İnşaat gayrimenkul yatırım ortaklığı şirketi olan Torunlar GYO’nun hisseleri için uzman yorumlarını ve analizlerini buradan takip edebilirsiniz. TRGYO kodlu hisseler için yapılan günlük tahminlerini sizler için tek bir sayfada derliyoruz. Yeni tarihli analizleri en üst kısımda bulabileceğiniz bu sayfada en güncel yorumları görebilirsiniz.
Borsanasiloynanir.co tarafından derlenen Torunlar GYO hisse senedi yorumları sizlerle:
İçerik
- 1 Torunlar GYO (TRGYO) Hissesi Hakkında Uzman Yorumları, Analizleri ve Tahminleri
Torunlar GYO (TRGYO) Hissesi Hakkında Uzman Yorumları, Analizleri ve Tahminleri
Gayrimenkul yatırım ortaklığı sektörünün lider isimlerinden biri olan Torunlar GYO’nun hisseleri için yapılan yorumları ve analizleri, tarih sıralamasına göre güncel bir şekilde bulabilirsiniz.
Halk Yatırım – 30 Ocak 2019
Nötr
Şirket, portföyünde değerleme yapılması gereken ve portföyüne o yıl içerisinde alınabilecek, değerleme gerektirecek varlıklar için değerleme şirketi olarak Lotus Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş.’nin değerleme şirketi olarak seçilmesine karar verildiğini bildirdi.
Oyak Yatırım – 12 Kasım 2018
Torunlar GYO 3Ç18’de 895mn TL zarar olan piyasa beklentilerinin yüksek 974mn TL zarar açıkladı (Piyasa Bekl: 895mn TL zarar; OYAK Bekl: 891mn TL zarar). Şirket 3Ç17 ve 2Ç18’de sırasıyla 17 mn TL net kar ve 218 mn TL zarar açıklamıştı. Şirketin satış gelirleri 3Ç18’de 5. Levent Projesinden teslimlerin katkısıyla yıllık bazda %106 artarak 341mn TL olmuştur (Piyasa Bekl: 390mn TL; OYAK Bekl: 385mn TL).
FAVÖK rakamı ise 3Ç18’de geçen yılın aynı dönemine göre %20 artışla 125mn TL olarak gerçekleşmiş ancak piyasa beklentisi olan 195mn TL’nin (OYAK Bekl: 193mn TL) altında kalmıştır. Yılın son çeyreğinde şirketin FAVÖK marjı geçen yılın aynı dönemine göre 26.0 puan daralma göstererek %36.8 olmuştur.
Torunlar GYO’nun net borcu 4,501mn TL olarak gerçekleşirken, Net Borç/FAVÖK çarpanı ise 5.1x olmuştur (2Ç18: 4.1x). 3Ç18 finansal sonuçlarının bugün hisse performansı üzerinde baskı yaratabileceğini düşünüyoruz.
İş Yatırım – 12 Kasım 2018
TRGYO 3Ç18 Sonuçları: Beklentilerin altında zayıf sonuçlar
Torunlar GYO yılın üçüncü çeyreğinde 974milyon TL zarar açıkladı. 3Ç18’de açık döviz pozisyonu nedeniyle yüksek miktarda kambiyo zararı açıklayan Şirket, geçen yılın aynı döneminde 17 milyon TL net kar kaydetmişti. Açıklanan rakam hem bizim beklentimiz 903 milyon TL hem de piyasa beklentisi 895 milyon TL’nin altında gerçekleşti.
Tahminimizdeki sapma beklentimizden düşük gelen brüt karlılıktan kaynaklandı. Şirket’in toplam satış gelirleri beklentilerin altında (İş Yatırım: TL389mn; Piyasa: TL390mn) 341 milyon TL olarak gerçekleşti. Kira gelirleri yıllık bazda %24 artış ile %80 brüt kar marjına ulaştı (3Q17 : %68).
Diğer bir yandan, Şirket konut ve ofis satışlarından negatif kar marjı elde etti. FAVÖK rakamı yıllık bazda %20 artış gösterirken 3Ç17’de %63 seviyesinde kaydedilen FAVÖK marjı %37’ye geriledi. Ekim 2018 sonu itibariyle şirketin 512 milyon ABD doları ve 183 milyon EUR döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.
Beklentilerin altında gerçekleşen net kara piyasanın olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.
Kapanış (TL): 1.62
Hedef Fiyat (TL): 2.23
Piyasa Deg.(TL): 1620
3A Ort. İşl.Hac. (mn$) : 0.21
↓ TRGYO TI Equity
Öneri: AL
Get.Pot.%: 37.91
Halk Yatırım – 12 Kasım 2018
Negatif
Torunlar GYO, üçüncü çeyrekte hem beklentimiz olan 925 mn TL hem de piyasa ortalama beklentisi olan 895 mn TL’lik net zararın üzerinde 974,2 mn TL net zarar açıkladı (3Ç17’de 17,4 mn TL net kar). Beklentilerin üzerinde gelen net zararda, beklentilerin altında kalan operasyonel karlılık ve esas faaliyet dışı giderlerin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu.
