23.12.2003 Euroopan unionin virallinen lehti L 336/33 KOMISSION ASETUS (EY) N:o 2273/2003, annettu 22 päivänä joulukuuta 2003, Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY täytäntöönpanosta takaisinosto-ohjel- mille ja rahoitusvälineiden vakauttamiselle myönnettävien poikkeuksien osalta (ETA:n kannalta merkityksellinen teksti) EUROOPAN YHTEISÖJEN KOMISSIO, joka ottaa huomioon Euroopan yhteisön perustamissopimuksen, ottaa huomioon sisäpiirikaupoista ja markkinoiden manipuloin- nista (markkinoiden väärinkäyttö) 28 päivänä tammikuuta 2003 annetun Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2003/6/EY (') ja erityisesti sen 8 artiklan, on kuullut Euroopan arvopaperimarkkinavalvojien komiteaa (CESR) (, sekä katsoo seuraavaa: (1) Direktiivin 2003/6/EY 8 artiklan mukaan kyseisessä direktiivissä säädetyt kiellot eivät koske kaupankäyntiä omilla — osakkeilla — takaisinosto-ohjelmien — mukaisesti eivätkä rahoitusvälineen vakauttamista, jos kyseinen liiketoimi tapahtuu tätä tarkoitusta varten hyväksyttyjen täytäntöönpanotoimenpiteiden mukaisesti. Takaisinosto-ohjelmien mukainen kaupankäynti omilla osakkeilla tai rahoitusvälineen vakauttaminen, johon ei voida soveltaa direktiivin 2003/6/EY 8 artiklassa säädet- tyjä poikkeuksia, ei vielä sinänsä tarkoita sitä, että kaupankäyntiä tai vakauttamista on pidettävä markki- noiden väärinkäyttönä. Toisaalta asetuksessa säädettyjä poikkeuksia sovelletaan ainoastaan takaisinostoa ja vakauttamista suoraan koske- vaan toimintaan. Toimintaa, joka ei suoraan liity takaisi- nostoon ja vakauttamiseen, pidetään tämän vuoksi direk- tiivin 2003/6/EY soveltamisalaan kuuluvana muuna toimintana ja siihen voidaan kohdistaa hallinnollisia toimenpiteitä tai seuraamuksia, jos toimivaltainen viran- omainen toteaa kyseisen toiminnan olevan markkinoiden väärinkäyttöä. Takaisinosto-ohjelmien — mukaisen — omilla — osakkeilla käytävän kaupan osalta tämän asetuksen säännökset eivät rajoita niiden takeiden yhteensovittamisesta saman- veroisiksi, joita jäsenvaltioissa vaaditaan perustamissopi- muksen 58 artiklan 2 kohdassa tarkoitetuilta yhtiöiltä niiden jäsenten sekä ulkopuolisten etujen suojaamiseksi osakeyhtiöitä perustettaessa sekä niiden pääomaa säily- tettäessä ja muutettaessa, annetun neuvoston direktiivin 77|91/ETY (?) soveltamista. () EUVL L 96, 12.4.2003, s. 16. (?) CESR (Committee of European Securities Regulators) perustettiin komission päätöksellä 2001/527/EY (EYVL L 191, 13.7.2001, s. 43). () EYVL L 26, 31.1.1977, s. 1. (5) (10) (11) Sallittuja takaisinostotoimia, joihin voidaan soveltaa poikkeuksia direktiivissä 2003/6/EY säädetyistä kielloista, ovat liikkeeseenlaskijan pääoman alentaminen, oman pääoman — ehtoisiksi — rahoitusvälineiksi — vaihdettavissa olevista vieraan pääoman ehtoisista rahoitusvälineistä aiheutuvien velvoitteiden täyttäminen ja osakkeiden jaka- misesta työntekijöille aiheutuvien velvoitteiden täyttä- minen. Markkinoiden väärinkäytön torjunta edellyttää läpinäky- vyyttä. Jäsenvaltiot voivat perustaa tätä tarkoitusta varten virallisia järjestelmiä, joita käytetään tietojen julkistami- sessa tämän asetuksen mukaisesti. Takaisinosto-ohjelmia  hyväksyneiden — liikkeeseenlaski- joiden on annettava niistä tiedot toimivaltaisille viran- omaisille ja vaadittaessa suurelle yleisölle. Takaisinosto-ohjelmien mukainen kaupankäynti omilla osakkeilla voidaan toteuttaa johdannaissopimuksilla. Markkinoiden väärinkäyttöä torjutaan rajoittamalla takai- sinosto-ohjelmien mukaisen omien osakkeiden kaupan päivittäistä volyymiä. Tarvitaan kuitenkin tietty määrä joustavuutta, jotta voidaan reagoida markkinaolosuhtei- siin, esimerkiksi transaktioiden määrän vähäisyyteen. Frityistä huomiota on kiinnitettävä omien osakkeiden myyntiin takaisinosto-ohjelman voimassaoloaikana, liik- keeseenlaskijoiden mahdollisesti noudattamiin ajanjak- soihin, joiden aikana kaupankäynti on kiellettyä, ja liik- keeseenlaskijan — mahdollisiin — oikeutettuihin — syihin viivyttää sisäpiiritiedon julkistamista. Vakauttamiseen tähtäävillä kaupoilla pyritään pääasiassa tukemaan rajoitetun ajanjakson aikana arvopaperien tarjoamishintaa, jos arvopapereihin kohdistuu myynti- paineita; näin lievitetään lyhytaikaisten sijoittajien luomia myyntipaineita ja taataan arvopapereille vakaat mark- kinat. Tämä hyödyttää liikkeeseenlaskijoita ja niitä sijoit- tajia, jotka ovat merkinneet tai ostaneet kyseisiä arvopa- pereita merkittävän liikkeeseenlaskun aikana. Vakautta- misella voidaan näin lisätä sijoittajien ja liikkeeseenlaski- joiden luottamusta rahoitusmarkkinoihin.