Borsa
ICBC Yatırım’dan ISCTR için finansal görünüm değerlendirmesi
İş Bankası 2021’in ilk çeyreğinde 1 milyar 854 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 1 milyar 621 milyon TL net kar bekliyordu. Net faiz gelirindeki düşüş benzer bankalara ve bizim tahminimize göre sınırlı kalırken, güçlü diğer gelirler, iştirak gelirleri ve düşük vergi gideri net karı destekledi...
Net kar beklentinin üzerinde
İş Bankası 2021’in ilk çeyreğinde 1 milyar 854 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs 1 milyar 621 milyon TL net kar bekliyordu. Net faiz gelirindeki düşüş benzer bankalara ve bizim tahminimize göre sınırlı kalırken, güçlü diğer gelirler, iştirak gelirleri ve düşük vergi gideri net karı destekledi. Özsermaye karlılığı ilk çeyrekte yaklaşık 1 yüzdelik puan artışla yüzde 11,0 oldu.
Krediler sektörün üzerinde arttı
İş Bankası’nın TL cinsi kredileri çeyreklik yüzde 5 artarken yabancı para (YP) cinsikrediler ise çeyreklik bazda yüzde 5 düştü. Öte yandan, TL cinsi mevduatlar, kredilere paralel, yüzde 6 artarken, YP cinsi mevduatlar, sektördeki genel trende benzer şekilde yüzde 9 daraldı. Sonuç olarak toplam kredi/mevduat rasyosu hafif artışla yüzde 101’e yükseldi. Yüksek mevduat faiz oranlarına rağmen vadesiz mevduatın toplam içindeki payı sektör ortalamasının oldukça üstüne, yüzde 42’de kaldı.
Net faiz marjı daraldı
TL cinsi kredi-mevduat makası, TL cinsi mevduat maliyetlerindeki sert artış ile çeyreklik yaklaşık 2 yüzde puan daraldı. Yabancı para (YP) cinsi makas ise hafif iyileşti ve bu çeyrekte benzer bankalar arasında en iyi seviye oldu. TÜFE’ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) gelirleri 1Ç21’de 1,37 milyar TL’ye geriledi (4Ç20’de 1,55 milyar TL). Banka’nın TÜFEX gelirlerinin benzer bankalara göre daha az dalgalanmasının sebebi bankanın bu kıymetlerin değerlenmesinde 12 ay ileriye dönük TÜFE beklentisini kullanmasıdır. Öte yandan bankanın swap maliyetleri çeyreklik bazda 839 milyon TL gibi oldukça önemli bir artışla 2,97 milyar TL’ye yükseldi. Sonuç olarak bankanın swap maliyetine göre düzeltilmiş net faiz marjı çeyreklik 91 baz puan gerileyerek yüzde 2,5 oldu. Banka yönetimi, daha önce %3,6-3,8 olarak açıklanan yıllık NFM hedefini değiştirmedi.
Varlık kalitesi
Tahsili geciken alacaklar (TGA) oranı çeyreklik 28 baz puan gerileyerek yüzde 5,3 oldu. Bu çeyrekte yeni TGA miktarı 1,4 milyar TL oldu. Banka 1Ç21’de ayrıca 854 milyon TL tahsilat, 745 milyon TL TGA satışı gerçekleştirdi. Yakın izlemedeki kredilerin toplam içindeki payı yüzde 11,9’da yatay seyrederken 1. ve 2. aşama kredilerin karşılık oranları biraz daha arttı, ancak TGA satışından dolayı 3. aşama karşılık oranı biraz geriledi. Toplamda kredi portföyünün karşılık oranı yüzde 6,3’te yatay kaldı. Bankanın bu çeyrekteki karşılık giderleri (diğer karşılık giderleri hariç) çeyreklik yatay kalarak 2,66 milyar TL oldu. Sonuç olarak, bankanın 1Ç21 net kredi riski oranı 87 baz puan gerileyerek 158 baz puan oldu. Yılın tamamı için bütçelenen risk maliyeti 250 baz puanın altı olarak paylaşılmıştı ki ilk çeyrek performansı tüm bankalarda olduğu gibi İş Bankası’nda da olumlu başladı. Bu dönem ilave serbest karşılık ayrılmadı, toplam serbest karşılıkları 2 milyar 875 milyon TL’de kaldı.
Ücret gelirleri
Net ücret ve komisyon gelirleri 1Ç21’de çeyreklik yüzde 1, yıllık yüzde 7 arttı. Diğer benzerlerine kıyasla komisyon gelirlerinde görece daha düşük bir artış gerçekleşti. İnsan kaynaklarına ilişkin operasyonel giderler, prim ödemeleri ile çeyreklik yüzde 24 artarken diğer giderlerde oldukça kontrollü bir artış (yüzde 2) gerçekleşti.
Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) geriledi
İş Bankası’nın solo SYR’si çeyreklik yaklaşık 140 baz puan gerileyerek yüzde 10,6 seviyesindeki yasal sınırın üzerinde yüzde 16,6 oldu. Kurdaki değer kaybı, operasyonel risk ve kredi büyümesi, düşüşün ana nedenleri oldu.
