Alman düzenleyici BaFin’e 130’dan fazla güvenlik belirteci broşürü gönderildikten sonra, onay alan ilk kişi Bitbond STO’ydu..
2016 yılında Bitbond, Almanya’da bir finans kurumu olarak düzenlenen ilk blockchain işletmesi oldu. Bir sonraki mantıklı adım, büyümemizi blok zincir teknolojisi üzerine çıkarılan bir tahvil ile uyumlu bir şekilde kitle fonlaması yapmaktı..
İlki olarak, izleyecek bir yönergemiz yoktu, ancak takip eden süreçte çok şey öğrendik. Bu içgörüleri kendimize saklamaktansa, tüm sektörü büyütmek ve benimsemeyi teşvik etmek için bunları paylaşmak istiyoruz..
Contents
- 1 Bir STO’yu çekici bir seçenek yapan nedir?
- 2 Birinci Adım: Sırayla işinizi ve hikayenizi alın
- 3 İkinci Adım: Düzenleyicilerle konuşun ve dinleyin
- 4 3. Adım: Endişeleri ve düzenlemeleri ele alan bir prospektüs hazırlayın
- 5 Sonuç: Eğitim ve açık fikirlilik, alternatif finansman türlerine erişimi iyileştirecektir.
Bir STO’yu çekici bir seçenek yapan nedir?
2008’deki küresel mali krizi tetikleyen kurumsal paranın kötü yönetimi, yatırımcıların alternatif ürünlere olan iştahı üzerinde derin etkiler yarattı. Kitle fonlaması ve mikro kredilendirme büyüyor ve bu da yeni bir sınır sağlıyor: merkezi olmayan finansal ürünler.
Hiçbir banka veya merkezi otoriteye güvenmeyen merkezi olmayan finans, kripto para birimlerini ve daha az aracı veya aracıya dayanan, merkezi olmayan blok zinciri destekli finansal ürünleri kapsar..
Bir şirketin sermaye karşılığında yatırımcılara sattığı, ticareti yapılabilir bir hisseyi veya varlığı temsil eden bir dijital varlık oluşturduğu Güvenlik Token Teklifleri (STO’lar), 2009 yılında Kickstarter tarafından başlatılan kitle fonlaması patlamasından ve başlatılan kitle kredilendirme hareketinden doğal bir ilerleme olmuştur. Topa ve LendingClub tarafından.
Bir menkul kıymetin dijitalleştirilmiş bir versiyonunun satışı olan STO’lar, kripto olmayan yatırımcıların dijital varlıklar hakkında bilgi edinmesi için bir başlangıç noktası haline geldi. Aynı zamanda STO’lar, uyumlu bir yapının ek faydasıyla birlikte, işletmelerin kaynak yaratması için daha ucuz ve daha verimli bir araçtır..
Öyleyse, düzenlenmiş bir STO başlatmak için ne gerekir??
Birinci Adım: Sırayla işinizi ve hikayenizi alın
Herhangi bir finansal ürün için yasal onay almak kolay değildir. Olmamalı. Bir STO gibi gelişen teknolojiyle, engeller daha da dikleşiyor.
Düzenlemeye giden yola çıkmadan önce, işinizdeki motivasyonlarınızı netleştirmeniz gerekir. Bir STO’yu hedefleriniz için en verimli kaynak yaratma yöntemi yapan nedir? Farklı bir uluslararası yatırımcı havuzu, işinize daha küçük bir sofistike yatırımcı havuzundan veya deneyimli VC’lerden nasıl daha fazla değer sunacak??
Temel ürün yetersiz hizmet alan demografik bilgiler için uyumlu bir şekilde finansmana erişim yaratmakla ilgili olduğundan, Bitbond için halka bir STO başlatmak mantıklıydı..
Benzer şekilde, merkezi olmayan bir bilgi işlem ekosistemi olan Blockstack, merkezi olmayan ve erişilebilir bir şekilde para toplamak istediğinde, SEC’in kitle fonlaması düzenlemesinden yararlanın, Reg-A+.
Bir işletme ademi merkeziyetçilik fikri üzerine kurulduğunda, daha geniş katılımı ve erişimi teşvik eden bir kaynak yaratma yöntemi kullanmak, izlenecek mantıklı yoldur..
İkinci Adım: Düzenleyicilerle konuşun ve dinleyin
Almanya’da düzenleyiciler, kripto para birimlerini ve diğer blok zinciri destekli belirteçleri hesap birimleri olarak tanımladılar, bu nedenle finansal araçlar olarak ele alınmaları gerekiyor. Bu, üçüncü şahıslar için kripto para birimleri veya kripto belirteçleri ile ilgili her türlü hizmetin BaFin tarafından yetkilendirilmesi gerektiği anlamına gelir..
Vaka bazında karar verirken, jetonlar etrafındaki ihracı, takası veya diğer hizmetleri kolaylaştırmak isteyen herhangi bir jeton veya kripto para birimi projesi, durumunu BaFin’e iletmelidir..
BaFin’e bir prospektüs sunulduğunda, 20 gün içinde geri bildirimde bulunmaları gerekir ki bu kısa bir süre, zaten bildikleri bir ürünü değerlendirirken bile..
Gelişen teknolojilerle farklı bir taktiğe ihtiyaç vardır: Blok zinciri endüstrisinin düzenleyicilerle sadece geliştirmekte olduğumuz ürünler hakkında değil, genel olarak ekosistem hakkında konuşması gerekir..
