In overnameland klotst het geld tegen de plinten | BNR Nieuwsradio
In overnameland klotst het geld tegen de plinten
donderdag 16 november 2017, 12:08
Het gaat beter dan ooit tevoren met bedrijvenopkopers in Nederland. Nog nooit hadden private-equityhuizen zoveel geld te besteden als dit jaar. Een ontwikkeling waar hoogleraar Jaap Koelewijn bepaald niet enthousiast van wordt...
Er is nu meer geld dan ooit beschikbaar om Nederlandse bedrijven over te nemen. Dat meldt het FD op basis van cijfers van dataverzamelaar Preqin. Het totaalbedrag ligt boven de piek die werd bereikt in 2007. Daarbij worden de individuele fondsen steeds groter.
Jaap Koelewijn, hoogleraar Corporate Finance aan de Nyenrode Business Universiteit, begrijpt wel dat beleggers hun geld in private equity stoppen: er is geen alternatief. 'Obligaties leveren helemaal niks meer op. Daar krijg je geen rente meer over, of een heel klein beetje. Aandelen zijn heel duur geworden.'
Hij vervolgt: 'Dus wat je beleggers nu ziet doen, massaal en in een grote kudde, is instappen in minder liquide en minder transparante vormen van beleggen, in de hoop dat ze daar nog een heel klein beetje rendement bij elkaar kunnen scharrelen. Dat noemen wij in vaktermen search for yield. We zullen zien dat daar tussen nu en een paar jaar weer eens een klein ongelukje gaat gebeuren.'
Beleggers investeren via private equity in risicovolle projecten. Koelewijn: 'Dat gaat allemaal goed, dat spel, totdat de economie vertraagt of de rente oploopt en meestal gebeurt dat allebei tegelijk.' Maar hoe ver weg is die afgrond? 'Daar laat ik mij niet over uit', zegt hij. 'Dat kan nog een jaar duren, dat kan vijf jaar duren en misschien komt hij helemaal niet. Als de rente geleidelijk gaat stijgen en het gebeurt gecoördineerd, dan zal het allemaal wel loslopen.'
Het werkelijke probleem wat Koelewijn betreft, is dat er vooral veel geld wordt gestoken in overnames. 'Dus het optimaliseren van bestaande bedrijven, en niet zozeer in het financieren van nieuwe initiatieven. Daar zou het geld eigenlijk heen moeten, want dan krijg je weer echte economische groei.'