als_Latn dik_Latn sag_Latn
- Çfarë është Vlera Equity
- Cila është vlera e Ndërmarrjeve
- Krahasimi vlerën e kapitalit dhe Vlera Enterprise
- Vlera ekuitetit Multiples
- Ndërmarrjeve Vlera Multiples
- Si për të përcaktuar mbivlerësuar apo nënvlerësuar duke shumëfisha
- Përgatitja e Ndërmarrjeve dhe vlerën e kapitalit comps Multiple
Çfarë është Vlera Equity?
Vlera e kapitalit neto është thjesht Vlera e kapitalit dmth të firmës. Kapitalizimi i tregut të firmës. Ajo mund të llogaritet duke shumëzuar vlerën e tregut për aksion nga numri i përgjithshëm i aksioneve në qarkullim.
Për shembull, le të supozojmë Company A ka karakteristikat e mëposhtme:
Bazuar në formulën e mësipërme, ju mund të llogaritur vlerën e ekuitetit Kompania A-së si më poshtë:
$1,000,000 x 50 = $50,000,000
Megjithatë, në shumicën e rasteve kjo nuk është një reflektim i saktë i vlerës së vërtetë të kompanisë.
Çfarë është Vlera Enterprise?
Vlera ndërmarrje e konsideron shumë më tepër se vetëm vlera e kapitalit të papaguar të kompanisë. Ajo ju tregon se sa një biznes është me vlerë. Vlera Enterprise është çmimi teorik një blerës mund të paguajnë për një tjetër firmë, dhe është e dobishme në krahasimin e firmave me struktura të ndryshme kapitale që nga vlera e një firme është e paprekur nga zgjedhja e saj e strukturës së kapitalit. Për të blerë një kompani të plotë, një blerës do të duhet të marrë përsipër borxhin Kompania fituar-së, edhe pse ajo do të marrë të gjitha të parave të gatshme Kompania fituar-së. Përvetësuar borxhin rrit koston për të blerë kompaninë, por përvetësuar paratë e gatshme redukton koston e blerjen e kompanisë.
- Enterprise Value = Vlera e tregut të aseteve operative
- Vlera Ekuiteti = Vlera e tregut të kapitalit aksioner
Borxhi Net – Borxhi neto është i barabartë me totalin e borxhit më pak paraja dhe ekuivalentët.
- Kur llogaritjen e borxhit të përgjithshëm, të jetë i sigurt që ju të përfshijë edhe borxhin afatgjatë dhe pjesën aktuale të borxhit afat-gjatë, ose borxhi afatshkurtër. Çdo in-the-parave (ITM) borxhi i konvertueshëm trajtohet sikur konvertuar në kapitalin e vet dhe nuk është konsideruar borxhin.
- Kur llogaritjen para dhe ekuivalentet, ju duhet të përfshijë çështje të tilla bilancit si Në dispozicion për Letrat me Vlerë Shitje dhe Letrat me Vlerë të tregtueshme,
- Vlera e tregut të borxhit duhet të përdoret në llogaritjen e vlerës së ndërmarrjeve. Megjithatë, në praktikë ju zakonisht mund të përdorni vlerën kontabël të borxhit.
Më lejoni të shpjegoj atë me një shembull. Konsideroni të njëjtën kompani A dhe një tjetër kompani B që ka të njëjtin kapitalizimin e tregut. Ne supozojmë dy skenarë, 1 dhe 2.
Llogaritni veh per Skenarin 1.
EV për Shoqërinë A është Kapitalizimi i tregut ($50 milion) + Borxh ($20 milion) – Cash dhe investimet afatshkurtra ($0) = $70 milion. EV për Company B është Kapitalizimi i tregut ($50 milion) + Borxh ($0) – Cash dhe investimet afatshkurtra ($0) = $50 milion.
Ndërsa të dy kompanitë kanë të njëjtin kapitalizimin e tregut, buy më mirë është Kompania B, ose kompani me asnjë borxh.
