هناك دائمًا قطاع يمثل تفاحة عين المستثمر. في النصف الأول من العقد الماضي ، شغل هذا المنصب من قبل التجارة الإلكترونية في الهند. في الشوط الثاني ، أصبحت fintechs كل الغضب ، وجذب ملايين الدولارات. من بين أفضل 100 شركة عالمية من حيث القيمة السوقية ، تبلغ قيمة الخدمات المالية 3.7 تريليون دولار من حيث القيمة السوقية. يقول تقرير صادر عن شركة الاستشارات برايس ووترهاوس كوبرز إن هذا يمثل 17.6٪ من 21 تريليون دولار التي تقدر قيمتها أكبر 100 شركة.
مع هذا النوع من الفواتير ، يعتقد أصحاب رأس المال الاستثماري أن منافسي fintech مثل بدء إقراض Capital Float ، وشركة PhonePe للمدفوعات ، وموزع الصناديق المشتركة Paytm Money يمكن أن يواجهوا شركات تقليدية — بنوك مثل HDFC ، أو شركات مدفوعات مثل Visa.
تم استثمار ما يقرب من 10 مليارات دولار في fintech في العقد الماضي. هذا هو ما يقارب التمويل الذي تم تخصيصه في مجال تكنولوجيا الأغذية وشركات التوصيل الفائقة المحلية ، وتم تجميعها معًا في نفس المدة ، وفقًا لتتبع بيانات رأس المال الاستثماري Tracxn.
لى مدار الخمسة
لكن القليل من نماذج الأعمال القابلة للحياة قد خرجت من آلة الضجيج fintech هذه.
يقول كونال واليا ، شريك في Khetal المستشارين ، وهو بنك استثمار بوتيك: “إن الضجيج يكمن في الوقت الذي تسيطر فيه دولارات الاستثمار على الواقع ، وهذا يؤدي إلى تقدم الأعمال قبل العوامل الأساسية”. على مدار الخمسة عشر شهرًا الماضية ، بدأت الصورة الحقيقية وراء نمو شركة fintechs الضخمة.
تنفق تطبيقات Fintech – مثل تطبيقات الدفعات وتطبيقات تكنولوجيا الثروة – 150-300 روبية (2 – 4 دولارات) للحصول على تثبيت تطبيق واحد في الهند ، ولكن يتم إلغاء تثبيت 59 ٪ من هذه التطبيقات في يوم واحد ، وفقًا لشركة تحليل التطبيقات. Fintechs ليست أقرب إلى تكسير أعمالهم الأساسية. على سبيل المثال ، تقوم شركات المدفوعات مثل Paytm * ، و PhonePe ، و Google Pay ، و BharatPe bank ، بوفرة بيانات المعاملات ، ثم تسييل تلك البيانات من خلال الإعلانات أو الائتمان. ولكن من المفارقات أن شركات التكنولوجيا الفائقة التي تركز فقط على الائتمان – مثل كابيتال فلوت – تكافح.
لا يزال ، الضجيج له استخداماته. يقول واليا: “فقط عندما يكون هناك ما يكفي من الضجيج في أي قطاع ، فإنه يحصل على الكثير من الدولارات وعندها فقط تصل هذه الدولارات إلى الشركات القليلة الجديرة التي ربما لم تحصل على المال”.
إضافة إلى ذلك ، فهو يركز أيضًا على من يجلب القيمة للمستخدمين. ومن ليس كذلك.
لا يزال ، الضجيج له استخداماته. يقول واليا: “فقط عندما يكون هناك ما يكفي من الضجيج في أي قطاع ، فإنه يحصل على الكثير من الدولارات وعندها فقط تصل هذه الدولارات إلى الشركات القليلة الجديرة التي ربما لم تحصل على المال”.
إضافة إلى ذلك ، فهو يركز أيضًا على من يجلب القيمة للمستخدمين. ومن ليس كذلك.
على سبيل المثال ، هل يجب أن يكون Paytm الذي نما إلى 140 مليون مستخدم من خلال تقديم استرداد نقدي لجعل الناس يختارون تطبيقه ، أكثر قيمة حقًا من بطاقات SBI الخاصة ببطاقات الدفع التقليدية؟ تمتلك بطاقات SBI حصتها في السوق بنسبة 18٪ من خلال 9.4 مليون بطاقة ، لكن الأرباح تبلغ 863 كرور روبية (121 مليون دولار). من ناحية أخرى ، شهدت Paytm خسائر مضاعفة إلى 3،960 كرور روبية (555 مليون دولار) في السنة المنتهية في مارس 2019. ومع ذلك ، فإن Paytm لديها تقييم بقيمة 15 مليار دولار بينما تأمل بطاقات SBI ، في أحسن الأحوال ، في تسجيل تقييم بقيمة 8.4 مليار دولار في الاكتتاب العام القادم في السنة المنتهية في مارس 2020.
لذلك ، في حين أن الضجة تسترعي الانتباه إلى القطاع ، إلا أن رفع الحجاب والمستقبل الوشيك (والتهديدات) لل fintechs يصبح أكثر وضوحًا.
Bajaj حاليا اللعب
يعاني القطاع المالي من كابوس قرض سيئ بقيمة 200 مليار دولار. لقد بدأ نفاد أموال شركة IL&FS لمقرض البنية التحتية لتسديد مستحقاتها في عام 2018. وقد أدى ذلك إلى جانب القروض الرديئة التي قدمها بنك Yes Bank ومصارف القطاع العام للشركات إلى اختناق المعروض من رأس المال إلى مقرضي fintech ، مما أثار أزمة سيولة.
“لا أحد يتوقع أن يكون لديه دورة أسفل هذا بسرعة [بعد الأزمة المالية في عام 2008]. لقد ذهب الكثير من الاستثمارات لمطاردة شركات الإقراض وهذا هو السبب في أن الإقراض حتى الآن كان مدفوعًا بسجل القروض. قال مؤسس شركة fintech للإقراض “نحن في دورة هبوطية وستنخفض أكثر في عام 2020”.
في حين أن بنوك القطاع العام تواجه في الغالب الحرارة بالنسبة للقروض الرديئة ، فإن هياكل القروض السيئة للهيئات المالية ليست خارج الخزانة بالكامل. بعد. ومن الأمثلة الرئيسية على القروض المتعثرة بين المقرضين الماليين “كابيتال فلوت”. شهدت الشركة ، التي جسدت إقراض fintech ، مضاعفة إجمالي NPAs (الأصول غير العاملة) إلى 6.8 ٪ في السنة المنتهية في مارس 2019 مقارنة بالعام السابق. (إجمالي NPA كنسبة مئوية من AUM كان 4.8 ٪) ، وفقا لشركة التصنيف ICRA. كما شطبت 1.8 ٪ من أصولها تحت الإدارة ، اعتبارا من سبتمبر 2019. هذا ، في حين نما دفتر القروض 2.5X في عامين فقط إلى 1403 كرور روبية (196.5 مليون دولار).
يجب أن تكون أزمة السيولة قد أرسلت مقرضي fintech إلى وضع الحفظ. لكن التكنولوجيا الفائقة التي تعتمد على رأس المال الخارجي لا تريد التضحية بالنمو. لذا قام هؤلاء ، مثل Capital Float ، بتقديم قروض لمستخدمي شركات edtech مثل Byju ، لكنهم عانوا من التخلف عن السداد بفضل أساليب البيع للشركة (كتبنا عنها هنا. وكتبت Capital Float نفسها حول الخطأ الذي حدث هنا). وقد ترك ذلك كابيتال فلوت مع جودة الأصول بعيدة عن المرغوب فيه.