Torunlar GYO’nun 3Ç17’de 100,9 mn TL seviyesinde gerçekleşen net finansman gideri, 3Ç18’de 1.178 mn TL seviyesine yükseldi. Şirketin 30 Eylül 2018 itibariyle 512,4 mn dolar ve 186,3 mn euro borcu bulunuyor. Her anlamda beklentilerden kötü gelen finansalların hisse performansına etkisini ‘negatif’ olarak değerlendiriyoruz.
Vakıf Yatırım – 12 Kasım 2018
Kur farkı gideri nedeniyle net zarar açıkladı (-)
Torunlar GYO 3Ç18 için beklentimize paralel 974 mn TL net zarar açıkladı. 3Ç’de TL’deki yaşanan değer kaybının etkisi ve yaklaşık 4,4 mlr TL karşılığı taşıdığı açık döviz pozisyonu nedeniyle Şirket’in 1,1 mlr TL kur farkı gideri kaydetmesi, açıklanan net zararın en önemli kaynağını oluşturmuştur.
Şirket’in operasyonel sonuçları, hem bizim hem de piyasa beklentilerinin altında kalmıştır. Özellikle proje teslimatlarının azalması nedeniyle Şirket’in 3Ç’de net satış gelirleri çeyreksel bazda %48 oranında gerilemiştir. Şirketin operasyonel karlılığının tahminlerin altında seyretmesi ile büyüyen net zarar nedeniyle 3Ç sonuçlarının hisse performansı üzerine etkisini olumsuz olarak değerlendiriyoruz. Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri BIST 100 getirisine göre %4,1 daha iyi performans göstermiştir.
Değerlemede kullandığımız risksiz faiz oranı güncellememiz, TL’deki değer kaybı ve Şirket’in net borç pozisyonundaki artışı göz önünde bulundurarak yaptığımız parçaların toplamı değerleme çalışması sonucunda Şirket için hedef fiyatımızı 3,39 TL’den 2,35 TL’ye aşağı yönde revize ediyoruz. Torunlar GYO için kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, uzun vadede “AL” önerimizi koruyoruz.
Torunlar GYO 3Ç18 için bizim tahminimizin %1,0, Research Turkey konsensüs tahminlerinin %9 üzerinde 974 mn TL net zarar açıkladı. Şirket 2Ç’de 218 mn TL net zarar açıklamıştı. 3Ç’de TL’deki yaşanan değer kaybının etkisi ve yaklaşık 4,4 mlr TL karşılığı taşıdığı açık döviz pozisyonu, Şirket’in 1,1 mlr TL kur farkı gideri kaydetmesinde ve de açıklanan zararda etkili olmuştur. Bir önceki çeyreğe göre proje teslimlerinin azalması da 3Ç operasyonel karlılığı olumsuz etkilemiştir.
Şirketin 3Ç’de satış gelirleri, 392 mn TL’lik beklentimizin altında 341 mn TL seviyesinde gerçekleşirken, azalan proje teslimatları nedeniyle bir önceki çeyreğe göre %48 düşüş göstermiştir. Gelirlerin kırılımına göre, 2Ç’de 505 mn TL düzeyinde olan proje teslimatlarından elde edilen gelir 3Ç’de 167 mn TL’ye gerilerken, ortak alan dahil kira geliri bir önceki göre %16,1 oranında artarak 173 mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Ayrıca Şirket 2017 yılının son çeyreğinde teslimlere başladığı 5. Levent projesinden 2018 Eylül sonu itibariyle 1.526 adet konutun teslimatını yaparak, 1,39 mlr TL satış hasılatı elde etmiştir.
Torunlar GYO’nun FAVÖK’ü 3Ç’de çeyreksel bazda %47 azalarak 125 mn TL ile beklentimizin %36 altında gerçekleşti. Özellikle satılan konut ve ofis maliyetlerinin tahminlerimizin üzerinde kalması ve Şirket’in 3Ç’de proje satışlarından 3,6 mn TL brüt zarar elde etmesi FAVÖK tahminimizde aşağı yönlü sapmaya neden oldu.
Torunlar GYO’nun 3Ç’de net borç pozisyonunu 3,5 mlr TL’den 4,5 mlr TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde Şirket’in net aktif değeri ise artan borç nedeniyle yılbaşına göre %17 oranında azalarak 5,28 mlr TL’ye gerilemiştir.