Nisan 2018’de Bitbond, Bitbond STO’nun yasal çerçevesini sunmak için BaFin’e ulaştı. Sohbeti somut bir şeyle açarak, prospektüsümüzü onların endişelerine göre şekillendirebiliriz..
Önümüzdeki aylarda, düzenleyicilerle ileri geri gittik; diyalogların çoğu blockchain işlemlerinin nasıl çalıştığı, bunlardan hangi ek riskler ve fırsatların ortaya çıktığı, Bitbond teklifinin benzersiz özellikleri ve merkezi bir takas yoksa güvenlikteki sahiplik kanıtının nasıl çalıştığı üzerine yoğunlaştı..
BaFin ile konuşurken, blok zincirinin temelleri üzerine bir hızlandırılmış kurs sağlamak için işleri temellerine geri götürdük. Blok zincirinin nasıl çalıştığı, Ethereum ve Stellar’ın ne olduğu ve işlemlerin bu protokollerde nasıl çalıştığı hakkında çok sayıda soruyu yanıtladık..
Bu onlara projemizi sorgulama dilini verdi – ve BaFin’in bir broşürde ele alınmasını istediği ana endişe alanlarını ve riskleri belirlememize yardımcı oldu..
Onlara blockchain teknolojisinin temel sütunları ve belirteçlerin bu teknolojinin kullanımını kolaylaştırma şekli dahil olmak üzere bağlamı öğreterek, düzenleyicilerin daha bilinçli kararlar almasına ve daha iyi sorular sormasına yardımcı olabiliriz..
3. Adım: Endişeleri ve düzenlemeleri ele alan bir prospektüs hazırlayın
İdari zorluklar getirebilirler, ancak düzenleyiciler finansal ekosistemde önemli bir rol oynarlar. Finansal sistemin istikrarını sağlamak ve tüketicileri korumak için bizim gibi işletmeleri sorumlu tutuyorlar..
Bitbond vakasında, STO fikri Şubat 2018’de geldi, düzenleyici kurumla görüşmeler Nisan ayında başladı, Ekim ayı sonunda bir prospektüs sunuldu ve onay Ocak 2019’da verildi: yaklaşık bir yıl sonra.
Bu, standart bir menkul kıymetler uygulamasından daha uzun sürdü, ancak bunun nedeni, sunduğumuz konseptin çok yeni olmasıydı – düzenleyicilerin bunu karşılaştırabileceği hiçbir şey yoktu..
Almanya’da ilk düzenlenmiş STO ile ilk hamle avantajına sahip olduğumuz için bu sefer yatırım yapmaya değerdi.
Bunun da ötesinde, daha fazla Alman ve Avrupalı işletmenin uyumlu STO’lar başlatmasının önünü açma ayrıcalığına sahibiz..
STO, özel bir VC fonundan veya akredite yatırımcılardan geçmekten daha verimli bir kaynak yaratma yolu olmaya devam ediyor: birçok teklifi bireysel kurumlara veya yatırım bankalarına uyarlamak yerine, hazırlanması gereken tek bir prospektüs var..
Bu prospektüs, yatırımcılar için mevcut olan tüm olası risk faktörlerini kapsamalıdır. Bunlar, tahvilin karlılığını azaltan işlem ücretlerindeki beklenmedik artışlardan, yasal değişikliklere tabi olan yeni ortaya çıkan bir varlık sınıfının tutulmasıyla ilişkili vergi risklerine kadar uzanır..
Projeksiyonlar yapılmalı ve gerekçelendirilmelidir. Varlıklar ve borçlar bir bilançoda beyan edilmeli ve ayrıştırılmalıdır. Hedef pazar belirlenmeli ve karakterize edilmelidir.
İhraççının ve ticari faaliyetlerinin kapsamlı bir geçmişi, yatırımcıların anlayacağı bir dilde ortaya konulmalıdır..
Tüm ayrıntılar bir kez ortaya konduktan sonra, işletme ve yatırımcılar arasında çok daha az aracıya ihtiyaç duyulur, bu da yükseltme sürecini önemli ölçüde daha yalın, daha verimli ve yönetilmesi daha kolay hale getirir..
Gelecekteki bu tasarruflarla, düzenleyicileri eğitmek değerli bir yatırımdır.
Sonuç: Eğitim ve açık fikirlilik, alternatif finansman türlerine erişimi iyileştirecektir.
Yeni teknolojilerin uyumlu bir yapı içinde çalışması, bu alandaki – düzenleyicilerden işletmelere ve müşterilere kadar tüm paydaşların çıkarınadır. Düzenleyicinin onayını almak ve yayın süreci için teknolojimizi kullanmak isteyen diğer şirketlerle şimdiden çalışmaya başladık..
Bir kaynak yaratma yönteminin yanı sıra, STO, yatırımcılara dijital menkul kıymetler hakkında bilgi vermek için bir araç haline geldi..
Bir prospektüs için onay alma sürecinin, düzenleyici katılım için bir katalizör görevi görebilecek bu eğitim sürecinin bir uzantısı haline gelmesi heyecan vericidir..
BaFin’in sektörden etkileşim ve bilgi edinme istekliliği, Almanya için yenilikçi finansal hizmetler ve ürünlerin dünya liderleri olarak öne çıkması için heyecan verici bir fırsat..
Sektör, düzenleyicileri eğitmek ve birlikte çalışmak için zaman ve kaynak yatırmaya devam ederse, uyumlu STO’lar için bir çerçeve oluşturabiliriz ve bu da yeni nesil uyumlu dijital menkul kıymetler için hoş bir ortam sağlar..