Değerleme
Hisse son bir yılda yüzde 7 artarken, BIST-100 endeksine görece %27 daha zayıf bir performans gösterdi. 2021 tahminlerimize göre 2,7x F/K ve 0,30x PD/DD çarpanlarından işlem gören İş Bankası için 7,20 TL hedef değeri ile AL önerisinde bulunuyoruz.
Yasal Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ICBC Yatırım
BAKMADAN GEÇME
-
Borsa/ 5 Haziran 2023
Foreks: Borsa İstanbul Şirket/Banka Tavsiye Raporları
Aracı kurumlar ve bankaların analistleri tarafından hazırlanan ve FXPlus ekranlarında gün boyu yayımlanan Borsa İstanbul şirketleri/bankaları için tavsiye raporları, bilgilendirme…
Dünya Ekonomisi/ 5 Haziran 2023
Acemoğlu: 15 yıl Türkiye için fırsat penceresi bunu harcarsa sonu trajik olur
IMF’nin eski baş ekonomisti Simon Johnson ile birlikte kaleme aldığı “Güç ve İlerleme: Teknoloji ve Refah Üzerine Bin Yıllık Mücadelemiz”…
Cumhur İttifakı, seçim vaatlerini içeren bir “torba teklifi” bayramdan önce Meclis’e sunacak
Cumhur İttifakı, 28. Dönem parlamentosu ve yeni kabinenin göreve başlamasının ardından Kurban Bayramı’ndan önce toplumsal kesimlere yönelik bir teklif paketini…
Dolar/TL de yeni hafta yeni rekorla başladı, Borsa moralli, altın yatay
Dolar kuru, haftanın ilk iş gününe 21,38 lira seviyesiyle rekorla başladı. Dolar/TL, pazartesi günü önceki kapanışına göre yüzde 1,15 yükselerek…
Gündem/ 5 Haziran 2023
Zeynep Gürcanlı: Yeni hükümet- Yeni politika
Cumhurbaşkanlığı ve parlamento seçimleri bitti; Ancak 10 ay sonra yerel seçimler var. Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın kurduğu yeni kabine, yerel seçimlerde AK…
Şeref Oğuz: Kabine’nin ilk 100 gününde neler olacak?
Ekonomim Gazetesi’nde köşe yazarı Şeref Oğuz’a göre Şimşek-Yılmaz ikilisi Türkiye ekonomisinde ortodoks politikalara geri dönüşün garantisi. Oğuz bugünkü yazısında Kabine’nin…
Suudi Arabistan’dan petrol üretiminde kesinti kararı
Suudi Arabistan Enerji Bakanı Abdulaziz bin Selman, temmuz ayı için ülkesinin gönüllü olarak günlük 1 milyon varil ek petrol üretim kesintisine…
Goldman Sachs’tan kabine sonrası kur beklentisini yükseltti
Yabancı finans kuruluşları ve uzmanlar yeni kabinede Mehmet Şimşek’in de yer almasını ekonomide ortodoks politikalara geri dönüş sinyali olarak değerlendiriyor.…
TÜİK: Yurt İçi Üretici Fiyat Endeksi enflasyonu yıllık yüzde 40,76’ya geriledi
TÜİK Mayıs ayında Yİ-ÜFE’nin bir önceki aya göre %0,65 artığını açıkladı. Petrol fiyatlarındaki sert geri çekilme üretici fiyat enflasyonunu yavaşlatmakta.…
TÜİK: TÜFE enflasyonu doğalgaz gazıyla yıllık yüzde 39,59’a indi
TÜİK’in verilerine göre, bedava doğalgaz fiyatlaması sayesinde mayısta aylık TÜFE enflasyonu %0,04 oldu. Yıllık TÜFE enflasyonu da böylece nisandaki %43,68’den…
ENAG’dan doğalgaz fiyatlamasına göre iki farklı enflasyon hesaplaması
ENAG, doğalgaz fiyatları sabit kalırsa 12 aylık enflasyonun yüzde 109,01, doğalgaz fiyatları sıfır olarak hesaplanırsa yüzde 105,45 olarak hesaplandığını açıkladı.…
Genel/ 5 Haziran 2023
Kerim Ülker: Merkez Bankası Başkanlığı koltuğuna tarihinde ilk kez bir kadın oturacak: Dr. Hafize Gaye Erkan…
Dünya gazetesi yazarı Kerim Ülker’in yazısına göre Merkez Bankası Başkanlığı koltuğuna tarihinde ilk kez bir kadın oturacak: Dr. Hafize…
Genel/ 5 Haziran 2023
SABAH Raporu: Para politikası ‘fabrika ayarlarına’ geri dönüyor: Kur ve faiz yükselecek!
Cuma günü Türkiye’de açıklanan iki önemli veri ile bültenimize bilinçli bir şekilde başlıyoruz. Otomotiv Distribütörleri ve Mobilite Derneği (ODD) verilerine…
Benzer Haberler
-