Tani, konsiderojnë skenar 2
Llogaritni veh per Skenarin 2. EV për Shoqërinë A është Kapitalizimi i tregut ($50 milion) + Borxh ($0) – Cash dhe investimet afatshkurtra ($5 milion) = $45 milion. EV për Company B është Kapitalizimi i tregut ($50 milion) + Borxh ($0) – Cash dhe investimet afatshkurtra ($15 milion) = $35 milion.
Ndërsa të dy kompanitë kanë të njëjtin kapitalizimin e tregut dhe nuk ka borxh, marrëveshje më të mirë është i Kompanisë B si ju do të supozojmë $15 milion në para të gatshme mbi blerjen e kompanisë.
Vlera Equity vs Vlera e Ndërmarrjeve
Vlera Equity vs Ndërmarrjeve me vlerë shumëfisha
Çfarë është Vlera Equity Multiple?
Të multiples vlerë të kapitalit të vet të ketë edhe numëruesin dhe emëruesin si "Barazi" masë. Disa nga multiples e shumëfisha vlerë të ekuitetit janë sipas më poshtë.
Llogaritës – Vlera e kapitalit neto është Çmimi për aksion që të aksionarit-së pritet që të paguajnë për një pjesë të vetme të kompanisë në fjalë
Emëruesi - Operative parametrat si EPS, CFS, BV etj Masat e kapitalit. Për shembull EPS - Fitimet për aksion dhe kjo pasqyron fitimin për aksion që i shkon për aksionarët.
- Multiple PE – Kjo 'titull’ Raporti është në thelb një llogaritjes shpagim: ai thekson se si shumë vite’ Fitimet ajo do të marrë për investitor për të rimarrë çmimin e paguar për aksionet. Gjërat e tjera janë të barabartë, kur krahasojmë çmimin e dy stoqeve në të njëjtin sektor investitor duhet të preferojnë një me PE më të ulët.
- PCF Multiple – Kjo është një masë e pritjeve të tregut të shëndetit financiar të ardhshëm të një firme. Kjo masë merret me rrjedhën e parasë, efektet e zhvlerësimit dhe faktorë të tjerë jo-monetare janë hequr.
- P / BV Multiple – Masë e dobishme ku asetet e prekshme janë burim i brezit të vlerës. Për shkak të lidhjes së saj të ngushtë të kthehen në kapital (Çmimi për librin është e PE shumëzuar me ROE), ajo është e dobishme për të parë çmimin për vlerën e librit së bashku me ROE
- P / S Multiple - Çmimi / shitja mund të jetë i dobishëm kur një kompani është humbje e bërë ose kufijtë e saj janë të uncharacteristically ulët (firmat në gjendje të vështirë)
- PEG Multiple - Një raport përdorur për të përcaktuar vlerën e aksioneve, ndërsa duke marrë parasysh rritjen e fitimeve. Të multiples e vlerës ndërmarrje kanë edhe numëruesin dhe emëruesin si "Borxhit Para" dhe "Pre-ekuitetit" masë. Disa nga multiples e shumëfisha të vlerës Enterprise janë sipas më poshtë.
Çfarë është Enterprise Vlera Multiples?
Llogaritës – Vlera Enterprise është kryesisht një para-borxh dhe masa e para-kapital si EV reflekton vlerat, si për debitorët, si dhe Aksionerët '.
Emërtues - parametrat operative si Sales, EBITDA, EBIT, FCF, Kapaciteti janë masat e para-të kapitalit neto të para-borxhit dhe. Për shembull EBITDA - Fitimet "para" amortizimin tatimor Interesi dhe amortizimit; kjo nënkupton se EBITDA është masë e para të debitorëve dhe aksionarët janë të paguar dhe gjithashtu.
- EV / EBITDA Multiple - Masa që tregon vlerën e kompanisë përgjithshëm, jo vetëm i kapitalit të vet. EV / EBITDA, është një masë e kostos së një gjendje që është më shpesh i vlefshëm për krahasime nëpër kompanitë se çmimi për të ardhurat raport. Ashtu si P / raport E, EV / Raport EBITDA është një masë e sa i shtrenjtë një aksioneve është.
