Yanıldık, Merkez Bankası Doları düşürmek istememiş!
Aylardır piyasalar Merkez Bankasının politika faizi yerine Geç Likidite Penceresi (GLP) tercihini eleştirdi. Bende eleştirdim. Ama anlıyorum ki, Merkez Bankasının amacı başkaymış.
Merkez Bankası, yılbaşından beri politika faizini yükseltmek yerine diğer araçları kullanarak piyasaları telkin etmeye çalıştı. Tıpkı tıptaki "plasebo etkisi" gibi…
Hemen hatırlatalım; ülkemizde kimilerine göre üç kimilerine göre dört faiz tipi vardır. Haftalık repo ihalesi faizi (politika faizi), gecelik borç verme faizi, BİST gecelik faizi ve günün son saatlerinde devreye giren geç likidite penceresidir (GLP).
Yılbaşından itibaren Merkez Bankası beklenen temel faiz artışı yerine diğer faiz oranlarını yükseltti. Bu şekilde "faizleri artırmıyorum" diyerek gizliden yükseltti. Birçok analist Merkez Bankası'nın bu hareketine "örtülü faiz artışı" dedi.
Bugüne kadar bu davranışın iki sebebi olduğunu düşünüyordum. İlk ihtimal siyasi görünümün bozulmaması, diğeriyse uluslararası piyasalardaki temel faiz görüntüsünü bozmamak. Ama fikrim değişmeye başladı.
BloombergHT'nin haberine göre Başbakan Yardımcısı Nurettin Canikli, Türkiye Bankalar Birliği'nin 60'ıncı Genel Kurul Toplantısı'nda şu cümleleri sarf etti; "Belki diyeceksiniz ki; 'Faiz artırılmadı ama Merkez Bankası geç likidite penceresi yoluyla fonlama maliyetini artırdı'. Bu ikisi farklı şeyler. Merkez Bankasının politika faizini artırması demek, piyasalara faizin kalıcı olarak artırıldığı mesajını vermek demektir." Anlaşılan kalıcı bir faiz artışı hiçbir zaman düşünülmemiş.
Devamında; "Konjonktür gereği faizlerde çok kısa süre, dönem için bir miktar faizin yukarı çıkması kaçınılmaz. Ama bu geçicidir ve kısa sürelidir. Bunun için kalıcı yöntemlerle halledilmemesi, geçici yöntemlerle halledilmesi gerekir. Bu geçici şartlar ortadan kalktığında ve şartlar oluştuğunda herhangi bir kurulun faiz indirmek için karar almasına gerek olmaksızın Merkez Bankası fonlama yöntemini değiştirerek tekrar kaldığı yerden devam edecek." Geçici şartlar ile kasıt nedir? Doların 3,1TL2sı seviyesine geri dönmesi mi?
Hatırlarsanız, Kasım başındaki serüvene başlamadan evvel Dolar 3,1 TL seviyesindeydi. Şu sıralar 3,57'nin üzerinde. Eğer Merkez Bankası Dolar'daki hareketliliğin kontrolünü sağladığı gibi fonlama maliyetini azaltacaksa, yakın bir tarihte fonlama maliyeti düşürülecektir. Açıklamadan anladığım kadarıyla; meğerse Merkez Bankası hiçbir zaman Doların eski seviyesi olan 3,1 TL'sına inmesini hedeflememiş. Belki de bu sebeple Kasım ayında başlayan dalgaya Ocak'ta müdahale etti. #MerkezBankası #Dolar #FonlamaMaliyeti
Foto: https://www.benzinga.com/etfs/sector-etfs/14/03/4421848/etfs-shrugging-off-the-selling-dhs-smh-igf-intc