CAR it = return tidak normal kumulatif saham perusahaan i selama periode jendela 3 hari sebelum dan 3 hari sesudah tanggal pengumuman laba tahunan AR it = return tidak normal saham ke i selama periode jendela Sedangkan untuk unexpected earnings (UE) diukur dengan menggunakan pengukuran yang dilakukan oleh Hartono (2000), yaitu: