als_Latn dik_Latn sag_Latn
Kjo është pjesë 2 e artikujve të vlerësimit barazi seri dhe do të mbulojë në vijim –
- Çfarë është Analiza e krahasueshme Company?
- Si për të interpretuar kompanisë krahasueshme tabelën e analizës?
- Si për të identifikuar kompanitë e krahasueshme?
- Si mund të përgatisë një kompani të krahasueshme profesionale tryezë të analizës
Për të kuptuar plotësisht këto koncepte, ju duhet të ketë njohuri të arsyeshme të shumëfisha relative të Vlerësimit si EV / EBITDA, PE Ratio, P / BV etj. Megjithatë, Nëse doni një përmendore të shpejtë, ju mund t'i referohet Pjesës 1 i këtij seri vlerësimit kapitali që mbulohet temën e Multiples relative e vlerësimit
#1 – Çfarë është Analiza e krahasueshme Company?
(i quajtur edhe si “Comps Trading”, “Comps krahasueshme”)
Analiza e krahasueshme mund të shpjegohet më së miri me një ndihmë prej një shembull – le të supozojmë se ju jeni duke planifikuar për të blerë një shtëpi në Nju Jork (përse jo?). Natyrisht ju mund të kërkoni në shumë nga faqet e internetit të pasurive të patundshme brokerimi dhe gjithashtu do të nxjerrë një studim krahasues mbi të njëjtën gjë. Ju do të krahasoni një apartament me një tjetër dhe gjithashtu do të përpiqen për të marrë një kuptim të asaj që ata janë me vlerë në krahasim me njëri-tjetrin.
Kur ju jeni të krahasuar apartamente, ju do ta konsideronte atribute të ndryshme të tilla si numri i dhomave, Madhësia e dhomave, Numri i banjo, Planimetria etj. Duke bërë kështu, çfarë ju do të vini re është se apartamente me lloj të ngjashëm të atributeve mund të kushtojë në mënyrë të ngjashme!
Në këtë kontekst, le të tani të përpiqen dhe të kuptoj se çfarë është i krahasueshëm “Kompani” analizë?. Më poshtë është përkufizimi burim nga Investopedia.
Nga apartament lidhura me lart diskutim dhe përkufizimit investopedia, mund të nxirren përfundime në vijim sa i përket analizave krahasuese -
- Ashtu si krahasuar apartamente, Analiza e krahasueshme kompani ju ndihmon të krahasuar kompani të ndryshme me madhësi të ngjashme dhe të industrisë dhe të nxjerrin një vlerë të drejtë për ta
- Në vend që të kërkoni në numrin e shtretërve, vend, banjo etj, ju shikoni në shumëfisha relative e vlerësimit (si EV / EBITDA, PE, P / BV etj).
- Ju konkludoj nga krahasimi të tillë në lidhje me çmimin e një kompanie është mbi vlerësuar ose nën vlerësuar.
Them se me këtë analogji themelor ne duhet të jetë në gjendje për të vazhduar dhe për të shkuar përpara për të lexuar analizën krahasueshme kompanisë.
# 2 – Si për të lexuar kompanisë krahasueshme tabelën e analizës?
Për të mësuarit për të lexuar një tabelë analizë e kompanisë krahasueshme, Unë do të marrë një shembull të vërtetë të jetës, Box Inc se kishte njoftuar më herët IPO saj. Ne duam të kuptojmë në çfarë pikë çmim vlerësim duhet të investojë në aksione Box Inc IPO.
Më poshtë është i krahasueshëm tryezë analiza kompani për Box IPO. Nuk janë gjerësisht 5 pjesë të tabelës krahasueshme analizës –
- Informacion i kompanisë -
- Kjo përfshin Emri i kompanisë, Ticker dhe Çmimi. Ticker është një simbol unik dhënë për të kompanisë për të identifikuar kompani të listuara publikisht.