- EV / Sales Multiple – EV / shitjes është një masë e papërpunuar, por më pak të ndjeshëm ndaj dallimeve të kontabilitetit. Kjo është ekuivalente me homologun e tij të kapitalit, çmim të shitjes, ku kompania nuk ka borxh
- EV / EBIT Multiple - EBIT është një masë e mirë e 'lirë' (shpenzimet kapitale post-mirëmbajtje) rrjedhës së parasë se EBITDA dhe është më i krahasueshëm ku Intensiteti i kapitalit të ndryshojnë.
- EV / FCF Multiple – EV / FCF është e preferueshme për të EV / EBITDA për kompanitë e krahasuar brenda një sektori. Krahasimi ndërmjet sektorëve apo tregjet ku kompanitë kanë shkallë të ndryshme të intensitetit gjerësisht kapitalit
- EV / Kapaciteti - EV Core / njësi të kapacitetit (të tilla si ton kapacitet çimentos) ose një tjetër njësi ardhurat që gjenerojnë (të tilla si abonentë).
Si për të përcaktuar nëse kompania mbivlerësuar apo nënvlerësuar?
Ka kryesisht dy mënyra në të cilat vlerësimi i drejtë i kompanisë mund të mbërritur në duke përdorur teknikën relative për vlerësimin. Ata janë Metoda Historike Multiple dhe Sektori Metoda Multiple.
Metoda Multiple historik
Qasja e zakonshme është për të krahasuar shumta aktuale të një të shumta historike të matur në një pikë të krahasueshme në ciklin e biznesit dhe mjedisin makroekonomik.
The Interpretimet janë relativisht të thjeshta, nëse ne të krijuar çmimin me të ardhurat Graph. Siç është cekur më lartë, PE FOODLAND Farsi aktual ~ 20x, megjithatë, historike PE mesatare ishte më afër 8.6x.
Aktualisht, tregu është komandues $ 20 / EPS (përcaktuar si PE); megjithatë, në të kaluarën kjo aksioneve tregtare ishte në $ 8,6 / EPS. Kjo nënkupton se aksioneve është mbivlerësuar me PE = 20x, kur krahasohet me historik PE = 8.6x dhe ne mund të rekomandojë pozicion të shitur në këtë magazinë.
Sektori Metoda Multiple
Në këtë qasje, ne krahasojmë multiples aktuale me ato të kompanive të tjera, një sektor apo një treg. Më poshtë është një shembull hipotetik për të shpjeguar këtë metodologji.
Nga tabela më lartë, mesatar i shumëfishtë PE për sektorin e IT është 20.7x. Megjithatë, kompani në shqyrtim - Infosys është tregtare në 17.0x. Kjo nënkupton që Infosys është tregtare nën të shumta të sektorit mesatare dhe një sinjal BLERJE është i garantuar.
Analiza e krahasueshme Company
Më poshtë është një tabelë tipik vlerësim relativ që një analist pritet të prodhojë si një pjesë e hulumtimit. Tabela e krahasimit përmban kompanitë e sektorit dhe parametrat e tyre përkatëse operative dhe vlerësimit. Në shumicën e rasteve, parametrat e përfshira në tabelë janë sipas më poshtë
- Emri i kompanisë
- Latest Çmimi
- Kapitalizimi i tregut
- Vlera Enterprise
- EBITDA
- Të ardhurat neto
- Metodologjitë e vlerësimit si PE, EV / EBITDA, P / CF etj;
- Zvarritës & Multiples përpara janë të llogaritura (2-3 vjet të shumëfisha)
- Do të thotë & Vlerat mesatare të shumëfishta
Procedura për të llogaritur një të shumta mund të përmblidhen si më poshtë thjesht
Edhe pse shembulli i mësipërm është i thjeshtë, megjithatë, për aplikimin e njëjtë në skenar të jetës reale, një nevojë për të krijuar vlerën dhe shoferin e vlerës dhe të bëjë disa rregullime në të.
Në artikullin tim të ardhshëm në seri të vlerësimit, I discuss the nuts and bolts of Analiza e krahasueshme Company dhe si për të profesionalisht llogaritur multiples dhe përgatitni një sofër e vlerësimit si një pro.
als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn deu_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn eng_Latn als_Latn zho_Hant lug_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn als_Latn