Şirket için 2018 yıl sonu 1,9 mlr TL net satış ve 1,0 mlr TL FAVÖK tahminlerimizi korurken, 9 aylık dönemdeki 1,6 mlr TL’lik kur farkı gideri ve 4Ç’de TL’deki değer artışının devam edeceği varsayımı sonucunda Şirket’in kur farkı geliri kaydedeceği beklentisi ile birlikte 1,0 mlr TL olan net kar tahminimizi 182 mn TL net zarar olarak revize ediyoruz.
Son 1 aylık dönemde şirket hisseleri BIST 100 getirisine göre %4,1 daha iyi performans göstermiştir. Değerlemede kullandığımız risksiz faiz oranındaki güncellememiz, TL’deki değer kaybı ve Şirket’in net borç pozisyonundaki artışı göz önünde bulundurarak yaptığımız parçaların toplamı değerleme çalışması sonucunda Şirket için hedef fiyatımızı 3,39 TL’den 2,35 TL’ye aşağı yönde revize ediyoruz. Yeni hedef hisse başı fiyatımıza göre %45,2 yükselme potansiyeli taşıyan Torunlar GYO için kısa vadede “Endeks Üzeri Getiri”, uzun vadede “AL” önerimizi koruyoruz.
Tacirler Yatırım – 12 Kasım 2018
3Ç18 sonuçlarını 974.2 milyon TL zarar ile açıkladı. Açıklanan zarar rakamı, 895.2 milyon TL olan piyasa zarar beklentisinin üzerindedir. Şirket geçen yılın aynı döneminde, 17.4 milyon TL net kar açıklamıştı.
Zayıf operasyonel performans ve artan net finansal giderler şirketin açıkladığı zarar rakamının altındaki ana nedenlerdir. Net satışlar 341 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %106 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 390 milyon TL’nin altında gerçekleşti.
Detaylarına baktığımızda, kira gelirleri, yıllık bazda, %32 artarken, konut ve ofis satış gelirleri 3Ç17’de 35 milyon TL’den 3Ç18’de 167 milyon TL’ye yükseldi. Şirket, 3Ç18’de 125 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %20 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 195 milyon TL’nin altında gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2604 baz puan azalarak %36.8 oldu.
Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 3137 baz puan geriledi ve %39.7 olarak gerçekleşti. Şirketin özsermayesi 6,259 milyar TL’den 5,284 milyar TL’ye geriledi. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %28 büyüyerek 4,501 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/özsermaye ve net borç/FAVÖK rasyoları, sırasıyla, 0,9 ve 5,1 olarak kaydedildi.
Şeker Yatırım – 12 Kasım 2018
3Ç18’de beklentilerden daha kötü net zarar açıkladı. Torunlar GYO 2018 yılının üçüncü çeyreğinde konsolide olmayan 974mn TL net zarar açıkladı (3Ç17: 17mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net zarar beklentisi ise 895mn TL seviyesindeydi.
Şirket, 3Ç18’de piyasa beklentisinden daha kötü, 125mn TL, FAVÖK rakamı açıkladı (Piyasa Beklentisi: 195mn TL). 3Ç18 sonuçlarının da eklenmesiyle şirketin 9A18’de kümüle net zarar rakamı 1,04mlr TL seviyesine ulaşmış oldu (9A17: 114mn TL net kar).
Ziraat Yatırım – 12 Kasım 2018
Ekle – Sınırlı Negatif
Torunlar GYO 3Ç2018’de 974mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Şirket geçen yılın aynı döneminde 17,4mn TL kar kaydetmişti. Piyasa beklentisi Şirket’in bu yılın ikinci çeyreğinde 895mn TL zarar kaydetmesi yönündeyken, bizim beklentimiz de buna yakın 894mn TL zarar kaydedeceği yönündeydi.
Brüt karın 3Ç2018’de 135,3mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %15 oranında artmasına rağmen 1.077mn TL’lik net finansman gideri (Yüksek döviz açık pozisyonu bulunan Şirket bu çeyrekte 985,2mn TL kur farkı gideri kaydetmiştir) artışı zarar kaydedilmesinde ana etken olmuştur. Şirket’in 3Ç2018’deki brüt kar marjı %40 olarak gerçekleşmiştir.
Geçen yılın aynı döneminde brüt kar marjı %71 idi. Şirket’in satış gelirleri 3Ç2018’de 340,5mn TL gerçekleşerek bir önceki yılın aynı dönemine göre %106 oranında artış göstermiştir. Aynı dönemler itibariyle konut ve ofis satış gelirlerinde 132,1mn TL’lik artış yaşanmıştır.
Şirket’in kira gelirleri ise 3Ç2018’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %31 oranında artarak 141mn TL olmuştur. Üçüncü çeyrek zararı sonrasında Şirket’in yılın ilk dokuz ayındaki net dönem zararı 1.042mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 114,3mn TL kar elde etmişti.