- Ju mund të marrë Bloomberg, Reuters tickers si dhe. Edhe, vini re se çmimet që kemi marrë këtu janë çmimet më të fundit.
- Ne bëjmë gjithashtu tryezën në mënyrë të tillë që këto çmime janë të lidhura me bazën e të dhënave ku ata do të merrni përditësuar automatikisht.
- Madhësia e kompanisë -
- Kjo përfshin kapitalizimin e tregut dhe tregut Vlera Enterprise.
- Ne normalisht lloj tryezë në bazë të kapitalizimit të tregut. Kapitalizimi i tregut gjithashtu na ofron pseudo për nga madhësia e kompanisë.
- Vlera Ndërmarrja është e tregut aktual vlerësimi i bazuar i firmës.
- Ne nuk mund të doni për të krahasuar një kompani të vogël kapitalizimit të tregut me një kompani të madhe kapitalizimit.
- Multiples e vlerësimit -
- Kjo duhet të përfshijë 2 në 3 Mjetet e përshtatshme e vlerësimit për krahasim
- Ne në mënyrë ideale duhet të tregojnë një vit të shumta historike dhe dy vjet të shumëfisha përpara (vlerësuar)
- Zgjedhja e një mjet të përshtatshëm vlerësimi është çelësi për të vlerësuar sukses të kompanisë.
- Metrics Operative -
- Kjo mund të përfshijë raporte themelore si Ardhurave, rritje, ROE, etj
- Kjo është e rëndësishme në mënyrë që ne mund të kuptojnë bazat e kompanisë në një herë.
- Ju mund të përfshijnë marzhet e fitimit, ROE, Marzhi neto, Levave etj për të bërë këtë comp më kuptimplotë.
- Përmbledhje -
- Ky është një mjet i thjeshtë, mesatare, i ulët dhe i lartë i metrics mësipërme
- Thotë dhe Mediana ofron njohuri themelore për vlerësimin e drejtë
- Nëse shumëfish një kompanie është mbi mesatare / mesatare, ne priren të konkludoj se kompania mund të jetë
- mbivlerësuar
- Gjithashtu, nëse i shumëfishtë është nën mesatare / mesatare, ne mund të konkludoj nënvlerësuar.
- Të lartë dhe të ulët gjithashtu na ndihmon në të kuptuarit e outliers dhe një rast për të hequr ato nëse ato janë shumë larg nga Mean / Medinës.
Leximi Analiza e krahasueshme Company – Box IPO
Le të shohim tani në përmbledhjen e analizave të krahasueshme të kompanisë së Box IPO.
Ne mund të konkludoj vijim nga tabela e mësipërme –
- Kompanitë e Cloud janë tregtare në një mesatare prej 9.5x EV / Sales Shumëfishta.
- Ne konstatojmë kompanitë si Xero është e veçuar që tregton në 44x EV / Sales shumëfish (i pritur 2014 norma e rritjes së 94%).
- Më i ulët EV / Sales shumëfishtë është 2.0x
- Kompanitë e Cloud tregtisë në EV / EBITDA shumëfish i 32X.
Vlerësimi Box
- Nga modeli financiar i Box, ne vërejmë se Box është EBITDA Negativ kështu që ne nuk mund të vazhdojë me EV / EBITDA si një mjet të vlerësimit. Vetëm shumëfishta që është i përshtatshëm për vlerësimin është EV / Sales.
- Që EV mesatare / Sales është rreth 7.7x dhe të them është rreth 9.5x, ne mund të konsideroni duke e bërë 3 skenarë për vlerësimet.
- Rasti optimist i 10.0x EV / Sales, Base Case i 7.1x EV / Shitje dhe PRasti essimistic i 5.0x EV / Sales.
Më poshtë Tabela tregon çmimin e aksionit për përdorim 3 Skenarët.
