyoruz. Görüşlerimiz çok doğrudan ve dürüsttür ve diğer kaynaklara kıyasla tarafsız bir görüş sunar.
Ayrıca Oku:
Bu gönderiyi şu yolla paylaş: