Peter Siks , 04 december, 2016
Bij het aangaan van risico's waarvan de financiële consequenties nog niet helder zijn, dient u margin aan te houden. Dit kunt u zien als borg die u zowel met cash als met uw portefeuille kunt aanhouden. De hoogte van de margin is afhankelijk van de beweeglijkheid van de onderliggende waarde. Hoe hoger de beweeglijkheid, hoe hoger de margin. Het moge helder zijn dat het ongedekt schrijven van call opties leidt tot een marginverplichting. Deze marginverplichting wordt in mindering gebracht op de VBR (vrije bestedingsruimte) van uw effectenrekening.
Lees ook: Slim omgaan met margin
Uiteraard kunnen er ook ongedekt calls geschreven worden op de index. Hoewel er bij een index geen overnamerisico aanwezig is, bestaat wel het risico dat de index (fors) stijgt tot boven de uitoefenprijs van de optie. Als belegger moet u zich daar bewust van zijn. Het voordeel is dat het overnamerisico niet aanwezig is. Overigens zijn optiepremies op bijvoorbeeld de AEX-index relatief laag. Dat komt door de brede spreiding van de index. Die spreiding verlaagt het risico. Het nadeel is de relatief lage optiepremie.
Volatility is een zeer belangrijke factor in de bepaling van de optieprijs. Nu is de volatility op individuele aandelen vrijwel altijd hoger dan die van de index. Nu zou het vanuit dat oogpunt verstandiger zijn om calls te schrijven op de individuele aandelen (hogere optiepremie) dan op de index. Toch kan het vanuit een positiemanagementperspectief goed te verklaren zijn dat beleggers kiezen voor het schrijven van Out of The Money calls op de index. Het is een bredere kijk op de zaak waarbij 'breed' premie geschreven wordt.
Indexopties kunnen ook geschreven worden en kennen niet het 'overname-gevaar', wel. Hier draait het echter vooral om de potentiele exposure dat een geschreven call in zich heeft.bestaat het risico dat de index (fors) stijgt tot boven de uitoefenprijs van de optie. Een niet te onderschatten risico!