- Box Inc varg vlerësim nga $11.02 (Rasti pesimist) në $24.74 (Rasti optimist)
- Më vlerësimi i pritshëm për Box Inc përdorur Vlerësimi relative është $16.77 (i pritur)
#3 – Si të Identifikimi Kompanitë krahasueshme
Elementi më i rëndësishëm i analizave të krahasueshme është të identifikojë të drejtën për caktimin e krahasueshme. Duke krahasuar vlerën e mollës për të oranges nuk ka bërë asnjë kuptim këtu. Është e rëndësishme për të kryer një studim paraprak mbi kompanitë e krahasueshme dhe kjo zakonisht përfshin këto 3 Hapat –
një) Identifikimi industrinë
- Mundohuni të zero poshtë industritë në të cilat kompanitë janë të klasifikuara.
- Kjo mund të jetë i lodhshëm si burime të ndryshme do të jap industri të ndryshme për të njëjtën kompani dhe edhe emrat e industrisë do të jenë të ndryshme në burime të ndryshme.
- Në përgjithësi klasifikimet në dispozicion janë ato shumë të gjera dhe nuk mund të mbështeten plotësisht
- Nëse nuk ka garant për klasifikimin e industrisë (që është rasti shumica e herë), të përpiqet të identifikojë disa fjalë kyçe relevante në përshkrimet e biznesit të kompanive. E.g. Për materialet e ndërtimit kompaninë, fjalë kyçe relevante mund të jetë - mbulim, pajisje hidraulike, inkuadrim, izolim, tjegulla, shërbim të ndërtimit, etj.
- Edhe pse ky shembull është i thjeshtë, megjithatë, për aplikimin e njëjtë në skenar të jetës reale, një nevojë për të krijuar vlerën dhe shoferin e vlerës dhe të bëjë disa rregullime në të.
b) Kuptojnë Përshkrimi i kompanisë
- Është e rëndësishme për të kuptuar biznesin në mënyrë që të zgjidhni kompani të krahasueshme.
- Mundohuni të gjeni përshkrimin e saktë e biznesit të kompanisë.
- Burimet e mundshme për këtë në mënyrë të preferencës do të ishte e:
- Kompania Website
- Raportet hulumtuese
- Regjistrimet e kompanisë (10K fundit, Raporti Vjetor, etj)
- Yahoo Finance
- Shënim: Faqet e internetit të kompanisë janë shumë të dobishme për të ndihmuar të kujtoj të gjitha produktet dhe shërbimet, por raportet kërkimore dhe tallash metali kompani ofrojnë të dhëna aktuale segment të dhënë një përzierje e vërtetë e biznesit të kompanisë
c) Identifikoni konkurrentët kyçe
- Kompanitë e krahasueshme mund të identifikohet nga burimet e mëposhtme në mënyrë të preferencës:
- Raportet e Kërkimit
- Regjistrimet e kompanisë - Seksioni i Konkurrencës
- Yahoo Finance - Konkurrentët dhe seksione Industry
- Hoovers - Konkurrentët dhe seksione Industry
#4 – Professional Analiza krahasueshme Company: një qasje hap-pas-hapi
Kyç për përgatitjen e analizës së krahasueshme kompanisë është të arrijë në të drejtën e shumëfishtë (EV / Sales, P / E etj). Më poshtë është një përmbledhje mostër Company krahasueshme Analiza Sheet –
Prodhimi i kërkuar i kompanisë 1, Kompani 2, Kompani 3 … është e lidhur nga të dhëna tabs “kompani 1″, “Kompania 2″, “kompani 3″ përkatësisht. Përgatitja tabelën krahasueshme comp nuk është e vështirë, megjithatë, saktë llogaritjen e vlerësimit të shumta kërkuar ndonjëherë është sfiduese. Prandaj, ne do të përqëndrohet kryesisht në mënyrë korrekte llogaritjen e këtyre multiples me një shembull në thellësi.
Ju mund të shkarkoni pune nga këtu – Krahasueshme Company Template
Formulat kryesore të përdorura:
- Vlera themelore Ekuiteti = Common Aksionet Outstanding * Share Çmimi
- Vlera holluar Ekuiteti = Aksionet e pakësuara papaguara * Share Çmimi
- Hollimit nga Options = Opcionet - ( Options * Ushtrimi Çmimi) / Share Çmimi
- Hollimit nga convertibles = konvertueshme obligacioneve * Konvertimi Ratio
- Vlera Enterprise = Vlera Equity - Cash + Borxh + Interesi i pakicës + Preferuar Stock
- Për llogaritjet hollim mësipërme, çmimi i ushtrimit ose çmimi i konvertimit duhet të jetë nën çmimin e aksionit.
Nëse çmimi konvertimit ose çmimi i ushtrimit është mbi Share Çmimi, atëherë nuk do të ketë hollim dhe opsione nuk do të ushtrohet dhe konvertimi i obligacioneve nuk do të ndodhë.
Comparables Kompania Hapat e vlerësimit:
- Informacion bazë Input
- Informacioni Input Balance Sheet
- Të llogaritur "në të holla" mundësitë e aksioneve
- Të llogaritur "në të holla" të letrave me vlerë të konvertueshme
- Llogarit numrin LTM (artikuj ish jo-përsëritëse)
- Llogarit vlerën e kapitalit dhe Vlera Enterprise
- Llogaritni multiples përkatëse
Le të vazhdojë hap pas hapi për të kuptuar këtë plotësisht. Unë kam marrë një shembull të Robert Half Ndërkombëtare (Lavjerrës – RhI) dhe edhe pse të dhënat e përdorura këtu është shumë i vjetër (2006 10K dhe 10Q), Unë jam i sigurt se do të vazhdojë të provojë të jetë e dobishme për të kuptuar metodologjinë e përgjithshme.
Hap 1: Input informacion themelor për një kompani të krahasueshme
Hap 2: Input Sheet informacionin e fundit në dispozicion Balance
Hap 3: Llogaritni të gjitha "në të holla" options e aksioneve
Hap 4: Llogaritni të gjitha "në të holla" letra me vlerë të konvertueshme
Si me opsione, ju vetëm merrni hollim nga obligacionet e konvertueshme në qoftë se çmimi aktual i kompanisë pjesa tejkalon çmimin e konvertimit të obligacioneve.
Si ju faktor konvertueshme Bono Into Vlera e Ndërmarrjeve: Nëse obligacionet e konvertueshme janë in-the-parave (ata mund të konvertohet në aksione) atëherë ju llogaritni hollim dhe shtoni ato në aksione të pazgjidhura. Nëse ata janë jashtë-of-the-parave (ata nuk mund të konvertohet në aksione) atëherë ju numërimin lidhjet si borxh në vend.
- Hollimit nga convertibles = konvertueshme obligacioneve * Konvertimi Ratio
- Obligacionet e konvertueshme = Shuma Konvertueshme Dollar / Nga Vlera
- Konvertimi Ratio = Vlera Par / Konvertimi Çmimi
- Konvertimi Çmimi = Vlera Par / Konvertimi Ratio
Hap 5: Llogarit numrin LTM (artikuj ish jo-përsëritëse)
Hap 6: Llogarit vlerën e kapitalit dhe Vlera Enterprise
Hap 7: Llogaritni multiples përkatëse
Më poshtë është një përmbledhje e shkurtër e rregullimeve të rëndësishme për Analizën e krahasueshme të Kompanisë.
Çfarë është Next?
Nëse keni mësuar diçka të re nga ky post, ju lutem të lënë një koment më poshtë. Më lejoni të dinë se çfarë mendoni. Faleminderit dhe të kujdeset.
als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn fur_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn zho_Hant als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn shn_Mymr als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn pap_Latn als_Latn als_Latn zho_Hant als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn eng_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn spa_Latn spa_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn